利迪亚
根据美联储的最新数据，继开年第一周下降了120亿美元后，外国机构（为了交易便利）存放在美联储的的美国国债数量连续第二周大幅下降345亿美元（截止1月13日），使得这部分国债的存量降至2.962万亿美元，创下去年4月来低点。
奇怪的是自去年4月以来，市面上美国国债的总存量增加了5,700亿美元，但美联储代持的国债数量却在减少。
美联储代持的美债在上周创下了2014年3月以来最大幅度的单周下降。
“美联储代持美债数量年初两周平均每周下降超过200亿美元”Wrightson ICAP首席经济学家Louis Crandall对此评论道，“尽管该数据的周度变化可能波动较大，但是目前的变化我认为跟某些央行的干预市场活动一致。”
Crandall表示，一些央行如今需要将美债变现以干预外汇市场或者股票市场，但因缺乏细节数据，无法清楚的知道是哪些央行卖了什么样的债券。
Crandall称，多数市场人士的猜测当前抛售美债的主力是中国。
不过也有专家表示，中国并不是唯一在抛售美债的国家。“这个数据无疑在下降，但要搞清楚这里可能有很多家央行在抛售。”BMO Capital Markets分析师Aaron Kohli表示。
Kohli还称，当前的下降可能是外国央行在对即将到期的债券进行滚动投资，但无论如何目前的数字也过大了，因为“追溯到去年8月中国央行抛售美债换取现金回国救市时，该数据的降幅也不过这么大。”
*为什么会抛售？*
当本币在承受太大出售压力时，各国央行倾向于抛售外币。眼下，中国正经历资本外流，主要归因于投资者放弃人民币转而投资别的地方。中国人民银行为市场注入大量流动性，为的是在价格通胀形成之前将之吸收掉。该央行出售美国国债的目的，就是为了购买更多人民币。虽然程度较小，但日本也正经历着同样的事。
从长远来看，这些抛售的行为最终将会影响全球债券和货币市场。
作为美国的最大海外债权人，中国向美国提供了数千亿美元来帮助弥补美国预算赤字，这个局面自金融危机以来尤其明显。尽管美国国债市场规模膨胀到创纪录的13.2万亿美元，但中国对美国国债的超大胃口近年来一直是抑制美国融资成本的关键。
虽然不可否认的是，中国的抛售可能在短期内压制美债需求，但事实上，中国正在筹集数千亿美元来支撑不断减速的经济以及遏制资本外流的做法，越来越引起市场对全球增长本身是否也岌岌可危的担忧。道富和贝莱德认为，从长期看，这反而有望提升美债作为避险工具的吸引力。美国国内共同基金创纪录买进美国国债，可以抵消中国的任何需求减弱，有助于控制美国的融资成本。
“中国的外汇储备正在下降，而美国国债在储备中占到很大一块，但即便如此，我们还是认为美国国内的全力支持将提升美债需求。”道富北美宏观策略负责人Lee Ferridge说。问题在于“如果中国经济减速，那全球增长从何而来，这是进入2016年以来一直困扰许多人的疑虑。”道富管理着2.4万亿美元资产。
这些担忧令美国国债发挥出色，因中国股市从年初开始的惊人暴跌震撼了全球金融市场，并促使投资者涌向最安全的资产--美国国债。美国10年期国债收益率上周五跌到两个月低点2.12%，该收益率2015年末收报2.27%。
尽管市场警告，提醒投资者要小心中国的抛售压力可能会削弱美国政府举债和债务再融资的能力，但美债需求依然保持活力。中国的外汇储备中，约有1.4万亿美元以美国国债的形式存在。以往几年，无论共和党还是民主党政界人士，都一再声称中国持有的美债对美国的独立性构成威胁。
根据美国财政部的数据，2015年前10个月，中国累计减持约1,870亿美元美国国债。这个数据包含了分析师所称中国借道比利时的金额。
假如这个局面维持不变，将成为按年度计算中国首次减持美国国债。
目前发生的一切都早有信号发出。12月份，随着20年来一直助推中国增长的外资撤离，中国央行为遏制人民币大跌，消耗了创纪录的外汇储备。
外汇储备显著降低，人民币意外贬值，助长了市场的疑虑。他们担心，作为全球最大增长引擎之一的中国经济将拖累全球其他经济体。12月份，接受调查的经济学家预测，中国经济今年将增长6.5%，增速将为1990年以来最低。
在贝莱德看来，对债券投资者而言，这一点比中国减持美债引发的暂时供求问题重要得多。
“这些技术面因素会让人一叶障目，” 贝莱德固定收益首席投资策略师Jeffrey Rosenberg说。“如果中国大量卖出美国国债，会让其他人联想到大规模通缩，他们就会感到害怕，继而会涌向优质资产，也就带来了美国国债的需求。”贝莱德管理4.5万亿美元资产。
迄今为止，美国的基金经理不断填补中国央行减持带来的缺口。去年，他们买进美国标售国债中的42%，比重达到美国财政部五年前开始发布该数据以来的最高水平，也是长期平均水平的两倍多。
数据显示，美国各类投资者也都在增持美债，增持比例创出2008年金融危机爆发以来的最高纪录。
