【友财网外汇资讯】-克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)将努力防止冠状病毒爆发引发2008年金融动荡的重演，当时欧洲央行最终公布了保护该地区经济的货币政策。

本周，拉加德有效地——也是例外地——预先承诺了行动，她告诉欧洲领导人，除非他们采取紧急行动，否则该地区将面临类似于过去十年危机的经济冲击。她表示，央行会尽自己的一份力量。

然而，她没有像美联储和英国央行那样的降息空间，这迫使政策制定者在制定刺激方案时更具创造性，该方案要足够大胆，以便在欧元区经济从疫情中恢复过来时支撑它。

让企业、家庭和金融市场相信欧洲央行愿意并有能力提供有意义的支持，将是对她上任仅四个月的领导能力的最大考验。

Banque Pictet & Cie驻日内瓦全球策略师弗雷德里克·杜克泽特(Frederik Ducrozet)表示，“3月份的会议很可能决定拉加德的行长任期。信誉仍然是欧洲央行最大的资产。”

欧洲央行将于北京时间周四晚间20点45分在法兰克福宣布这一决定，拉加德的简报将在45分钟后开始。以下是欧洲央行必须面对的选择。

*降息*

几乎所有人都预计，欧洲央行将把存款利率下调至少10个基点，至负0.6%，这与美联储、英国央行和加拿大央行紧急降息50个基点的举措相比微不足道。

尽管如此，这仍将是一个重要的举措，突显出政策制定者支撑经济的决心——此前许多人曾对进一步降息表示怀疑。

汇丰银行(HSBC)经济学家西蒙·威尔斯(Simon Wells)认为，降息对支持经济增长作用不大，但可能有助于遏制欧元兑美元汇率的飙升。欧元贸易加权汇率已接近一年半以来的最高水平，对于一个严重依赖出口的经济体来说，这是一个问题。

任何降息都可能伴随着更高的存款利率豁免，存款利率豁免是对银行隔夜准备金的一种收费。他们曾大声抱怨说，自己的放贷能力可能会受到限制，政策制定者也在关注。

*低息贷款*

拉加德周二对欧盟领导人表示，欧洲央行正在考虑提供“超廉价”资金、确保流动性和信贷不会枯竭的所有工具。

一种方法是放宽其现有的为银行提供廉价长期贷款的计划，即TLTROs。摩根大通经济学家格雷格·福泽西（Greg Fuzesi）表示，欧洲央行还可能启动一个专门为说服银行支持中小企业而设计的新计划。

奥地利央行行长罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）和他的法国同事弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加勒豪（Francois Villeroy de Galhau）已经对新的资助机制表示赞同。欧洲央行还可能放宽银行提供抵押品以换取流动性的条件。

*更多债券购买*

将每月资产购买规模从目前的200亿欧元增加，几乎肯定会引起争议——拉加德的前任马里奥·德拉吉(Mario Draghi)去年面临前所未有的反对，反对重启该计划。它还将再次引发批评，即欧洲央行实际上是在通过压低主权债券收益率来为政府提供资金。这是德国经常听到的一句话，该国最高法院即将对量化宽松的合法性做出裁决。

不过，花旗集团(Citigroup)的经济学家预计，量化宽松的速度可能在有限的时间内提高两倍。德意志银行(Deutsche Bank)策略师乔治·萨拉维罗斯(George Saravelos)是特别呼吁增加公司债券购买以恢复市场平静的人士之一。

同样可能引发争议的是，Pictet的杜克泽特认为，欧洲央行应该解除自我施加的限制，即购买每个政府三分之一的未偿债务。这一规定旨在阻止欧洲央行违反禁止其向政府提供融资的欧盟法律。

*更宽松的监管*

欧洲央行的货币政策可能会得到其银行监管机构更多的宽容作为补充。对不良贷款计提准备金的规定进行修改是一个建议，这对一些政策制定者来说可能太过激进，但如果放贷机构的财务实力低于他们预期的水平，监管机构可能会显示出灵活性。

意大利正在考虑暂停支付抵押贷款，德国正在考虑放松对银行的资本缓冲，而法国则敦促监管机构对那些客户面临偿还贷款困难的机构放宽要求。

英国央行周三降低了对英国银行的缓冲，这是其救助计划的一部分。这在拥有19个成员国的欧元区是很难复制的。

*财政请求*

毫无疑问，拉加德将呼吁各国政府大胆应对新冠病毒疫情，并重申她的信息，即需要采取紧急行动来防止经济震荡。

意大利是受影响最严重的欧洲国家，该国已实施全国一级防范禁闭，并表示准备投入至多250亿欧元用于刺激经济。但即便是在德国，总理梅克尔也表示，政府将采取一切必要措施来限制冠状病毒的影响。德国尽管拥有最强大的财政火力，但一直不愿支出。

*经济预测*

欧洲央行在很大程度上是盲目地陷入了这场危机。现有的数据大多是过去式的，定于周四发布的新季度预测已经过时。但贝莱德副董事长、前瑞士央行行长菲利普·希尔德布兰德(Philipp Hildebrand)表示，这些数据仍可能表明，经济正在步入衰退。

汇丰银行对此表示赞同，称欧元区的衰退“看起来不可避免”，并预测第一季度的产出将下降0.4%，接下来的三个月下降1%。

“我不认为你会举手投降，说这就是未来的发展方向。”希尔德布兰德在接受彭博电视台采访时表示，“我们需要从历史中吸取教训，我们需要思考创造性的应对方式，最重要的是我们需要协调一致的积极应对。”