【友财网外汇资讯】-如果北京的官员能从美国和日本之前的贸易冲突中吸取教训，中国可能不愿承诺与美国达成一项限制其汇率灵活性的协议。

这是德意志银行(Deutsche Bank AG)策略师奥利弗·哈维(Oliver Harvey)和施雷亚斯·戈帕尔(Shreyas Gopal)的观点。

他们写道，上世纪90年代初，美国对日本这个最大的经济竞争对手施加的压力，似乎至少间接导致了日本当局的政策反应不足。他们在周一的一份报告中写道，这导致了日元不受欢迎的升值和长期的通货紧缩。

“中国似乎已经从日本的错误中吸取了教训。”这些策略师写道。“中国借鉴日本的经验、维持强势汇率的好处，可能比一些人认为的要低。”

报告称，中国的贸易不平衡，就像几十年前日本的贸易不平衡一样，最终源于国内高储蓄率，在没有政策刺激的情况下，这种高储蓄率造成了经常账户盈余。

与日本一样，中国也面临着通货再膨胀式汇率贬值和进口紧缩之间的选择。不过，在看到日本的情况之后，中国官员可能更倾向于让人民币贬值。

“与美国的贸易紧张局势进一步升级，可能导致人民币进一步大幅贬值。”哈维和戈帕尔写道。

由于华盛顿和北京之间的贸易紧张局势不断升级，离岸人民币本月下跌了2.4%左右，周二跌至今年以来的最低水平。

中美双方都提高了关税，人们越来越多地猜测，从外汇市场和农产品进口，到中国庞大的国债储备，还有哪些武器可能在这场争端中发挥作用。

德意志银行策略师写道，“为了继续走在成为全球卓越经济强国的道路上，中国必须避免通缩陷阱。一些学者认为，这是中国政策的一个关键目标。”

“虽然很多人认为，美国和中国之间的贸易协定符合彼此的共同利益，但对中国的一些人来说，情况可能并非如此。”