【友财网外汇资讯】-  与绰号为“50美分”的波动率买家相关的交易模式已经回到了市场。

整个2017年，这位交易员以每份0.50美元的价格大规模购买了芝加哥期权交易所（Cboe）波动率指数（VIX）的价外期权，以此来防止标准普尔500指数暴跌。当今年2月市场波动失控时，这种策略得到了惊人的回报。

Macro Risk的衍生品策略师维奈•维斯瓦纳坦(Vinay Viswanathan)及其首席执行官迪安•科纳特(Dean Curnutt)在过去两周强调了一些交易，这些交易与市场参与者的交易有许多相似之处，后者与说唱歌手柯蒂斯•杰克逊三世(Curtis Jackson III)同名。但在投资者急于效仿这种做法之前，宏观风险顾问公司(Macro Risk Advisors)提供了一种切换风格的方法。

根据这两位的说法，虽然目前还不清楚为什么4月底重启对冲计划，但这可能是因为在一定的执行区间或变量区间内的期权最终与交易员的首选价格区间相匹配(50美分的异常交易行为的原因，可能是一个固定的组合对冲预算和目标VIX名义风险)。

但是，虽然波动率机制已经在很大程度上修复了2月份激增造成的损失，但交易员并没有得到同样的回报。在2月份之前，如果波动率指数上升到21，买入的看涨期权将是物有所值的——而这一次，所谓的恐惧指数将不得不上升到27。最新的波动率指数为14.64点。

宏观风险顾问公司正从平静的领域转向激进领域，以便采取超过“50美分”的交易策略。

他们写道：“尽管50美分的可能回报率支持我们对低于13的波动率指数的长期波动立场，但我们更喜欢赚取期权价差，而不是一路持有。”

这需要买入7月份到期的VIX看涨期权，执行价格大约为17，并卖出7月23日的期权。卖出期限相同、执行价格为12的看跌期权会进一步降低交易价格。

可以肯定的是，根据宏观风险顾问公司（Macro Risk Advisors）的数据，“持续的贸易/地缘政治不确定性”将使股票市场的波动性不再下降至2017年盛行的前所未有的水平。卖出看跌期权后所收取的溢价将允许投资者购买VIX看涨期权，其波动率比2月份的飙升情况下要小得多。