Josh周
这也显示出央行宽松意愿有限。交通银行金融市场业务中心在本周发布的2017年展望中指出，2016年整体处于低利率、流动性宽松的大环境下，居民和金融机构通过加大杠杆在引领了债市和房市的牛市行情。从监管角度来看，过高的杠杆将引发风险，2017年的主线仍然是去杠杆。
交行预计，虽然对经济增速的要求有所放松，但保持经济稳定增长仍是政府的主要政策目标，在当前环境下货币政策也不会马上转向紧缩。2017年货币政策将维持稳中偏紧，银行间市场7天回购利率将较2016年有所上行。
随着上年末财政存款集中释放，银行类机构可用资金得到一定的充实。历史数据显示，年末金融机构超储率通常处于下半年乃至全年高位，主因就在于年底财政存款集中大额投放。年底过后，监管考核等扰动因素消退，有助于缓和机构储备流动性的压力，特别是改善金融机构间流动性供求不平衡的结构性问题。另外，从边际上看，节前取现及节假日影响信贷投放，可能导致1月存款规模净减少，银行体系可能获得部分存准金退款。人民币汇率短期打破单边贬值，同时外汇监管措施强化，可能缓解资本外流压力。更重要的是，市场各方对春节前流动性压力存在充分的预期。央行通常会有针对性地实施流动性投放，帮助金融机构开展长假备付。历年春节前OMO均以净投放为主，过去两年央行均在春节前通过MLF操作投放中期流动性。
10日，银行间市场资金面不改宽松态势，中短期资金利率下行居多。昨日，银行间市场存款类机构质押式回购交易行情显示，隔夜回购利率涨6bp至2.09%，7天、14天回购利率则继续下行1bp、4bp至2.28%、2.63%，21天利率在前一日大涨后回落9bp，更长期限的1个月、2个月和3个月回购利率悉数走高，全天分别上行7bp、2bp、10bp。当日早间公布Shibor亦呈现短降长升走势，7天Shibor跌1.1bp，3个月Shibor则再涨3.74bp，连续第58个交易日走高。
市场人士指出，昨日市场资金面整体宽松。早盘，隔夜至14 天均有大量卖盘，大行、股份制、基金、保险等机构均有融出，需求很快得到满足。21天 及1个月跨春节资金也有融出，买盘主要集中在1个月期限。
市场人士进一步指出，春节因素造成的流动性波动，通常小于年底监管考核的冲击，再考虑到上年末有财政存款集中释放，央行已适时重启OMO净投放，后续对到期MLF进行续做的可能性也很大，因此对春节前流动性应谨慎但无需过度悲观。
