【友财网讯】-太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)预计，由于不良商业房地产贷款“高度”集中，美国将有更多地区性银行倒闭。







太平洋投资管理公司(Pimco)全球私人商业地产团队主管约翰·默里（John Murray）在接受采访时表示，对从商场到写字楼的所有贷款机构而言，"真正的危机浪潮才刚刚开始"。他的部门隶属于太平洋投资管理公司价值1730亿美元的另类投资业务。



围绕美联储可能何时降息的不确定性，加剧了商业房地产行业所面临的挑战。该行业的高借贷成本打压了估值，并引发违约，导致银行受困于难以出售的资产。默里表示，与一些市场预期相反，大型银行一直在首先处置一些质量较高的资产，以避免更大的损失。



他表示:“然而，随着压力贷款因到期而增加，我们预计银行将开始出售这些更具挑战性的贷款，以减少它们的问题贷款敞口。”他补充称，他的团队在过去18个月里一直在收购一些美国大型银行出售的商业地产贷款。



地区性银行尤其感受到了这场动荡，它们增加了它们的商业地产敞口，在许多情况下，这些敞口现在的价值仅为峰值时的一小部分。自去年几家小型银行倒闭以来，投资者也一直忧心忡忡。



今年早些时候，纽约社区银行(New York Community Bancorp)大幅削减股息并囤积更多现金以备潜在的不良贷款，令投资者感到震惊，导致股价暴跌，最终以注资收场。资产规模最大的地区性银行US Bancorp在第一季度增加了信贷损失拨备。Axos Financial Inc.股价上周暴跌，此前一家卖空机构将矛头对准了该银行“明显的”房地产贷款问题。



摩根士丹利资本国际Real Assets今年3月发布的一份报告显示，近年来，地区性银行也是唯一没有要求商业地产借款人额外支付首付的贷款机构，这突显出地区性银行容易受到价值下跌的影响。接受存款的机构今年将面临约4410亿美元的到期房地产债务。



默里表示，对于大型银行而言，房地产风险敞口预计不会导致系统性破产，因为它们的商业房地产贷款在2008年危机后受到限制。但他补充说，借款人无法偿还债务意味着，与2021年和2022年相比，他们的贷款甚至更少。



与此同时，许多抵押房地产投资信托基金在处理自己的问题时变得越来越边缘化。这限制了它们承销新投资的能力。喜达屋房地产收入信托公司(Starwood Real Estate Income Trust)上个月收紧了股东提取资金的能力，以保持流动性并避免资产出售，而黑石集团(Blackstone Inc.)旗下590亿美元的房地产信托公司的提取请求有所增加。



默里表示，主要公共抵押贷款REITs的贷款额较2021年的水平下降了70%。



默里说，虽然银行往往占据了大部分头条新闻，但另一个需要密切关注的领域是美国债务基金发放的超过2000亿美元的贷款，这些贷款将于2025年到期。这些贷款中有许多是在2021年的价格峰值时期发放的，通常期限为3年，利率上限为3年。



"资产层面压力的第一个催化剂目前正在出现，因为资产将难以在利率较高的环境下满足延期测试。" 默里表示。



这家总部位于加州纽波特比奇(Newport Beach)的资产管理公司也在密切关注德国银行如何处理其商业房地产敞口。



“从资本市场和基本面的角度来看，利率上升加上经济衰退的压力给商业房地产带来了真正的挑战。”默里说。