【友财网讯】-对一些投资者来说，推动华尔街破纪录反弹的美国例外论已经走到了尽头。



尽管消费强劲、对人工智能持乐观态度，但上季度美国经济增速降至近两年低点，同时通胀居高不下。市场信心开始动摇，标普500指数在4月份结束了连续5个月的上涨势头，此前几家公司的业绩均逊于预期。



百达资产管理公司（Pictet Asset Management）和东方汇理（Amundi SA）等反向投资者认为，这些迹象表明，建立在美国这个全球第一大经济体及其企业即使利率更高也会超过其他经济体的预期基础上的策略存在缺陷。他们表示，欧洲和亚洲反而有更好的机会，因为估值和通胀前景更为温和。



百达(Pictet)首席策略师卢卡·保利尼(Luca Paolini)表示，美国例外论“被高估了”。“就增长而言，人们可能对美国过于乐观，而对世界其他地区过于悲观。”



他们提出的论点反映出，一些投资者一直担心，美国更长时间的更高利率仍将对经济增长和企业健康造成损害，同时，在全球储备货币走强之际，以美元为基础的资产所享有的优势将使这种担忧得到平衡。



保利尼是百达投资委员会的投票成员。他表示，过去几周，这家瑞士资产管理公司一直在将资金从美国重新配置到欧洲。他补充称，该公司认为消费品和银行等面向国内的行业以及英国股市都有价值，因为该公司对大宗商品有敞口。



欧洲经济增长正在反弹，同时有迹象表明，欧洲央行和英国央行可能会先于美联储放松货币政策。



美国银行(Bank of America Corp.)上个月的一项调查显示，全球基金经理对欧洲股票的增持比例为2022年2月以来最高。摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师上月底表示，更具吸引力的估值可能会推动欧元区股市相对于美国股市的风险回报比有所改善。



自3月底以来，标准普尔500指数一直落后于主要的欧洲和亚洲股指，这是这种情绪转变的一个早期迹象，而在过去5个季度里，标准普尔500指数的表现大多优于欧洲和亚洲股指。



东方汇理投资研究所(Amundi Investment Institute)负责人莫妮卡·德弗里(Monica Defend)表示，这家欧洲最大的资产管理公司在其全球股票投资组合中下调了美国的权重。该公司管理着超过2.1万亿美元的资产，增持英国股票，对欧洲股票持中性态度。



“美国科技股被高估了，在经济放缓的时候，你不想暴露在消费者导向的行业中。”德弗里说，“反通胀的说法在欧洲比在美国可信得多。”



*亚洲的崛起*

其他资产管理公司也在进行调整。



普信(T. Rowe Price)今年加大了对亚洲股票的投资，同时在美国持有大量头寸。该公司管理着约1.5万亿美元的全球股票投资组合专家拉胡尔·高什(Rahul Ghosh)表示，在美国经济的不确定性下，亚洲以美元为基础的出口商和“国内增长强劲的国家”可能会表现出色。



高什表示，T. Rowe的一些"集中策略"一直在增加对印尼和韩国金融和科技股的敞口，而多元化基金今年也在增加对中国股票的头寸。



尽管美联储推迟降息会给亚洲各国央行和外资流入带来压力，但该地区经济受到相对较低通胀水平的支撑。估值也对亚洲有利。摩根士丹利资本国际亚太指数(MSCI Asia Pacific Index)的预期市盈率约为14倍，与欧洲基准指数相似，而标准普尔500指数的预期市盈率为20倍。



香港股市一直是全球基金寻找更廉价替代品的主要受益者，近几周出现了举世瞩目的上涨。印度股市是上个月上涨的少数几个主要股市之一。随着印度经济得到基础设施支出和国内需求的支持，印度股市继续接近历史最高水平。



与此同时，百达和东方汇理是增持日本股票的投资者之一。日元走弱有利于日本出口商，而消费者价格上涨有利于当地制造商。



Ninety One的多资产收益主管约翰·斯托普福德(John Stopford)表示，投资者的仓位“在美国股票上看起来很拥挤，尤其是科技题材的成长型股票”。“我们目前无意以牺牲亚洲股票为代价来增加美国股票。”