【友财网讯】-一些参与美国首次公开募股(IPO)的投资者要求出台相关规定，他们认为，在新股发行中，有关股票分配给所谓基石投资者的规定存在不平等待遇。

KKR资本市场（KKR Capital Markets）去年12月进行的一项调查显示，在62家机构投资者中，有87%的人表示，应该要求基石投资者在上市后的一段特定时间内持有所持股票。基石投资者指的是在IPO出售给更广泛的群体之前同意购买IPO股票的投资者。最近在美国上市的几家知名公司都选择让所谓的基石投资者参与其中，但这些公司都没有对出售施加此类限制。

在是否应该引入基石投资者的问题上，接受调查的投资者几乎平分秋波。这些投资者管理的资产总额超过10万亿美元。

去年下半年，一批规模可观的IPO将多达90%的可售股票分配给了一群只做多的大型投资者。虽然银行家们吹捧有这样的投资者参与的好处是增加了交易的信心和稳定性，而且没有迹象表明基石投资者减持了他们的股份，但像Arm Holdings Plc和Birkenstock Holding Plc这样的公司在上市后仍然经历了波动。股市暴跌也影响了投资者对其他潜在发行人的信心。

KKR公开股权资本市场业务主管戴维·鲍尔(David Bauer)表示:“对于那些与基石投资者一起上市的公司来说，重要的是看到这些基石投资者‘说到做到’，建立真正的锁定期结构，以确保与新投资者保持一致。”

在接受KKR调查的投资者中，近70%的人认为禁售期应该是180天，另有11%的人认为禁售期应该更长，达到360天。

接受调查的投资者普遍对今年IPO的前景持乐观态度，61%的人说，他们预计总统大选不会降低他们对新股发行的兴趣。调查显示，许多受访者还预计美联储将降息，59%的受访者预计今年年底10年期美国国债收益率将在4%至4.5%之间。

*基石投资者*

去年秋季新股上市的特点是知名投资者参与了新股发行，在2019年监管改革之前，这种情况在美国相对罕见。

Arm Holdings 9月份发行的53亿美元股票向苹果公司(Apple Inc.)和英伟达公司(Nvidia Corp.)等最大客户配售了至多7.35亿美元的股票。同样，Birkenstock表示，将向挪威主权基金T. Rowe Price Group Inc.和资深投资者亨利·埃伦伯根(Henry Ellenbogen)的Durable Capital Partners LP出售15亿美元股票中的至多3亿美元。

KKR目前正在为投资组合公司BrightSpring Health Services Inc.的首次公开募股(IPO)进行营销，该公司预计将筹资至多13.6亿美元。这笔交易不包括基石投资者。据彭博看到的一份条款清单显示，Amer Sports Inc.在市场上通过新股发行筹集了高达18亿美元的资金，该公司确实有基石投资者，并对其三个现有投资者的股票认购规定了180天的锁定期。

将资金集中分配给前十几只只做多的基金的风险在于，较小的投资者和对冲基金会被冷落。如果最初分配的份额太小，不足以影响投资者的整体投资组合，他们可能不会倾向于进一步增加在公开市场的股份。

"基石投资者是推动整个IPO市场发展势头的重要组成部分。" Truist Securities股票资本市场主管韦斯特·里格斯（West Riggs）表示，“同样重要的是，基石投资者不要在整体配置中占得太多，因为公众持股量仍需要足够大，才能满足剩余部分的需求。”