【友财网讯】-经济学家预计，美国12月份通胀率将小幅上升，这一趋势可能会让市场对美联储今年将降息的热切预期受到质疑。

据道琼斯(Dow Jones)的数据，美国消费者价格指数(CPI)预计将在2023年最后一个月上涨0.2%，全年上涨3.2%。消费者价格指数是衡量人们为各种商品和服务支付的成本，受到广泛关注。

在美联储通过加息等紧缩货币政策对抗通胀之际，物价维持在高位的消息可能足以扰乱本已脆弱的市场。

Brandywine Global Investment Management的投资组合经理杰克·麦金太尔（Jack McIntyre）表示:“美联储完成了政策转向，数据肯定会支持这一转向。市场似乎对美联储在降息方面将不得不采取比美联储目前认为的更多的行动感到兴奋。……市场有点超前了。”

当然，美联储在降息方面的表态与市场预期之间存在很大差距。

几个月来，美联储一直坚称宽松的货币政策还有很长的路要走，但去年12月，美联储政策制定者预计，到2024年底，将降息三次，每次0.25个百分点，这实际上是这个对抗通胀时代的政策转向。上周公布的那次会议纪要没有显示任何关于降息时间表的讨论。

市场持不同观点。

*寻求宽松政策*

根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch指标，联邦基金期货市场的交易员认为，美联储极有可能在3月份首次降息，随后在年内再降息五次，将基准隔夜拆借利率降至3.75%至4%的区间。

如果周四公布的CPI和周五公布的生产者价格指数(PPI)等通胀数据没有显示出更强劲的通胀进展，那么在股市已经开局不稳的一年里，这可能会引发更大的波动。

"我们将在所有市场看到这种情况，因为美联储的行动和市场对他们的预期之间存在动态关系。" 麦金太尔在谈到未来可能出现的波动时表示，“最终，他们必须走到一起。这可能意味着，目前市场需要收回一些他们在价格中计入的降息幅度。”

联邦公开市场委员会(FOMC)去年12月会议以来的一些公开声明没有显示出官员们准备放松警惕的迹象。

美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)本周表示，虽然她预计可能会加息，但她认为目前还没有降息的理由。同样，达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根(Lorie Logan)周六在针对通胀的更为尖锐的讲话中说，金融环境的缓和，比如2023年股市的强劲反弹和年底美国国债收益率的下滑，引发了通胀可能卷土重来的担忧。

"如果我们不能保持足够紧缩的金融环境，就有通胀回升的风险，并逆转我们所取得的进展。" 洛根说，“鉴于最近几个月金融环境的缓和，我们还不应该排除再次加息的可能性。”

*寻找平衡*

不过，洛根承认，现在可能是考虑放慢美联储缩减资产负债表步伐的时候了。这一过程被称为“量化紧缩”（QT），包括允许到期债券的收益滚存而不进行再投资，自2022年6月以来，美联储的债券持有量减少了1.2万亿美元以上。

美联储目前的核心任务是调整政策，既不能过度宽松，也不能让通胀卷土重来，也不能把政策维持得太紧，以免引发预期已久的衰退。

税务咨询公司RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁塞尔（Joseph Brusuelas）表示:“考虑到通胀水平和可能的走势，政策限制太大。在我们进入下半年降息之际，美联储显然是在为经济提供支撑，并为今年晚些时候或明年经济重新加速创造条件。”

不过，布鲁塞尔认为，市场对六次降息的预期过于激进。相反，他预计可能会有四次降息，作为逐步正常化过程的一部分，涉及利率和缩减资产负债表。

至于通胀报告，布鲁塞尔表示，结果可能会有细微差别，整体数据会有一些渐进的变动，可能更关注内部数据，如住房成本和二手车价格。此外，核心通胀率(不包括波动较大的食品和能源价格)预计将较上月增长0.3%，相当于同比增长3.8%，这将是自2021年5月以来首次低于4%。

布鲁塞尔表示:“我们将展开一场激烈的市场辩论，讨论我们是否能持久地回到2%的水平。他们需要看到这种改进，以便为修改QT设置谓词。”

美联储前副主席理查德·克拉里达(Richard Clarida)表示，政策制定者更有可能采取谨慎态度。他还预计今年只会降息三次。

“过去六个月通货膨胀的进展是肯定的。总是有好消息和坏消息。”克拉里达周三在CNBC节目中说。他说:“市场可能对通胀的粘性和顽固性有点放松。但数据肯定朝着对经济和美联储有利的方向发展。”