【友财网讯】-日本股市需要在2024年初跨越五大障碍，才能突破今年早些时候创下的30年来的高点。

这是分析师们的观点。他们认为，未来几个月，由于日元走强、消费者支出疲软、太多投资者追逐范围狭窄的股票、来自海外股市的竞争以及国内政治不稳定，日本股指将陷入困境。

野村控股(Nomura Holdings Inc.)首席策略师松泽仲（Naka Matsuzawa）预计，未来六个月日本股市将下跌5%左右，而摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和盛宝银行(Saxo Markets)的分析师预计，继基准股指在2023年上涨逾20%之后，明年日本股市涨幅将放缓至5%至10%左右。

"这波涨势在未来三个月可能很脆弱。" Robeco Hong Kong Ltd.的投资组合经理凯尔文·梁（Kelvin Leung）表示，"假设股价出现更多波动也可能是合理的，"他表示，考虑到一些买入日本股市的缺乏经验的投资者的需求可能会变化无常。

根据彭博社的一项调查，到明年年中，大多数观察人士看到的将是一幅不同的景象，预计届时日经225指数(Nikkei 225)将创下30年来的新高。

在此之前，有五个关键的负面因素会让投资者感到紧张：

*日元的依赖*

推动日本股市的日元疲软可能即将结束，这意味着股市将进入调整期。自11月触及今年低点以来，日元兑美元已经上涨了约5%，这一转变是由于市场预期日本央行明年将结束负利率，而美联储和其他央行可能会降息。

尽管日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周二表示，目前很难制定退出负利率的计划，但经济学家和交易员仍预计未来几个月将出现转变。

野村证券(Nomura)的松泽仲表示:“今年日本股市的部分上涨，即使没有被夸大，也是受到汇率的提振。”他说，美元兑日元的“过度扩张”导致东证指数额外上涨了7-8%。

景顺太平洋基金(Invesco Pacific Fund)(英国)的经理托尼·罗伯茨(Tony Roberts)青睐那些对日元不太敏感、具有竞争优势的公司，比如东京电子(Tokyo Electron Ltd.)等芯片制造商。该基金过去一年的表现优于91%的同行。该基金目前减持丰田汽车(Toyota Motor Corp.)的股票，理由是这两家汽车制造商对日元走势非常敏感。丰田汽车今年迄今已上涨46%。

*狭窄的上涨*

另一个风险是，有太多投资者在购买同一家大型企业的股票。这可能意味着这些股票定价过高，如果市场情绪恶化，大量持有这些股票可能引发抛售。据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师说，4月至9月东证指数上涨中有一半的积极表现是由27家公司创造的。

由于世界第二大经济体中国经济放缓，许多投资者发现很难在中国投资，于是将资金投向了日本。但据japanmacro.com的策略师尼尔·纽曼(Neil Newman)说，由于缺乏专业知识，他们中的许多人把目光投向了索尼集团(Sony Group Corp.)和日立公司(Hitachi Ltd.)等大公司。

*低迷的消费*

日本消费者支出的持续疲软也可能是2024年初股市反弹的一个障碍。在截至9月份的三个月里，由于家庭削减支出，日本国内生产总值(GDP)出现了自疫情最严重以来的最大萎缩。

工资涨幅赶不上通货膨胀率，这可能会让日本消费者更加不愿购物。日本是世界上老龄化最严重的国家之一，而且人口在不断减少，这也导致了消费疲软。

"你的消费者基础在下降，而你正在把它卖给人口下降的市场，这不是一个好的起点。"景顺的罗伯茨说。

*全球竞争*

由于日本央行预计将开始提高借贷成本，海外降息可能会吸引投资者从日本转向这些股市。

盛宝市场(Saxo markets)市场策略师查鲁·查纳纳(Charu Chanana)表示:“一旦我们看到美联储的语气出现变化，投资者将重新涌入美国股市。”

查纳纳预计，到2024年中期，日本股市将出现约10%的向下修正，到明年年底，市场将反弹至5%的涨幅。

东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)的数据显示，截至12月8日的一周，海外交易员净卖出价值580亿日元(合4.03亿美元)的日本股票和期货。外国投资者连续第三周净抛售日本股市，原因是近期日元大幅升值给市场增加了压力。

*政治不稳定*

日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)重组内阁以遏制资金丑闻后，民意调查显示他的支持率继续下降。这震动了执政的自民党，并引发了人们的猜测，即自民党可能会考虑在明年9月份任期结束前更换其领导人。

据日本共同社周二报道，东京检方突击搜查了自民党两个执政派系的总部。摩根大通首席日本股票策略师西原里瑞（Rie Nishihara）在一份报告中写道，不稳定的政治环境“可能会给日本股市带来下行压力”，因为“内阁支持率的大幅下降可能会导致寻找新的领导人。”