日本股市10年来最好的一次反弹，正被企业高管收购股票的激增放大。

管理层收购的数量已增至今年以来的最高水平，这引发了人们的预期，即将较弱的公司从市场中剔除，可能有助于提高上市公司的估值。这让东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)改善公司治理的努力成为人们关注的焦点，该行动支撑了对日本股市的看涨。

三菱日联摩根士丹利证券公司（Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co.）驻东京策略师中泽昭（Sho Nakazawa）说:“如果管理层收购导致行业洗牌，将对市场产生巨大的积极影响，因为日本积累的低效率正在得到解决。”

根据彭博社的数据，2023年，日本高管私有化的公司数量比一年前增长了170%，达到至少8700亿日元(合60亿美元)。数据显示，相比之下，全球的增幅为50%。

11月收购步伐加快，交易数量达到2011年12月以来的最高水平。其中包括今年最大的管理层收购——大正制药(Taisho Pharmaceutical Co.)和教育服务公司Benesse Holdings Inc.。

一吉资产管理公司(Ichiyoshi Asset Management Co.)高级执行官秋野充成(Mitsushige Akino)表示:“随着廉价股票的消失，资本市场的价值上升。这对市场有利。”

在资深基金经理沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的投资和东京证交所的行动推动下，管理层收购的增加将进一步提振日本今年领先全球的表现。

东京证交所母公司日本交易所集团(Japan Exchange Group Inc.)的首席执行官山司博美(Hiromi Yamaji)上个月在一次新闻发布会上说，管理层收购数量的增加是公司正确讨论其增长和业务战略的结果。他还说，这种趋势对交易所来说不一定是好是坏。

这些收购背后的一个因素是来自激进投资者的压力，对冲基金推动日本企业追求更高的回报。咨询公司IR Japan Holdings Ltd.的数据显示，股东提案较上年同期跃升19%，创下历史新高。最近的一个例子是，今年10月，总部位于英国的维权人士Palliser Capital呼吁一家日本铁路运营商减持东方乐园(Oriental Land Co.)的股份。东方乐园是东京迪士尼乐园的运营方。

*新的目标*

日本咨询公司QuestHub Co.的首席执行官大熊昭彦（Shohya Ohkuma）说，投资者正密切关注更多潜在的管理层收购目标，零售和化工等行业都是目标，他此前曾在一家新加坡激进主义基金工作。

大熊昭彦表示，对于那些创始家族拥有高达30%的股权，但表现得对决策有更大影响力，并且拥有净现金或大量房地产的公司，收购是可能的。

另一方面，大股东收购可能没有考虑到小股东的权利。基金顾问公司Japan Catalyst Inc.本月说，大正制药交易的市净率低于1的最低标准，这忽视了此类投资者的权利。里昂证券日本有限公司(CLSA Securities Japan Co.)策略师尼古拉斯·史密斯(Nicholas Smith)本周在一份报告中写道，在日本，董事会不一定要确保在发生收购时为股东争取到尽可能高的价格。

由于有太多公司的股价低于账面价值，这种趋势可能是“市场正常化的一个过程。”维权基金Strategic Capital Inc.的创始人丸井义（Tsuyoshi Maruki）说，“如果你保持低价，当市场规律起作用时，你就会被收购。”