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华尔街将谨慎抛诸脑后以跟上股市涨势
  Joy 2023-11-28 09:18:37 27897
由于过去100年来最大的市场融合之一,对保护策略的需求几乎消失了。专业和散户交易员正在努力跟上标准普尔500指数的步伐,仅本月就上涨了近9%。与此同时,昔日的防御型资产——从通胀保护债券到现金ETF和看跌期权——正在被抛弃。取而代之的是:对垃圾债券和小盘股的需求激增。

【友财网讯】-11月美国股市大涨的主要受害者是:投资者的谨慎。


华尔街将谨慎抛诸脑后以跟上股市涨势


由于过去100年来最大的市场融合之一,对保护策略的需求几乎消失了。专业和散户交易员正在努力跟上标准普尔500指数的步伐,仅本月就上涨了近9%。与此同时,昔日的防御型资产——从通胀保护债券到现金ETF和看跌期权——正在被抛弃。取而代之的是:对垃圾债券和小盘股的需求激增。


推动这一切的是人们相信美联储已经结束加息,并将在2024年开始降息——股票和债券比例为60/40的投资组合有望创下自2020年以来的最佳月度表现。


上周二公布的会议纪要加强了货币政策制定者在利率路径上的团结,他们希望将通胀控制在2%的目标水平。


摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)投资组合经理普里亚·米斯拉(Priya Misra)表示:“美联储愿意就此打住,仔细审视强劲的数据,这让软着陆的乐观情绪占据上风。”然而,“缺乏对冲反映了对通胀的自满和靠祈祷生活。”


标准普尔500指数上涨1%,为连续第四周上涨,在19个交易日中仅有三个交易日下跌。该基准指数11月份的涨幅有望超过1928年以来的除5次以外的涨幅。投资者寻找经济健康线索的罗素2000指数上周也小幅上涨0.5%。彭博60/40指数仅本月就上涨了近7%。


EPFR Global的数据显示,全球股票基金出现了自2022年2月以来最大的两周资金流入。根据彭博汇编的数据,11月份迄今为止,股票交易所交易基金(ETF)已经吸引了430亿美元的资金,这将是今年以来第二好的月份。两只追踪现金型基金的ETF上周出现了11亿美元的资金流出,投资者在三周内从iShares TIPS ETF中撤出了7亿美元。


对冲需求大幅下降,防范市场抛售的成本下降了约10%,即一个标准差,跌至2013年以来的最低水平。对尾部风险对冲产品的需求也有所下降,目前在3月份以来的最低水平附近徘徊。尾部风险对冲产品的股票回报率最高可达30%。


加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼(Amy Wu Silverman)表示:“绝对没有对冲需求——以各种指标衡量的保护成本都接近5年来的低点。此外,由于波动性抛售策略,我们市场的波动性继续受到抑制。”


与此同时,华尔街公司正忙着预测未来还会有更多上涨。加拿大皇家银行资本市场的洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)预计,在市场乐观情绪和估值弹性的推动下,标普500指数明年将跃升至创纪录高点,美国银行(Bank of America Corp.)的萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)也是如此。她说,后者是乐观的,因为企业将学会适应更高的利率环境。


这种热情甚至促使对冲基金将22年来最集中的押注押在美国股票上,其中最受欢迎的押注是大型科技股。根据高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的数据,共同基金在第三季度也增加了对该行业的敞口。


投降的机构包括一个以规则为基础的资金池,即大宗商品交易顾问(CTA)。据US Group AG的尼古拉斯·勒鲁(Nicolas Le Roux)说,在10月底袖手旁观之后,CTA在过去两周买入了价值逾600亿美元的全球股票。勒鲁预计资金流动将继续,不过速度会放缓。


并非所有人都买账。道富环球金融(State Street Global Markets)高级多资产策略师玛丽亚·维特曼(Marija Veitmane)仍对衰退风险和通胀压力感到担忧,尤其是在服务业方面。美国人也有同感。美国短期通胀预期攀升至7个月高点,而长期价格预期仍处于2011年以来的最高水平。


“目前的经济数据仍不足以证明当前积极的政策正常化是合理的。”他说,“因此,利率需要在更长时间内保持在较高水平,这很可能会把我们推向衰退,这意味着盈利预期过高。所以,我们不支持这次反弹。”


瑞穗国际(Mizuho International Plc)全球宏观策略交易主管彼得·查特韦尔(Peter Chatwell)在美国,降息可能即将到来的事实并不能成为市场情绪高涨的持续理由。


“如果美联储是因为经济衰退而降息,那就不太可能支撑股市。”他说,“股市似乎正处于一个甜蜜点,需要盈利大幅增长才能维持这一水平。”


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