【友财网讯】-有两个经济衰退指标正处于闪现的边缘，但即使它们真的闪现，股市投资者也可以高枕无忧。

卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师苏努·瓦格塞(Sonu Varghese)表示，这是因为这些经济指标现在受到不同因素的驱动，而不是过去它们能正确预测即将到来的衰退。

*萨姆规则*

第一个衰退指标是萨姆规则(Sahm Rule)，当三个月平均失业率比前12个月的低点高出0.5个百分点时，该规则就会闪烁。

上个月，美国失业率升至3.9%，较4月份3.4%的周期低点上升了0.5个百分点。三个月平均失业率目前较低点高出33个基点，距离触发“萨姆规则”(Sahm Rule)仅差17个基点。

该指标由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)创立，当该指标闪烁时，经济衰退的可能性就会显著上升。

“它非常准确。回顾上世纪70年代，每一次经济衰退都会对失业率造成冲击，而在此之后就不会了。”她补充说，一旦失业率开始上升，就会形成一个反馈循环。

她解释说：“这就是为什么失业率的小幅上升可能是真正的坏消息，因为失业率还在继续上升。”

但瓦格塞表示，失业率上升是由劳动力供应增加推动的，部分原因是移民增加。

他说，劳动力年化增长率为1.5%-2%，几乎是疫情前的两倍，这意味着新工人加入劳动力大军的速度快于他们找到工作的速度。

"随着劳动力供应增加，我们不确定萨姆规则，即使它被触发，是否真的预示着经济衰退。" 瓦格塞说。

有趣的是，萨姆同意瓦格塞的观点。

她对瓦格塞关于劳动力供应的观点表示赞同，称今年有大批人重新进入劳动力市场，超过了就业岗位创造的速度。

“我的基本预测是，我们将避免经济衰退。我的基本假设是，萨姆规则也会被打破。”

*非倒挂的收益率曲线*

第二个衰退指标出现在收益率曲线倒挂回到正区间的时候。

最近几周，随着2年期和10年期美国国债收益率趋同，这种情况越来越接近发生。两者之间的息差在7月份曾高达-1.06%，但在10月底降至-0.13%。

从历史上看，经济衰退通常发生在收益率曲线逆转回到正区间后不久。但瓦格塞对这个经济衰退指标也不为所动。

“从历史上看，当美联储在经济放缓时迅速降低短期利率时，这种情况就会发生。这一次，利差正在收窄，因为在未来经济增长前景强于预期的背景下，长期收益率正在上升。”

这种动态在11月初得到了充分体现，在10月份疲弱的就业报告发布后，债券收益率走低，突显出收益率受到经济增长预期的推动。

总而言之，这两项衰退指标的潜在闪烁可能不足以打压股市和整体经济，因为推动这两项指标背后的因素是不断增加的劳动力供应和强劲的经济增长，而不是经济疲软。