【友财网讯】-随着11月的到来，华尔街上有很多关于年底股市季节性的讨论，这是有充分理由的。

LPL Financial的数据显示，自1950年以来，11月平均是一年中股市回报率最高的月份，而11月至12月是平均回报率最高的两个月。

11月股市持续走强是在9月之后不久，9月历来是股市一年中表现最差的一个月。

今年到目前为止，这些模式都完美地发挥了作用，标准普尔500指数在9月份下跌了5%，而在11月份的头几天上涨了4%。

许多理论都试图解释股市的季节性。例如，糟糕的9月份被归因于天气变冷压抑了交易员的情绪，以及华尔街夏季假期的结束推动了抛售的增加。

对于年终的强势，一种理论是节日欢乐的传播(以及消费者在礼物上的支出增加)鼓励了更多的买入而不是卖出股票。这通常被称为“圣诞老人反弹”。

但有一个推动股市上涨的因素不那么坊间传闻，而是有更具体的证据支持：共同基金税法中的一个怪癖。

具体来说，共同基金必须在10月31日之前进行本年度的税收损失获利交易，比散户投资者的截止日期早三个月。税收损失获利是一种降低纳税义务的交易策略。

美国银行（Bank of America）的萨维塔·萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）去年在一份报告中解释说:“1986年税收改革法案规定，10月31日是大多数共同基金实现资本利得的截止日期，之后机构投资者的税收损失获利变得越来越普遍。”

考虑到美国共同基金管理着超过20万亿美元的股票和债券资产，这可能会对市场产生重大影响。

损益回收指的是将年初至今亏损的股票卖出，然后等30天再买回来，以避免违反保税规定。共同基金可以利用这些已实现的损失，在未来出售获利股票时帮助降低纳税义务。

“从历史上看，机构投资者在10月份(资金外流达到峰值)以及散户投资者在12月31日个人投资者截止期之前，都曾出现过税收损失抛售的迹象。在随后的几个月里，这两个群体的资金流向通常会逆转。”

正是这种逆转有助于推动股市在年底前走高，尤其是在今年迄今出现很多下跌的情况下，比如2023年。虽然标准普尔500指数今年上涨了约14%，但该指数中约有一半的成份股公司股价下跌，超过三分之一的成份股股价下跌超过10%。

10月31日之后，这些税收损失候选人的股价往往会走高，这最终可能有助于提振整体股市。

萨勃拉曼尼亚说:“自1986年以来，从1月1日到10月31日下跌10%或以上的股票在接下来的三个月里平均比标准普尔500指数高出1.9个百分点，成功率为70%。”

由于共同基金的税收损失抛售现在已经成为过去，随着共同基金开始回购几周前卖出的股票，股价可能面临上行压力，这正好符合看涨的年终季节性行情。