【友财网讯】-股票是一项有风险的投资，但最近几年，巨大的盘中波动和无情的波动似乎只会变得更加频繁和激烈。

有许多因素似乎放大了大盘股的波动性，但据DataTrek称，涨幅未必与风险同步上升。

DataTrek在上周发布的一份报告中表示:“在过去60年里，标准普尔500指数的波动性明显加大，但回报率并没有相应提高。多种因素共同导致了这一转变，但大型科技公司的相对超配现在正在推动这一趋势。我们仍然认为，美国大盘股是最具生产力的股票投资，但对波动性持现实态度也很重要。”

从1958年到1979年，日收益率的标准差为0.72%。从1980年到1989年，这一比例上升到0.89%，自2000年以来甚至更高，达到1.13%。”

以下是这家研究公司认为当前股市风险高于过去的原因。

*科技股集中度高*

苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉、Meta，这些被称为“壮丽七股”的股票，是今年标准普尔500指数上涨的主要原因，掩盖了市场其他领域的情况。

Data Trek的研究人员在报告中表示:“标准普尔500指数目前对大型科技公司的权重很大，这类公司的估值和价格波动都高于一般公司。”

上个月，阿波罗管理公司(Apollo Management)的首席经济学家托尔斯滕·斯洛克(Torsten Sløk)表示:“如果你今天购买标准普尔500指数，你基本上是在购买少数几家占该指数34%的公司的股票。”

也就是说，标准普尔500指数对这七只股票的价格走势要敏感得多，而这七只股票本身对美联储加息和其他宏观动荡等事件高度敏感。这意味着，少数个股的大幅波动可以推动大盘指数的大部分价格走势。

*意想不到的事态发展打击更大*

另一种解释是，与过去的时代相比，近年来市场对意外发展的反应过于强烈。

"意外事件对股市的冲击比以往更大。" DataTrek的报告称，“去年美联储一系列激进的加息造成的波动与1973年至1974年的石油危机一样大。”

至于为什么现在的市场比以前更“不安”，Data Trek的研究人员说，从网上交易到更高的公司债务水平，都可能是原因。

两年前，疫情大流行的黑天鹅事件推动了在线交易的兴起，与联邦刺激计划带来的过剩储蓄发生了冲突。这引发了“模因股”热潮，像GameStop这样的股票在几周内出现了两位数的单日涨幅和跌幅。

与此同时，随着央行迅速加息，企业债务水平正迫使企业走向破产，加剧了投资者的不安情绪。

在过去的18个月里，市场对美联储的讲话也一直反应激烈，投资者在紧张地等待美联储下一步可能采取什么行动的任何信号。

*糟糕的时间*

最后的解释是什么？运气不好。

“也许2000年代只是不走运，2008年的金融危机和2020年的疫情大流行危机都发生在这一时期。”DataTrek说，“我们会把2008年归类为‘用户错误’(糟糕的政策和由此导致的投机过度)，但2020年确实是晴天霹雳。”

没有人能预测到这场疫情大流行，而在同一十年中发生的两次市场崩盘——2000年和2008年——就其规模而言，是市场历史上的异常值。