【友财网讯】-瑞银资产管理(UBS Asset Management)全球主权和外汇业务主管赵凯文(Kevin Zhao)表示，随着投资者在利率将在更长时间内走高以及美国财政赤字不断扩大的前景下继续抛售债券，债券义务警员正在卷土重来。

基准的10年期美国国债收益率周一再次突破5%，自2007年以来首次在上周四突破这一里程碑。收益率与价格走势相反。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)誓言将坚决维持紧缩的货币政策，因为该央行希望将通胀率可持续地恢复到2%的目标，而投资者也在消化出人意料的经济弹性和财政下滑。

美国财政部上周五宣布，美国联邦政府9月份结束的财政年度预算赤字接近1.7万亿美元，增加至总计33.6万亿美元的巨额国债。自2020年第一季度新冠疫情爆发以来，美国的债务已经膨胀了10多万亿美元，当时美国政府出台了大量财政刺激措施，以帮助提振经济。

上周五，赵凯文在CNBC的“欧洲频道”节目中强调，去年9月，英国前首相利兹·特拉斯（Liz Truss）灾难性的“迷你预算”——其中包括大量没有资金的减税——引发了历史性的债券市场抛售，作为债券投资者猛烈抨击他们认为不负责任的财政政策的一个例子。

“债券义务警员又回来了，所以这对股票、房价、财政政策和货币政策等资产价格非常重要，所以这不再是搭债券市场的便车了，所以美国政府必须对未来非常小心。你在去年9月就看到了，你在美国国债上也看到了。”

“几个月前，大多数人预计美国政府赤字将随着经济增长放缓而继续下降——去年为3.9%，实际上随着经济增长放缓而上升——这对债券投资者来说是相当令人担忧的。”

“债券义务警员”一词指的是债券市场投资者，他们担心货币或财政政策会导致通胀，于是抛售债券，从而推高收益率。

与此同时，随着美联储继续努力遏制粘性通胀，市场正在评估利率在更长时间内保持较高水平的可能性。美国通胀率已从2022年6月9.1%的峰值大幅回落，但9月份的3.7%仍高于预期。

在9月份推迟加息之前，美联储已将其主要政策利率从2022年3月的0.25%-0.5%的目标区间上调至2023年7月的5.25%-5.5%。

联邦基金期货价格反映出，在下次货币政策会议上，美联储有98%的可能性将主要利率维持在当前5.25%-5.5%的目标区间不变。

赵凯文的言论呼应了最近几周美国国内几位策略师的观点。Yardeni Research总裁埃德·亚德尼(Ed Yardeni)本月早些时候告诉CNBC，由于从2008年金融危机到新冠疫情大流行期间通货膨胀率一直很低，债券义务警员已经“沉睡了很长时间”，但现在随着疫情大流行后通货膨胀率飙升，债券义务警员又被唤醒了。

亚德尼说:“在疫情大流行的环境中，我们基本上看到了现代货币理论的一个实验，直升飞机撒钱，钱像雨点一样落在人们的存款上，这是由宽松的货币政策来调节的。货币政策已经改变方向，收紧了，与此同时，财政政策走了相反的方向，过于刺激了。债券义务警员再次对财政政策保持警惕。”

“他们基本上是说，‘大幅削减赤字，否则我们将把利率提高到打击经济的水平，然后你会怎么做？’”

10年期美国国债收益率被广泛视为抵押贷款利率的风向标，也是投资者对经济实力的信心指标，因为收益率上升意味着对传统"避险"国债的需求下降，表明投资者愿意选择风险较高的投资。