【友财网讯】-欧洲奢侈品牌可能在巴黎时装周上大放异彩，但面对中国经济放缓和美国利率不确定性，投资者正在质疑他们对这些股票的兴趣。

由于希望在三年的封锁之后中国销售迅速增长，以及疫情后美国的消费热潮几乎没有减弱的迹象，在2023年开始流行之后，斯托克欧洲奢侈品10指数（STOXX Europe Luxury 10 index）刚刚公布了自2020年以来最大的季度跌幅。

自3月底以来，这10只股票的市值已缩水约1750亿美元，因中国经济复苏步履蹒跚，经济增长放缓，同时高通胀和利率上升迫使美国消费者勒紧荷包。

瑞银O'Connor Global Multi-Strategy Alpha的联席首席信息官伯纳德·阿空（Bernard Ahkong）表示:“过去2-3个月，由于利率上升、投资者仓位以及预期企业获利减少等因素，该行业大幅贬值。”

尽管奢侈品“十大”指数仍同比上涨20%，但第三季度的季度表现是有记录以来最差的，而斯托克600指数（STOXX 600）下跌了2.5%。

阿空指出，人们对美国、欧洲和中国奢侈品消费前景的担忧日益加剧，盛宝银行(Saxo Bank)股票策略主管彼得·加尼(Peter Garnry)也认同这一观点。

加尼说:“最近欧洲奢侈品股的下跌反映了欧洲经济的不确定性，以及中国经济增长前景的不平衡。”

未来几周，随着欧洲几家最大的奢侈品集团公布季度销售数据，情况可能会变得更加糟糕。路威酩轩集团（LVMH）将于10月10日率先发布季度销售数据。

*奢侈品差距*

尽管奢侈品的估值有所下降，但仍远高于市场其他部分。LSEG的数据显示，LVMH 12个月的预期市盈率约为21倍，历峰集团(Richemont)为15.6倍，而斯托克600指数的预期市盈率约为12倍。

尽管如此，丹麦制药公司诺和诺德(Novo Nordisk)上个月取代路威酩轩(LVMH)成为欧洲市值最高的上市公司，这表明他们的明星已经式微。

人们普遍认为，这家法国奢侈品集团长达两年半的统治之所以结束，是因为投资者对奢侈品股失去了兴趣，以及诺和的抗肥胖药物Wegovy的增长。

一些分析师对奢侈品行业的看法已变得谨慎起来，瑞银(UBS)上周下调了对奢侈品行业的预期，以考虑到中国消费放缓的风险。

摩根士丹利(Morgan Stanley)将奢侈品行业2024年的每股收益预期下调了6%，而美国银行(Bank of America)将其预期下调了7%。该公司表示，美国和欧洲的消费者支出低于疫情后的水平。

来自美国的信用卡数据显示，7月和8月的奢侈品时尚消费同比下降了16%。

瑞银(UBS)欧洲股票策略和全球衍生品策略主管格里·福勒(Gerry Fowler)表示，奢侈品股的风险从5月份开始变得更加明显。

“但我们不确定盈利势头是否已经见底。”他补充道。

*隐藏的宝石？*

尽管市场共识已变得更加谨慎，但一些市场参与者和分析师仍对长期前景持乐观态度。

伯恩斯坦(Bernstein)的分析师表示:“行业调整过度了。”他们补充称，像路威酩轩(LVMH)这样正在加大营销支出、放慢涨价步伐的公司，在不确定的经济环境中处于最有利的地位。

今年早些时候，由于估值过高，安盛投资管理公司(AXA Investment managers)欧洲股票策略主管吉尔斯·吉博特(Gilles Guibout)持谨慎态度，但现在他表现出了兴趣。

“到目前为止，奢侈品品牌被视为一个隐藏的地方，这真的是双方自愿的。这也是为什么我们在年初时不那么热衷于超配的原因。”

随着估值现在更接近长期平均水平，该行业对吉博特来说更具吸引力，尽管他坚持自2023年初以来一直持有的减持评级。

他表示:“我们将等待季度业绩，这应该会证实经济增长已经放缓。”