【友财网讯】-美国人应该庆祝强劲的就业市场和逐步恢复到疫情前的常态。然而，人们感到失望，许多选民指责拜登总统。

9月份，雇主们创造了惊人的33.6万个新工作岗位，远远超出了预测者的预期。几个月来，经济学家一直在预测就业放缓，甚至可能出现衰退，因为这是美联储为对抗通胀而加息时通常会发生的事情。

企业没有遵守这一常态。10月3日发布的另一份政府报告发现，美国职位空缺从7月的890万增加到8月的960万，10月6日的就业报告证实，公司正在招聘填补这些空缺。

不管怎样，总感觉有些不对劲。通货膨胀率已经从2022年6月9%的峰值降至更可控的3.7%。这显然是好事，但消费者仍然对过去两年的价格上涨感到震惊。在拜登总统任期的大部分时间里，收入增长未能跟上通货膨胀的速度，在过去的几个月里，收入增长才开始赶上通货膨胀。

现在，利率意外飙升，似乎与美联储正在做的事情无关。美联储提高短期利率，对长期利率产生间接影响，而长期利率决定了消费者为抵押贷款、汽车贷款和信用卡借款支付的利率。美联储上一次加息是在7月份，许多投资者认为美联储已经结束了加息。

然而，长期利率一直在上升。自美联储上次加息(仅为0.25个百分点)以来，10年期美国国债的利率已经跃升了近一个百分点。目前失业率为4.8%，是2007年大衰退开始以来的最高水平。

10年期美国国债可能是世界上最重要的债券，因为它是数万亿美元消费贷款的基准，也是股票之外一种容易获得的投资选择。随着债券利率上升，至少有两件事会影响股价：一是企业借贷成本上升，这意味着利润下降。第二，债券成为比股票更有吸引力的选择，因为回报率上升了。

债券市场并不会公布利率上升的原因，而是让投资者自己去琢磨。有几个因素似乎是部分原因。中国经济放缓意味着中国对美国国债的需求减少，而中国通常是最大的买家之一。日本利率的上升使这些债券成为比美国债券更有吸引力的替代品。债券需求的减弱意味着发行人必须提供更高的价格(利率)来寻找买家。

最终，美国庞大的国债可能也是一个因素。一些经济学家长期以来一直预测，“债券义勇军”最终会惩罚美国不计后果地积累了数万亿美元的债务，却没有应对计划。然而，尽管美国总债务增加了两倍多，从2008年的10万亿美元增至现在的33万亿美元，利率仍保持在低位。

债券市场对美国的特殊待遇可能终于要结束了。2015年，年度赤字相对温和，为4420亿美元。2019年，也就是疫情前的最后一年，它达到了9840亿美元，然后在2020年飙升至3.1万亿美元，在2021年飙升至2.8万亿美元。2023年恢复正常的赤字可能在1.6万亿美元左右，是2015年水平的四倍，在可预见的未来，赤字只会上升。

2011年，标准普尔全球（S&P Global）首次下调了美国的信用评级。惠誉（Fitch）今年8月下调了美国的信用评级，穆迪（Moody’s）表示，如果美国出现更多的财政欺诈行为，可能也会下调评级。共和党人已经解雇了众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)，几乎可以肯定会有更多的财政欺诈，这使得政府更有可能在12月关门，所有预算计划基本上都将停止，直到谁知道什么时候。

最近的利率上升是债券市场对美国功能失调的债务政治的反抗。它直接渗透到实体经济中。抵押贷款利率现在平均为7.5%，是23年来的最高水平。这导致了严重的住房负担能力危机。自7月底以来，美国股市一直在下跌，与此同时，利率也在缓慢上升。

美国人一直忽视了强劲的就业市场，并表示他们对拜登的经济非常不满，这使得拜登在FiveThirtyEight的民调中支持率低于40%。选民们可能不了解债券市场的复杂性，但他们正在嗅出问题，现在债券市场似乎在说，是的。

三个月的利率飙升并不会自动导致拜登的连任努力失败。一些经济学家认为，随着通货膨胀率继续下降，美联储明确表示已经完成了提高短期利率的工作，利率应该会放松。如果经济衰退来袭，美联储甚至可能再次开始降息。但如果2023年债券市场表现强劲，可能暗示不久之后某位总统将面临进一步的痛苦，无论是拜登还是其他总统。