【友财网讯】-摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)策略师马尔科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)表示，他“变得更具防御性”，他建议投资者淡化今年的股市涨势，因为“股市目前尚未消化衰退。”

科拉诺维奇是华尔街最大的乐观主义者之一，但在最近几个月改变了立场。本月，他通过回补政府债券"减持"和略微"增持"，加强了该行模型投资组合的防御性倾向，同时降低了股票、信贷和大宗商品的风险。

科拉诺维奇领导的一个策略师团队周一写道：“由于股市交易接近去年夏天的高点，市盈率高于平均水平，尽管收益疲软，利率最近大幅上升，但我们认为市场高估了最近的通胀好消息，对风险感到自满。”

科拉诺维奇警告说，经济衰退将“最终有必要”使通胀回到央行目标，并表示，鉴于估值过高和高利率，市场的潜在上行空间可能“相当有限”。他以美国工业股票和欧洲股票为例，认为经济低迷并没有反映在价格中，因为这两个类别在过去一年中基本没有变化。

科拉诺维奇2022年的大部分呼吁都没有成功。由于今年经济前景疲软，他后来改变了观点，在12月中旬削减了股票配置。今年1月，他说经济正在走向低迷，由于担心经济衰退和央行过度收紧，该行再次降低了建议的股票配置。上周，他说美国经济的反通胀过程可能只是“暂时的”。

然而，科拉诺维奇确实敦促投资者在10月份中国股市下跌期间买入中国股票，他的这一呼吁是正确的，因为摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China Index）自10月初以来已经上涨了20%以上。他表示，该行继续将投资组合向“受益于中国重新开放的顺风”倾斜，并“增持”大宗商品，主要是能源和新兴市场股票。

“我们认为应该利用年初至今的收益来削减股票配置，并降低投资组合的贝塔系数。”科拉诺维奇写道，“我们认为，国际股票(中国/新兴市场、日本和欧洲)的风险回报高于美国股票。”