【友财网讯】-我们于上周向市场表达美联储货币政策转向线索显现的观点。但是，总体上，本周的事件领先我们预判的情景。尽管我们认为房租造成了CPI失真，不应该决定货币政策的制定；也认识到剔除房租后，CPI已经开始下行。但我们认为真正的货币政策转向将基于美国潜在的实质衰退，首要数据将会是消费(目前我们已经从进口数据中看到一些美国消费走弱的线索)。

总体上，我们仍然认为本轮美联储加息周期的联邦基金利率上限是500bp，不排除美联储在时间维度上对加息节奏进行腾挪的可能性。因此，我们不能确定当前的美联储货币政策态度转变是波动还是趋势。然而，尽管市场预计今年12月的最后一次政策会议将再次大幅加息，但美联储内部正在形成鸽派的情绪。尽管加息的过程尚未结束，但政策制定者认为，他们可能已经到了可以将进一步加息规模缩小的时候，也接近到了可以完全暂停加息的时候，以便在经济适应央行启动的信贷环境迅速变化之际进行评估。

圣路易斯联储主席布拉德曾表示：“关于我们到底应该走向何处，然后变得更加依赖数据的辩论，将在今年下半年升温。”

在美联储9月份发布的经济预测中，政策制定者偏爱的通胀指标预计2023年底将超过3%。美联储上次会议纪要中描述的工作人员预测显示，经济可能比预期的“紧缩”得多，因为高需求对潜在产出构成了压力，而潜在产出可能比预期的更有限。但政策制定者也一致认为，加息的全面影响可能在几个月内都不会显现出来，尽管数据已开始显示通胀放缓的种子正在生根发芽。在疫情初期推动通胀飙升的汽车价格正在下降，行业高管预计还会出现更多下降;同时，月度数据显示，租金正在下降，作为其他家庭支出晴雨表的住房行业正在迅速放缓，因为30年期固定抵押贷款的平均利率接近7%。

对于港股，我们认为市场转向除了美国货币政策的转向，还需要等待国内经济基本面的转向(我们目前判断在2023年年初到来)。因此，港股投资者仍然有充分的时间观察联储货币政策的演绎。