【友财网讯】-英国债券本周再次遭到抛售，将收益率推升至自英国央行上月末为避免养老基金崩溃而进行历史性干预之前的最高水平。

周一最剧烈的波动集中在与指数挂钩的金边债券市场，这是一种流动性较差的债券，债券持有人的股息以英国零售价格指数为基准。

债券收益率的上升幅度(与价格成反比)促使英国央行周二扩大其紧急债券购买计划，将与指数挂钩的英国国债纳入其中，直至周五的最后期限。在一份声明中，该央行表示，与指数挂钩的英国国债市场的功能障碍对“英国金融稳定构成了重大风险。”

在负债驱动投资(LDI)基金发出警告称，由于英国长期政府债券价格的下跌，它们面临着迫在眉睫的崩溃之后，英国央行于9月28日启动了最初的临时救助措施。

在周二扩大购买计划以捕捉与指数挂钩的英国国债后，收益率温和降温，但仍接近该行首次干预前的水平。周一，英国央行决定提高英国国债购买的每日限额。

分析师普遍预计，未来几周波动性将持续，至少会持续到10月31日英国财政部长夸西·夸尔滕(Kwasi Kwarteng)宣布“成败在此一举”的财政政策。夸尔滕周一宣布，中期财政计划将比预定日期提前三周，因为英国财政部希望缓解市场担忧。

夸尔滕在9月23日宣布的最初“迷你预算”令市场陷入动荡，并因其针对高收入者和企业的一系列债务融资减税计划而受到广泛批评，英国政府声称其计划将推动经济增长。

*收益率“只有一个方向”*

同样在10月31日，英国央行计划开始推迟出售金边债券，作为更广泛的量化紧缩努力和退出疫情时代货币刺激的一部分。货币政策委员会在11月3日之前不会再次开会，在此之前，英国国债销售将按计划重启。

尽管英国央行做出了努力，但一些策略师将债券市场挥之不去的动荡归因于其干预的时间有限，以及英国国债销售将再次开始的前景。其他人则指出，英国政府能否在本月底通过其财政政策预测重建信誉存在不确定性。

经纪公司Equiti Capital首席宏观经济学家斯图尔特·科尔(Stuart Cole)表示，英国央行自最初干预以来的一系列声明可能表明，它正开始“失去对金边债券市场的控制”。

科尔通过电子邮件告诉美国消费者新闻与商业频道（CNBC）:“它必须收紧政策，试图控制住通胀，但与此同时，它实际上正在进行又一轮量化宽松，到目前为止，我们还没有从政府那里得到任何迹象，表明它正在考虑取消9月底宣布的更多措施。”

“市场闻到了血腥味，并认为，如果英国央行坚持其计划，并在本周停止干预，那么在预计政府不会做出回应的情况下，加上英国央行在11月的货币政策委员会会议上面临更大力度加息的压力，收益率将只会朝着一个方向前进。”

基于对英国央行迄今购买债券的分析，加拿大皇家银行(RBC)的策略师周二在一份报告中强调，该计划的目的不是压低收益率，而是为急于出售债券的投资者提供一种手段。

“这与最初的‘量化宽松（QE）’计划目标不同，在最初的计划中，英国央行带着规模目标进入市场，并积极影响价格。这应该让我们在未来几周暂停。”加拿大皇家银行全球宏观策略师彼得·沙夫里克（Peter Schaffrik）说。

“如果市场已经在大幅推高收益率，而英国央行在市场上处于买方地位，那么市场将如何应对积极的QT计划，即必须向市场推出预定规模的量化紧缩（QT）？”

出于这个原因，加拿大皇家银行表示，英国央行“极有可能”重新考虑是否继续推进其量化紧缩计划，该计划定于10月31日开始，目标是每年出售800亿英镑(888亿美元)的金边债券。

沙夫里克认为，英国政府中期财政计划和预测的日期冲突，以及央行QT计划的开始，可能会为央行推迟开始提供掩护，并允许货币政策委员会评估市场对财政部计划的反应。

*接下来的几天将是“过山车”*

通过今年早些时候对通胀相对温和的回应，一些经济学家认为，英国央行为目前困扰英国债券市场的波动性和流动性奠定了基础。

Abrdn的投资总监詹姆斯·艾希(James Athey)周二指出，该行的决定现在更加令人担忧，因为缺乏进取精神将被市场视为疲软，而过度活跃的反应可能被解读为恐慌。

“他们最近试图应对英国资产市场的疲软和波动，并巧妙地借助LDI行业过度和不明智的杠杆的有害影响，但这不过是贴膏药。”艾希说。

“尽管这句格言永远是正确的——没有什么比临时政府计划更永久的了，英国央行面临的风险是，他们已经陷入了一个资产购买计划，而他们的任务规定他们应该收回流动性以收紧政策。”

随着临时购买金边债券的最后期限越来越近，市场疲软和波动都没有“有意义地消退”，艾希表示，不管央行最终决定做什么，未来几天都可能是“过山车”。