【友财网讯】-据经济学家说，英国首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)的最终继任者可能会带来更大的财政支持，并缓和与欧盟的关系。

约翰逊上周四正式辞去保守党领袖一职，但表示他将留在唐宁街，直到选出继任者——尽管许多人呼吁他立即让位，让争议较少的“看守人”在此期间接任。

新领导人的确切任命时间尚不清楚，但有报道称，目标是在10月份保守党大会之前确定一位领导人。据英国押注公司称，截至周一上午，已有11名候选人参加了取代约翰逊的比赛，其中瑞希·苏纳克（Rishi Sunak）、佩妮·莫当特（Penny Mordaunt）和利兹·特拉斯（Liz Truss）是热门人选。

首相的下台恰逢英国经济处于特别危险的时期。由于飙升的食品和能源价格加深了该国的生活成本危机，英国5月份通货膨胀率达到9.1%，创下40年来的新高。

与此同时，英国经济在4月份意外收缩，这是自新冠疫情开始以来首次连续GDP收缩——人们普遍认为英国将在今年下半年经历技术性衰退。

英国独立财政机构预算责任办公室(Office for Budget Responsibility)预计，由于家庭消费能力持续受到挤压，本财年(2022/2023)实际可支配收入将下降2.2%，为有记录以来的最大年度降幅。

“此外，乌克兰冲突持续时间和结果的不确定性可能会通过对英国主要贸易伙伴欧盟的增长前景产生间接影响，对投资和出口表现产生不利影响。”标普全球评级公司(S&P Global Ratings)高级英国经济学家鲍里斯·格拉斯(Boris Glass)说。

“鉴于上述通胀压力、英国央行收紧货币政策，以及俄乌冲突看不到结束的迹象，我们预计英国2023年的经济增长率为1%，是七国集团（G7）中最低的。”

*财政支持*

前财政部长瑞希·苏纳克的辞职是导致约翰逊任期最终结束的两个原因之一，他在过去六个月中宣布了一系列措施，以应对生活成本危机，包括对石油和天然气巨头征收暴利税，以及向800万最低收入家庭一次性支付款项。

然而，经济学家普遍预计，无论哪位候选人接替约翰逊，都将加大对陷入困境的经济的财政支持力度。

安盛投资管理公司(AXA Investment Management)七国集团(G7)经济学家莫杜普·阿德格本博(Modupe Adegbembo)表示，一个关键问题是，约翰逊是否会利用他作为首相的“看守”期(如果他被授予的话)来推行短期财政政策。

“然而，当新首相被任命时，我们看到增加财政支出和/或减税的可能性增加。”阿德格本博上周四在一份报告中说。

“一些候选人可能会提出加快2024年所得税削减的可能性，尽管鉴于公共财政的发展，这仍然具有挑战性。”

她的评论得到了瑞银(UBS)策略师的回应，他们表示，领导层的变化使进一步的财政支持更有可能，因为新首相将“想要证明自己”。

“任何对英国经济的额外支持都会在一个合适的时机出现：3月份的GDP增长估计与2月份相比为-0.1%，4月份与3月份相比为-0.3%。”瑞银首席信息官马克·海菲尔（Mark Haefele）的团队上周五在一份报告中表示。

“能源价格上限的再次提高意味着未来还有进一步的压力，但尽管我们的基本假设是英国将勉强躲过衰退，但重要的是要记住，富时100指数在英国国内的收入仅占其总收入的25%。”

因此，英国大盘股对国内经济增长并不特别敏感，并受益于英镑的疲软；许多富时100指数成份股公司以美元盈利，因此当英镑兑美元走软时，美元会走强。

资产管理公司景顺(Invesco)的策略师同意这一观点，强调只要英镑保持疲软，投资者就可能有机会以双倍折扣收购“高质量的国际公司”。

约翰逊辞职后，英镑小幅上涨，但由于全球压力继续给英镑带来压力，英镑上周五回吐了部分涨幅。富时100指数基本上没有受到政治动荡的影响，跟随整个欧洲的涨幅。

瑞银还指出，对大宗商品相关行业和“价值”行业(通常相对于基本面折价交易的股票)的高敞口支撑了英国市场，并使其成为这家瑞士银行的首选股票市场之一。

安盛投资管理公司的阿德格本博表示：“近期前景可能取决于约翰逊是否能在未来两个月继续留任——如果是这样的话，市场可能会在夏季面临一段时间的额外波动。”

“然而，如果约翰逊被另一个‘看守人’取代，国内决策的前景将会下降，这应该会减少任何预期的波动。”

*英国退出欧盟问题*

没有明确的领先者接任保守党领袖，这个领域可能会非常拥挤和多样化。然而，即使新首相入主唐宁街，批准任何帮助消费者的财政方案也不是必然的结果。

景顺表示，这种不确定性意味着英国经济在此期间将继续“萎缩”，在发达经济体中，今年最有可能经历衰退。

除了供应链问题和乌克兰战争带来的全球压力，英国还在应对英国退出欧盟带来的贸易和经济影响，景顺的多资产团队说，这加剧了食品和能源价格的通胀。

“现在很难对英国经济变得更有建设性。”景顺策略师表示，“不仅经济基本面在走弱，政策失误的巨大风险也很大。”

“考虑到目前的压力，我们认为政府更难围绕一个明确的前进战略达成一致。”

尽管约翰逊政府在2019年当选时承诺“完成英国退出欧盟”，并吹捧他与欧盟的“现成”退出协议，但他的政府继续与布鲁塞尔就北爱尔兰议定书的运作问题争吵，这是双方签署的退出协议的关键原则。

标普全球的格拉斯认为，新政府可能会试图通过采取更和解的贸易关系方式来修复与欧盟的关系，但鉴于保守党内的广泛观点，这一结果远非板上钉钉。

“从约翰逊的潜在继任者的早期阵容来看，潜在结果的天平将倾向于与欧盟的关系不那么紧张。”贝伦贝格（Berenberg）高级经济学家卡伦·皮克林（Kallum Pickering）说。

“即使是热情的英国退欧主义者候选人(佩妮·莫当特和利兹·特拉斯)也不如约翰逊那样民粹。”

*长期乐观的原因？*

皮克林表示，随着时间的推移，与欧盟的关系不那么令人担忧也可能被证明是更强劲的商业投资的催化剂，为英镑兑美元汇率提供了一个持续走高的路径，达到1.40-1.45的公允价值，兑欧元汇率为1.20-1.25。

“展望未来，在2022年底或2023年初，在新领导人的蜜月期举行保守党领导人选举，然后进行突然选举，这不是不可想象的。约翰逊和特蕾莎·梅在成为保守党领袖后不久就把英国带到了投票站。”他补充道。

然而，除了眼前的政治波动，格拉斯认为英国继续受益于“强大的制度环境和可信的货币政策”。

英国央行已开始加息，以遏制通胀，标普全球认为，到2024年年中，消费者价格将逐步得到控制。

“此外，尽管宏观经济前景疲软，但公共财政总体上一直在稳定，预计到2025年，政府总债务净额将从2021年底的96%降至GDP的94%。”格拉斯说。