【友财网讯】-俄罗斯正在探索一种绕过美国制裁的新方法，美国的制裁阻止莫斯科向外国投资者支付以美元计价的债券。

美国财政部5月25日允许一项关键的制裁豁免到期后，俄罗斯面临历史性的债务违约。这项豁免允许俄罗斯通过美国和国际银行向外国债券持有人支付美元，从而避免违约。

周五，俄罗斯财政部将两笔以卢布计价的欧洲债券的1亿美元利息支付款电汇至其国内结算机构，但除非这笔钱进入海外债券持有人的银行账户，否则可能构成违约。

这些支付有30天的宽限期，之后，尽管克里姆林宫声称有充足的现金支付，但俄罗斯可能会被宣布自1917年布尔什维克革命以来首次拖欠外币债务——这对一个主要经济体来说是前所未有的情况。

根据合同，还有20亿美元的付款将在今年年底前到期，但2014年后发行的一些债券允许以卢布或其他替代货币支付。

据报道，俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫(Anton Siluanov)周一告诉俄罗斯报纸Vedomosti，莫斯科将继续以卢布偿还外债，但外国欧洲债券持有人需要在俄罗斯银行开设卢布和硬通货账户，以便接收付款。

据路透社(Reuters)翻译，他说：“就像用卢布支付天然气一样：我们有外币存款，在这里代表(天然气买家)兑换成卢布，这就是付款的方式。”

西卢安诺夫建议，结算机制将以相同的方式运作，但方向相反，并将通过俄罗斯的国家结算存管机构（NSD）进行。与俄罗斯其他主要金融机构不同，NSD目前不受美国制裁。

然而，欧盟上周五对NSD实施了制裁，使俄罗斯面临的问题进一步复杂化。NSD的目的是处理债券支付。

*绳索快用完了*

BlueBay Asset Management新兴市场高级主权策略师蒂莫西·阿什(Timothy Ash)周三对美国消费者新闻与商业频道（CNBC）表示，外国投资者不太可能默许莫斯科方面开设俄罗斯账户的要求。

“我认为这不太可能。你谈论的是国际公司、美国银行、国际银行，最终这是非常次要的。”他说。

“他们不会为了几亿美元而经历这一过程，从而损害自己的声誉或给自己带来合规风险。他们不想受到美国的二次制裁。”

阿什还怀疑俄罗斯的计划是否能使其避免被评级机构和国际机构认定为违约。他建议，由于所有卢布付款将被财政部外国资产控制办公室阻止，外国投资者将不会得到支付。

“无论如何，俄罗斯人的绳索将会用完。”他并补充说，事实上，俄罗斯可能已经违约，因为3月初以卢布计价的俄罗斯联邦贷款债券的两次票息支付尚未到达债券持有人手中。

鉴于目前的制裁，外国投资者，无论是个人还是机构，将如何在俄罗斯银行开设账户，或者如何在不违反制裁的情况下将存在任何俄罗斯金融机构的资金汇回国内，这些都是进一步的问题。债券持有人可能不愿意冒这个险，在经历法律违约程序的同时，更愿意遵守制裁规定。

“通常情况下，对支付时间、地点或方式进行任何更改都需要债券持有人的同意，因此未参与的持有人仍可能有潜在的索赔权。”国际律师事务所Reed Smith金融行业组合伙人亚当·索洛斯基(Adam Solowsky)上周五对CNBC表示。

*传染效应？*

然而，当被问及如果俄罗斯最终被宣布违约，是否会有更广泛的蔓延效应时，阿什表示，与1998年俄罗斯金融危机相比，影响将是有限的。

“1998年，GKO(俄罗斯短期零息政府债券)市场有600亿美元的外国敞口，外债市场可能也差不多，所以那是一个更大的事件。”他说。

一旦俄罗斯违约，它可能会长期处于违约状态。这是因为制裁的性质以及乌克兰战争没有一个迫在眉睫的解决方案。阿什认为这就是克里姆林宫反对这一称号的原因。

“美国人说过‘我们希望俄罗斯违约’，所以只有当美国说‘我们现在很高兴，你可以与债券持有人谈判，一切都被原谅了’时，他们才能摆脱违约——所以它将在很长一段时间内保持违约，所以这对俄罗斯非常非常不利，这是底线。”他说。

“尽管他们还没有违约，但仍有可能有人借钱给他们。一旦他们违约，一切都会改变。”