【友财网外汇资讯】-俄罗斯与乌克兰引发的东欧紧张局势升级，以及对俄罗斯实施制裁的前景，加剧了对大宗商品市场供应冲击的担忧。几周的联合军事演习上周结束后，俄罗斯本应开始撤军，但目前这并没有发生，多达19万名俄罗斯士兵仍在乌克兰边境和白俄罗斯露宿，证实其中3万人将无限期留在乌克兰。

最后一搏的外交努力似乎也没有奏效：为了避免欧洲发生1945年以来最大的战争，法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)在周末打电话，并设法安排了弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)和拜登总统的会晤。然而，美国只是“原则上”同意举行峰会，这意味着它的条件是莫斯科推迟入侵。俄罗斯似乎在继续准备对乌克兰发动全面进攻，拜登总统的政府警告说，入侵现在随时可能发生。

美国国会议员说，他们正在设计对俄罗斯的“所有制裁之母”，作为保护乌克兰的一种手段，这将“严重损害俄罗斯的经济”。

如果俄罗斯入侵乌克兰，以下5种主要商品可能会受到最沉重的打击。

*1、铝*

俄罗斯占全球铝供应量的6%左右，俄罗斯和乌克兰之间的紧张局势升级，增加了本已紧张的铝市场出现供应冲击的可能性。

根据美国地质调查局(U.S. Geological Survey)的数据，俄罗斯在2021年的铝产量约为370万吨，全球铝产量约为6800万吨。美国中央情报局《世界概况》(CIA World Factbook)的数据显示，中国是世界上最大的铝生产国，2021年的产量约为3900万吨，但俄罗斯也是这种大宗商品的一大出口国。

铝价今年迄今已上涨约15%，接近多年来的高点，但仍有可能进一步上涨。杰富瑞(Jefferies)分析师克里斯托弗·拉菲米尼(Christopher LaFemini)说，即使欧洲的地缘政治风险消退，铝价也可能会先下跌，然后再上涨，因为市场供应短缺可能会持续下去。

与此同时，全球最大的铝生产商之一美国铝业公司的股价去年上涨了270%，今年迄今上涨了31.3%。拉菲米尼将他的目标价从75美元上调至90美元，为华尔街最高水平，有望上涨15%，同时重申了他的买入建议，原因是对俄罗斯供应减少的担忧不断加剧。

*2、石油*

俄罗斯是石油和天然气大国，每天的原油产量约为900万桶。相比之下，美国的石油产量约为1,160万桶，而全球石油产量约为9,600万桶/天。

今年以来，基准国际原油价格已上涨约20%，接近7年高点，石油市场面临供应阻力。

石油输出国组织及其盟友（OPEC+）为自己设定了很高的标准，自2021年年中以来，每月增加40万桶/天的产量配额。该组织一直未能完成配额，而且有迹象表明情况正在变得更糟。

“欧佩克10国”(OPEC成员国，但不包括委内瑞拉、利比亚和伊朗)计划在1月份增加25.4万桶/天的产量，剩余的40万桶/天配额分配给俄罗斯和其他国家。几周前发布的官方结果显示，欧佩克10国仅增加了13.5万桶/天的产量，而现在的产量比自己设定的配额水平低了整整748万桶/天。

除核心10个国家外，利比亚和委内瑞拉的石油产量下降，而伊朗的石油产量增加。总而言之，这三个国家的石油产量逐月下降了3.3万桶/天。与此同时，俄罗斯1月份的石油产量增加了8.5万桶/天，而配额是增加了10万桶/天。

与近期历史不同的是，供应似乎没有对价格上涨和库存下降做出强有力的反应。两周前，雪佛龙公布了第四季度业绩，该公司在华尔街上大肆抨击了2022年全年的产量。埃克森美孚也是如此，英国石油和康菲石油也是如此。Bakken生产商Whiting宣布，他们计划在2022年增加55%

的资本支出，并收购资产，以实现约3%的产量增长。钻井公司Nabors周二公布了收益报告，并表示他们预计第一季度不会在美国以外增加任何钻机。

资深策略师大卫·罗奇(David Roche)曾预测，油价“肯定”将达到每桶120美元，如果俄罗斯入侵乌克兰，全球经济将“彻底改变”。

*3、天然气*

俄罗斯是主要的天然气生产国，根据英国石油公司（BP）的数据，2021年俄罗斯的天然气产量约为6,390亿立方米，占全球3.854万亿立方米天然气产量的近17%。

在俄罗斯输往德国的天然气管道改道向东输送后，欧洲天然气价格再创新高。通过全长2,607英里的亚马尔-欧洲(Yamal-Europe)管道向西输送的天然气一直在逐渐减少，这条管道是俄罗斯向欧洲输送天然气的主要路线之一。克里姆林宫表示，此举没有任何政治影响。

一些西方政界人士认为，在与乌克兰有关的政治斗争中，以及另一条有争议的管道“北溪2号”(Nord Stream 2)的延期认证中，俄罗斯正将其天然气作为一种武器。当然，俄罗斯否认与此事有任何联系。

如果俄罗斯对欧洲的天然气供应枯竭，美国天然气生产商可能会介入向欧洲供应液化天然气，这意味着需求将大幅增加，并可能导致美国国内天然气库存迅速减少。

美国今年将成为世界上最大的液化天然气(LNG)出口国，一旦位于路易斯安那州萨宾山口(Sabine Pass)和卡尔卡西尤山口(Calcasieu Pass)的名为Trains的新液化天然气液化装置在年底投入使用，美国将在今年超过卡塔尔和澳大利亚。

自2015年以来，全球液化天然气需求每年都创下历史新高，这在很大程度上要归功于中国和亚洲其他地区需求的激增。自2016年以来，美国LNG出口每年都创下新纪录，这一趋势似乎将持续下去。

*4、铜*

美国地质勘探局的数据显示，俄罗斯在2021年的精炼铜产量为92万吨，约占全球总量的3.5%，其中Nornickel的产量为406,841吨。

UMMC和俄罗斯铜业公司是另外两家主要生产商，亚洲和欧洲是俄罗斯的主要出口市场。

在净零排放的情况下，绿色金属(包括铜)的价格预计将在一段前所未有的、持续的时期内达到历史峰值。铜价目前处于历史高点，原因是需求飙升，尤其是在发达国家，电动汽车、风力发电场、太阳能电池板和电网的使用量不断增加，再加上供应紧张。

伦敦金属交易所(LME)基准铜价目前为每吨10100美元，距离2021年5月创下的10724.50美元/吨的历史高点不远。

铜被宣传为新石油，新冠疫情后经济的“绿色”转变支持了对铜和其他基本金属的更高需求，因为电动汽车使用的铜大约是汽油动力汽车的4倍。国际铜业协会(International Copper Association)估计，电动汽车的快速增长将使电动汽车的铜需求从2017年的18.5万吨提高到2027年的174万吨。

铜是基础设施建设者不可缺少的，主要用于制造电缆。事实上，铜以其预测世界经济健康状况的不可思议的能力而闻名。

高盛(Goldman Sachs)估计，到2030年，铜的需求将增长近600%，达到540万吨，这主要得益于绿色转型。

推动铜价上涨的另一个因素是供应紧张。

高盛(Goldman)表示，到2030年，铜市场可能面临820万吨的供应缺口，因为在过去10年里，新矿的开发受到限制，因为随着成本不断上升，矿业公司仍对加大对新矿开发的投入持谨慎态度。有前途的矿井往往位于大型设备难以进入的地点。此外，就像许多金属一样，开发铜矿需要很长时间，而环境问题使获得采矿许可证变得越来越困难。

高盛在最近的一份报告中表示，由于铜精矿市场非常紧张，尤其是在中国，需求超过供应，铜价有望上涨。该银行的3个月和12个月目标价为每吨1.15万美元。

对俄罗斯的制裁可能会导致供应更加紧张，并导致另一次短期上涨。

*5、钴*

根据美国地质调查局(USGS)的数据，俄罗斯去年的钴产量为7,600吨，占世界总产量的4%以上。

然而，俄罗斯远远落后于刚果民主共和国，后者的产量为12万吨。Nornickel是俄罗斯最大的钴生产商，2021年销售5000吨。Nornickel的大部分产品销往欧洲。Nornickel也是世界上最大的精炼镍生产商，2021年的产量为19.3006万吨，约占全球镍矿产量(估计为270万吨)的7%。该公司通过长期合同向全球工业消费者销售产品。

由于供应链问题，钴的价格在2021年上涨了90%以上，预计2022年钴的价格将稳定下来，特别是随着特斯拉(Tesla Inc.)等电动汽车制造商和中国制造商推广磷酸铁锂(LFP)电池化学物质。

标普全球普氏能源咨询公司(S&P Global Platts)在最近的一份报告中说，随着供应链瓶颈的缓解，2022年钴价将下跌8.3%。因此，对俄罗斯的制裁不太可能对钴价格产生重大影响。