【友财网外汇资讯】-每当美联储准备收紧货币政策时，华尔街就会紧张起来，这一次也不例外。随着经济和利润增长放缓，市场的前进步伐也会跟随放慢。

市场急于为追逐通胀的美联储重新定价，因此自2019年以来，占主导地位的超大市值成长型股票所获得的激进估值溢价逐渐枯竭，随着经济收入增长，资本流向金融和石油类股。

即使标普500指数没有大幅回撤，或从数月的上升趋势中回落，这也造成了一盘不稳定、令人不安的盘面。纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)上周的表现意外超过了其他主要股指，跌幅约为2.5%。标准普尔500指数目前仅较其创纪录的盘中高点下跌3.2%，但有近一半的成份股较其峰值至少下跌了10%。

在很大程度上，这一切都是可以预测的，而且确实是预料到的。在进入2022年前，市场确实预测一个波动更大、不那么慷慨的市场，随着经济进入周期的中后期阶段，以及过去三年100%的爬坡过程被消化，估值会更低。

加通贝祥(Canaccord Genuity)策略师托尼德怀尔(Tony Dwyer)在2021年底指出，在标普500指数上涨至少25%(去年上涨27%)之后，第二年早期的下跌中值为5%。他建议投资者在这样的时机买入，不过上周五他表示，这种战术安排还没有表现出足够的冲劲，不足以让投资者大举买入。

市场也大致符合一个周期中第一次加息前观察到的模式，加息通常不会结束牛市，但会伴随出现恐慌。在紧缩周期开始前的6个月和12个月里，标准普尔500指数平均都在上涨。如果像市场目前几乎完全预期的那样，美联储第一次加息25个基点的时间是3月16日，比之前预计的要早六个月。

纳斯达克100指数(Nasdaq 100)和罗素3000指数(Russell 3000)也刚好比其200日平均水平下跌了4%，这使得进一步下跌的程度成为一个可靠的心理指标。另一个值得注意的水平是标准普尔500指数约4500点，这是12月初的低点。华尔街有句老话说，如果市场在新年伊始跌破去年12月的低点，这可能意味着更悲观的情绪即将到来。

Ned Davis Research通过区分快速和缓慢的紧缩周期来预测市场在最初加息前后的表现。其指出，市场不得不匆忙计入短期利率的几次上调，以回应美联储发出的尖锐信号，不过目前尚不清楚美联储是否真的会快速加息。Bespoke Investment Group指出，自9月21日以来，债券市场对2022年收紧政策的预期已从15个基点上升至逾82个基点。

那些经历过90年代末科技行业的繁荣和萧条的人都有一个令人不安的想法，那就是一个稍微温和一些的版本正在出现，一些乐观论调，以及IPO投机升温，以及软件和互联网股票的估值，都与当时情况有类似之处。当时的股市大跌重创了那些刚刚上市的边缘股票，虽然最终这又让纳斯达克指数毫无争议地成为赢家。

不过迄今为止，企业信贷市场相对于动荡的股市保持稳定。德意志银行(Deutsche Bank)指出，就价值而言，标准普尔500指数在最近几年的财报季中有80%的时间都在上涨。这几周将有大量的利润报告出炉，美联储官员也将在会议前暂停发表公开讲话。

文章来源：Wind