【友财网外汇资讯】-中国央行准备小心翼翼地放松货币政策，尽管美国正在收紧政策。

在朝着相反方向前进时，中国人民银行将需要达成微妙的平衡，因为政策制定者将密切关注通胀和美元计价债务成本的上升。

分析人士表示，放松货币政策可能不会出现明显的举措，比如减少银行必须作为储备持有的现金数量，即准备金——央行持有的众多政策工具之一。相反，中国可能会寻求有针对性的举措。

原因如下。

首先，与美国的分歧可能会给市场带来许多后果。

杰富瑞(Jefferies)分析师周一在一份报告中指出，许多中国企业，尤其是房地产开发商，已经发行了大量美元计价债券。当美元升值或美国国债收益率在美联储缩减资产购买计划的支持下开始上升时，偿还这些债务将变得更加困难。

美联储上周公布的会议纪要显示，美联储正准备收紧货币政策，可能最快下个月就会收紧。此举正值美国政策制定者担心通胀是否会持续之际。

中国面临着同样的挑战。衡量工厂生产成本的生产者价格指数（PPI）9月份同比增长10.7%，创历史新高。

“持续的通胀压力限制了货币政策宽松的潜在范围。”Pinpoint Asset Management首席经济学家张志伟（Zhiwei Zhang）表示。

但许多经济学家比以往任何时候都更清楚地认识到，中国需要放松政策。

周一公布的第三季度国内生产总值（GDP）数据显示，中国经济放缓幅度超过预期。电力短缺限制了工厂生产。对房地产行业债务的更严格监管，已经削减了占中国国内生产总值四分之一的行业。

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)分析师周一在一份报告中表示：“增长放缓已经达到政策制定者不能再忽视的水平，我们预计将看到货币、财政和监管三大支柱逐步放松。”

今年早些时候，北京更注重解决社会问题，比如在一个人口迅速老龄化的国家，养育孩子的成本很高。今年夏天的监管打击包括一项突然的命令，即课后辅导公司必须大幅削减营业时间。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰上周五向记者强调，央行的货币政策如何保持“审慎”。他表示，生产者价格可能会保持高位，但到今年年底将会有所缓和。

孙国锋还表示，央行知道美联储的声明。他没有讨论美国的行动是否会影响中国，并多次表示中国有很多货币政策工具。

*有针对性的货币政策调整*

分析师早就指出，中国独特的经济结构更多地依赖于一系列货币政策杠杆，而不是单一的利率。

“货币政策将适当放松。”中国银行首席研究员宗亮周二表示。

他表示，在将整体货币政策保持在“正常”水平的同时，央行可能会放松对特定行业的政策。例如，央行可以帮助那些难以承受高原材料成本的企业。宗亮还预计，对经济稳定增长的支持将包括对基础设施的提振。

他表示，中国希望避免政策支持导致普通消费者和企业成本上升的局面。

尽管9月份生产者价格同比飙升10.7%，但消费者价格指数仍然疲软，同比仅上涨0.7%。

谈到货币政策的变化，许多经济学家降低了对中国在今年年底前降低存款准备金率的预期。

安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)亚洲新兴市场高级经济学家姚爱丹(Aidan Yao)表示：“我们认为，疲弱的第三季度数据将促使北京方面进一步回拨抑制增长的政策。”

他表示，在中国央行发表最新评论后，存款准备金率大范围下调的可能性有所下降，但“如果经济增长进一步放缓，仍有可能采取有针对性的举措。”

在财政方面，姚爱丹预计，未来两个月地方政府将从专项债券销售中动用约1.3万亿元人民币的现金，这将为基础设施投资“提供有力支持”。

*让房地产市场摆脱困境*

不过，姚爱丹指出，北京对传统货币政策执行渠道(包括房地产市场)的严格控制，将限制政策宽松的整体刺激效果。

中国经济增长的更大阻力仍然在于房地产行业。去年，北京方面加大了遏制房地产行业依赖债务实现增长的力度，导致9月份房地产投资和新房销售下降。

金融服务公司安联(Allianz)的子公司Euler Hermes的高级经济学家弗朗索瓦丝·黄(Francoise Huang)表示：“看到房地产行业更广泛、更持久的放缓，可能是我们需要监控的最大下行风险。”

她表示，政策制定者正试图“逐步淘汰负债最多、流动性最差或资不抵债的公司，同时限制危机蔓延到其他行业。”

弗朗索瓦丝·预计，北京不会允许经济大幅放缓，以至于中国今年几乎无法实现6%的国内生产总值增长目标。大多数经济学家预计今年的增长率在8%左右。

但她表示，随着政策制定者今年将重点放在解决长期经济问题上，北京方面可能不会像以前那样倾向于刺激增长。“他们对经济放缓的容忍度和对风险的容忍度可能比过去更高。”