【友财网外汇资讯】-想知道世界上最大的科技股正在走向何方吗？看看最古老的衡量标准之一：债券市场。

这是一些投资者越来越克制的情绪，此前一个季度的公司收益飙升对苹果(Apple Inc.)、Facebook Inc.和Netflix Inc.等公司的领先优势贡献相对较小。

在美国科技巨头已经创下历史新高的股价上涨中，短期内几乎没有什么主要的催化剂，从大宗商品到新兴市场债券，不断飙升的德尔塔（Delta）变异病毒主宰着所有领域的前景。

因此，一小群华尔街分析师和投资者开始从美国国债收益率中寻找线索。

这些收益可能被用于数学模型中，以今天的美元折算公司多年都看不到的收益的价值。这些收益越高，这些利润的现值可能就越小。

尽管这对所有公司都有影响，但对那些快速增长的公司来说尤其重要，因为这些公司的股价更多地依赖于它们在遥远的未来有望获得的巨额利润。疫情爆发后，美联储为防止经济崩溃而采取的措施导致美国国债收益率暴跌，令这些公司的股价进一步上涨，使这些公司未来的利润看起来更具吸引力。

“如果利率上升，它们的表现将逊于大盘。”Summit Global Investments高级投资组合经理阿什·沙阿(Aash Shah)在谈到大型科技股时表示，“这对他们的业务没什么不利，只是现金流贴现的现实。”

当然，科技股和国债利率之间的相互作用并不新鲜。例如，2018年收益率的上升导致纳斯达克100指数在当年晚些时候大幅下挫。而其他因素，如去年从受到封锁重创的公司的转变，也在推动科技股上涨方面发挥了重要作用。

Susquehanna International衍生品策略联席主管克里斯·墨菲(Chris Murphy)表示，如果经济增长保持强劲，收益率上升不一定会给科技股带来风险。但如果投资者对美联储缩减购债计划的预期感到担忧，这可能会使科技股黯然失色。

“如果经济成长持续，10年期公债收益率和纳斯达克指数可能共同上扬。”他表示，“如果焦点转向美联储缩减购债规模，那将对纳斯达克不利，两者之间的关系将开始变得更加负面。”

在本周晚些时候举行的杰克逊霍尔年度经济研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔预计将对美联储缩减资产购买规模的时机保持模糊态度。

*减少敞口*

科技股最近的上涨是在美国国债价格上涨之际。自3月底以来，10年期美国国债收益率已下跌近0.5个百分点。在此期间，纳斯达克100指数上涨了17%，比标准普尔500指数高出4个百分点以上。纳斯达克100指数和标准普尔500指数周二均创下历史新高。

不包括亚马逊公司(Amazon.com Inc.)在内的FAAMG股票涨幅更大。谷歌母公司Alphabet Inc.同期上涨37%。微软(Microsoft Corp.)上涨了28%，苹果(Apple Inc.)和Facebook的涨幅均超过了20%。

花旗集团(Citigroup Inc.)策略师预计，随着市场进入2022年，10年期美国国债收益率将攀升至2%。他们本月建议，由于利率上升的风险，投资者应减少对科技股的敞口。

与此同时，该行业的盈利增长预计将在未来几个季度萎缩，这增加了潜在的阻力。截至目前，标普500指数中的科技公司第二季度利润较上年同期增长了47%。但根据彭博汇编的数据，分析人士预计，未来四个季度的增长都将放缓。

罗斯福投资集团(Roosevelt Investment Group)的高级投资组合经理杰森·贝诺维茨(Jason Benowitz)对科技股的优异表现能否持续持怀疑态度。

他预计，随着美联储越来越接近缩减每月购买美国国债和抵押贷款支持证券的规模，收益率将会上升。他称，这将给所谓的超大型科技股带来压力，在假日购物季开始之前，这些股几乎没有其他的催化剂。

“在这样的背景下，很难对世界上最大的科技公司感到兴奋。”他说。