【友财网外汇资讯】-预计美国经济将在第二季度迎来又一轮迅猛增长，之后才会开始接受缓慢而稳定的现实。

FactSet的一项调查显示，预计4 - 6月份美国国内生产总值(GDP)将增长9.2%。美国商务部将于周四公布第二季度国内生产总值(GDP)初值。

在疫情爆发前的世界，这将使年化增长率达到1983年第二季度以来的最高水平。然而，当前形势及其引发的超大规模政策反应，使GDP占比连续第三个季度远高于“大衰退”后的趋势。

然而，情况即将改变。

经济正在慢慢恢复正常，国会开出的支票越来越收紧，数百万被边缘化的美国工人将重返工作岗位。这意味着一个更习惯于接近2%的经济增长率的经济体，将逐步回归均值，而不是在重新开放期间出现的高得多的水平。

穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)表示：“增长已经见顶，经济将在今年下半年略微放缓，然后随着财政支持逐渐消退，到2022年上半年会明显得多。”

“未来18个月的财政政策将在很大程度上决定经济增长的轮廓。顺风只是吹得不那么强劲了，明年这个时候可能就完全停了。”

这是一条漫长的道路，但经济已经非常接近疫情大流行前的状态。

事实上，根据杰富瑞（Jefferies）持有的一项持续指标，总体产出是新冠疫情颠覆一切之前“正常”水平的98.6%。该公司使用了一系列指标来衡量当时和现在的情况，发现尽管就业和航空旅行等一些领域表现滞后，但零售和房地产推动整体活动降至略低于2019年的水平，为98.6%。

Jefferies首席金融经济学家阿内塔·马科夫斯卡（Aneta Markowska）表示：“当我从整体上看家庭收入动态和资产负债表时，我看到了非常、非常积极的形势，非常健康的基本面，很难对前景感到悲观。”

事实上，根据美联储的数据，截至第一季度末，美国家庭净资产总计136.9万亿美元，较2019年水平增长了16%。与此同时，家庭债务与个人可支配收入之比降至8.2%，为1980年以来的最低水平。

但这些资产净值的很大一部分是由股票等金融资产的增长推动的，个人收入也因政府刺激支出膨胀，而政府刺激支出正在放缓，最终将停止。

*人口结构阻碍了增长*

在一个长期受到人口老龄化和生产率低迷拖累的经济体中，保持如此快速的增长速度将是困难的。这些问题将因政策支持的减少以及针对新冠肺炎及其变种的持续战斗而加剧，尽管很少有经济学家预计会出现大范围的封锁和2020年初至年中出现的经济活动暴跌。

咨询公司RSM的首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯(Joseph Brusuelas)表示：“我们看到的是，尽管2023年的增长速度较慢，但经济增长强劲超过趋势水平。”

“如果没有任何提高生产率的政策支持，我们最终将回归趋势，因为我们对人口逆风无能为力，而人口逆风最终会将增长拉回长期趋势。”

但也有一些短期逆风应该会缓和这些华而不实的增长数据。

供应限制和与经济重新开放相关的巨大需求导致的通胀猛增将打击产出。尽管包括美联储在内的许多经济学家愿意认为通胀是暂时的，二手车和卡车价格飙升是其中的一大因素，但包括财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)在内的官员警告称，价格上涨可能会持续至少几个月。

通货膨胀加上财政支持的减少也将成为经济增长的限制。

美国银行(Bank of America)美国经济学家亚历山大·林(Alexander Lin)在一份报告中表示：“经济正面临供应紧张，住宅投资可能会受到拖累，库存变化仍为负值。“展望未来，这可能是高峰期，未来几个季度增长将会降温。”

凯投宏观(Capital Economics)预计，第二季度GDP将为8%，低于市场普遍预期，接下来的一段时间将降至3.5%。

凯投宏观首席北美经济学家保罗·阿什沃斯(Paul Ashworth)写道：“随着物价飙升挤压实际收入，我们怀疑月度增长速度仍将乏力，为第三季度消费和GDP增长大幅放缓创造条件。”

疫情大流行是另一个不确定因素。

一些州的德尔塔变种病例激增，卫生官员担心，美国可能会面临像一些欧洲和亚洲国家那样的激增。几乎没有经济学家预计美国还会出现新一轮封锁或类似的限制，但来自海外的压力可能会打击国内增长。

布鲁苏拉斯说：“像越南这样的出口平台现在被封锁了。越南正成为全球供应链中更重要的一环，因此我们正在密切关注。”

布鲁苏拉斯补充说，有关债务上限的谈判也可能会动摇美国的局势。耶伦上周五表示，美国可能需要采取一些特别措施来继续偿还债务，这些措施最早可能会在10月份遇到麻烦。