一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o CME“美联储观察”显示，市场对美联储3月按兵不动的押注进一步升温：维持利率不变概率升至96%，3月降息25bp概率降至4%，几乎宣告“3月首降”预期出清；后续来看，4月降息空间仍有限（维持不变约82%），年中6月才仍有一定降息定价但已明显后移与收敛。近期美国数据偏强叠加官员偏鹰表态，是降息预期持续弱化的主要推手，市场焦点转向接下来的通胀、就业与政策指引。 2、 全球市场动态 o 美国当局今年1月在未收到日本财务省请求的情况下，主动发起“汇率询价”以支撑日元，并将其作为未来可能买入日元、干预汇市的前期步骤；报道指该行动由纽约联
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o CME“美联储观察”显示，市场对美联储3月按兵不动的押注进一步升温：维持利率不变概率升至96%，3月降息25bp概率降至4%，几乎宣告“3月首降”预期出清；后续来看，4月降息空间仍有限（维持不变约82%），年中6月才仍有一定降息定价但已明显后移与收敛。近期美国数据偏强叠加官员偏鹰表态，是降息预期持续弱化的主要推手，市场焦点转向接下来的通胀、就业与政策指引。 2、 全球市场动态 o 美国当局今年1月在未收到日本财务省请求的情况下，主动发起“汇率询价”以支撑日元，并将其作为未来可能买入日元、干预汇市的前期步骤；报道指该行动由纽约联
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 美国贸易代表格里尔称，特朗普虽在最高法院关税案受挫，但美国关税政策“无论诉讼胜负都会持续”，此前与中、欧、日、韩等达成的安排仍有效，并将其与新宣布的 15% 全球关税区分开来；同时暗示会借贸易调查等替代工具继续施压。政策不确定性已引发欧盟考虑冻结批准、印度推迟谈判，但美方强调维持政策连续性，提醒伙伴别指望法院裁决带来减税。 o 据 CME “美联储观察”，市场当前定价显示美联储 3 月降息 25bp 概率仅 4.1% 、维持不变达 95.9% ；到 4 月，累计降息 25bp 概率 16.4% 、维持不变 83% 、
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 美国贸易代表格里尔称，特朗普虽在最高法院关税案受挫，但美国关税政策“无论诉讼胜负都会持续”，此前与中、欧、日、韩等达成的安排仍有效，并将其与新宣布的 15% 全球关税区分开来；同时暗示会借贸易调查等替代工具继续施压。政策不确定性已引发欧盟考虑冻结批准、印度推迟谈判，但美方强调维持政策连续性，提醒伙伴别指望法院裁决带来减税。 o 据 CME “美联储观察”，市场当前定价显示美联储 3 月降息 25bp 概率仅 4.1% 、维持不变达 95.9% ；到 4 月，累计降息 25bp 概率 16.4% 、维持不变 83% 、
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 美国贸易代表格里尔称，特朗普虽在最高法院关税案受挫，但美国关税政策“无论诉讼胜负都会持续”，此前与中、欧、日、韩等达成的安排仍有效，并将其与新宣布的 15% 全球关税区分开来；同时暗示会借贸易调查等替代工具继续施压。政策不确定性已引发欧盟考虑冻结批准、印度推迟谈判，但美方强调维持政策连续性，提醒伙伴别指望法院裁决带来减税。 o 据 CME “美联储观察”，市场当前定价显示美联储 3 月降息 25bp 概率仅 4.1% 、维持不变达 95.9% ；到 4 月，累计降息 25bp 概率 16.4% 、维持不变 83% 、
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 景顺、卡米尼亚克等资管巨头逆势做空美债，认为市场押注美联储年内至少两次降息被高估：美国就业与 AI 投资支撑增长、会议纪要也显示对降息更谨慎甚至不排除加息，因此他们倾向认为降息次数更少、长端收益率可能回升（如 10 年期由约 4.07% 上看 4.5% ），并警惕中期选举前财政支出对债市的额外压力。 2、 全球市场动态 o 特朗普****已于 2月19日与印度尼西亚正式敲定互惠贸易协议，覆盖制造业、农业与数字经济等领域，特朗普与印尼总统普拉博沃·苏比延多签署文件推进落实；按白宫披露，印尼将取消对超过99%美国出
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 景顺、卡米尼亚克等资管巨头逆势做空美债，认为市场押注美联储年内至少两次降息被高估：美国就业与 AI 投资支撑增长、会议纪要也显示对降息更谨慎甚至不排除加息，因此他们倾向认为降息次数更少、长端收益率可能回升（如 10 年期由约 4.07% 上看 4.5% ），并警惕中期选举前财政支出对债市的额外压力。 2、 全球市场动态 o 特朗普****已于 2月19日与印度尼西亚正式敲定互惠贸易协议，覆盖制造业、农业与数字经济等领域，特朗普与印尼总统普拉博沃·苏比延多签署文件推进落实；按白宫披露，印尼将取消对超过99%美国出
一、 宏观基本面要闻 1、 美国政治与财政动态 o 景顺、卡米尼亚克等资管巨头逆势做空美债，认为市场押注美联储年内至少两次降息被高估：美国就业与 AI 投资支撑增长、会议纪要也显示对降息更谨慎甚至不排除加息，因此他们倾向认为降息次数更少、长端收益率可能回升（如 10 年期由约 4.07% 上看 4.5% ），并警惕中期选举前财政支出对债市的额外压力。 2、 全球市场动态 o 特朗普****已于 2月19日与印度尼西亚正式敲定互惠贸易协议，覆盖制造业、农业与数字经济等领域，特朗普与印尼总统普拉博沃·苏比延多签署文件推进落实；按白宫披露，印尼将取消对超过99%美国出
一、宏观基本面要闻 1、美国政治与财政动态 o 哈塞特在CNBC怒批纽约联储2月12日关税研究（称约90%关税成本由美国企业和消费者承担），指其只看物价、忽视制造业回流对工资福利的正面效应，甚至要求“处分”作者；但其“关税未推高物价、进口价大跌”的说法与部分官方数据不完全一致，CBO也倾向支持“成本主要由美国承担”。 o 美联储1月纪要显示，尽管几乎一致维持利率在3.50%–3.75%，但对后续路径分歧显著：若通胀久高不下，“部分”官员首次提到可能加息；也有人倾向观望或在通胀回落时继续降息，同时都在评估AI对经济与金融风险的影响，这也凸显沃什接任后凝聚共识的挑战。 o 美国1月工
一、宏观基本面要闻 1、美国政治与财政动态 o 哈塞特在CNBC怒批纽约联储2月12日关税研究（称约90%关税成本由美国企业和消费者承担），指其只看物价、忽视制造业回流对工资福利的正面效应，甚至要求“处分”作者；但其“关税未推高物价、进口价大跌”的说法与部分官方数据不完全一致，CBO也倾向支持“成本主要由美国承担”。 o 美联储1月纪要显示，尽管几乎一致维持利率在3.50%–3.75%，但对后续路径分歧显著：若通胀久高不下，“部分”官员首次提到可能加息；也有人倾向观望或在通胀回落时继续降息，同时都在评估AI对经济与金融风险的影响，这也凸显沃什接任后凝聚共识的挑战。 o 美国1月工
