摘要：受美元指数回落及美股下跌影响，市场避险情绪升温，贵金属走强，全球经济下行压力不断加大，贵金属后期仍有走强预期；日内有色冲高回落， 锌 、 锡 跌幅居前，沪 镍 在涨逾1%的情况下回落，近期镍矿供应充沛港口库存不断累积，市场对后期印尼镍铁达产预期不断增强，现货端金川镍升水不断下滑，短期镍价开始回落，在操作上建议空单继续持有，关注10万点附近的支撑，沪金多单继续持有。 一、货源增加，镍升水回落 俄镍较无锡1811合约升水150元/吨，金川镍较无锡1811合约升水6000元/吨左右。主要因现货市场俄镍货源充裕。金川公司升水仍较高，但较之前下降，主要因货源逐渐增加。成交方面，今天周初，镍价继续

摘要：本周沪 铜 震荡收涨1.16%，多头仍强，目前铜供需面矛盾并不尖锐，未来几年刚性增量也比较小。随着国内1810合约交割的临近，持仓量明显大于仓单量，交割压力明显增加；而美洲铜库存的下滑也带动了全球铜库存创出年内新低，内外盘比值快速下跌，整体铜价表现较强。对于后期我们认为下周国内定向降准实施后，万亿级别的流动性将会给市场带来信心，在操作上我们建议铜价以偏多为主，关注50000附近的支撑。 一、国内外铜库存均处于下滑的趋势中 截止10月12日全球铜库存为16.67万吨，环比下跌7万吨，下降幅度高达30%，国内铜库存为12.57万吨，创阶段新低。近几日，由于交割因素，以及外盘库存下降较快，库

摘要：隔夜全球股市遭遇恐慌性的抛售，市场开盘后纷纷下挫，商品集体走弱，有色指数收跌1.59%，沪 镍 跌近3%，沪铝收跌2.1%，疲态尽显；贵金属中黄金明显走强，我们统计之前9次黄金在股市大幅波动时发现，金价平均收益率达到19.3%，跑赢大部分资产收益率。从目前美国国债收益率及美联储的态度来看，长短端收益率倒挂是个风险点，投资者纷纷抛售长期国债，而美联储对于加息的态度又是那么强硬，后期我们在操作上建议适当配置黄金作为避险品种，前期沪 铜 多单止盈出局，沪镍短空关注10万点附近的支撑，沪金多单继续持有。 一、黄金在风险事件中的表现 下图是统计黄金在经济担负波动中的表现，涨幅最大的是在70年代的

摘要：今日有色上涨力度有所减弱，早盘铅、铝抛压增加，但午后铅价迅速被拉回，主要原因是上期所下发通知：新增铅 锌 镍 锡 标准仓单交易，意味着投资者可以直接进行铅等品种的标准仓单交易，这将为投资者提供新的投资渠道，大大增加品种的活跃度。不过，从铅近期基本面来看，下游需求旺季不旺，蓄电池库存有攀升迹象，蓄电池企业开工率同比出现下滑；从库存端来看，国内外铅库存并不高，对铅价有一定的支撑。后期我们认为铅价上方抛压会比较大，在操作上建议可以在半年线附近寻找抛空机会，前期沪铝多单减仓，沪铜多单止盈部分仓位，沪金多单持有。 一、蓄电池库存上升 今年7月份以来蓄电池的库存一直处于上升的趋势中，同期铅价也从2

摘要：近期央行的降准及财政部降税表态为市场多头带来了信心，节后商品全线上涨，沪 锌 领涨有色。近期市场担心的锌多头逼仓问题，仍在发酵，国内库存再创新低，部分大型炼厂表示下半年的复产计划推迟至明年，预计下半年产量继续保持低位水平；而国外库存也在不断走低，世纪锌矿的增产并未带来太多的库存，因此我们认为四季度的锌价不会有太大的调整空间，在操作上建议配置多头为主，前期持有的沪 铜 、铝、金多单继续持有。 一、国内外锌库存再创阶段低点 即便在世纪锌矿增产的情况下，LME锌库存仍处于下降趋势，截止10月9日，LME 库存为20万吨，逼近5年低位；国内库存再创7年新低，部分国内炼厂原计划复产的产量放在明年

摘要：国庆期间，海德鲁官网公布将关停320万吨铝产能，导致伦铝四天之内暴涨10%；但巴西联邦环境机构后来批准了海德鲁最新的压滤技术，320万吨产能仍将运营，铝价迅速下跌，三个交易日跌近8%，铝价重回震荡区间。不过，后期铝价回落空间也有限，因为自俄铝被制裁以来，出口不断减少，LME铝库存再创六年新低。在操作上我们建议沪铝多单轻仓持有，沪金多单持有，可适当配置沪 镍 空单，关注30日均线附近的压力。 一、LME铝库存下滑明显 自俄铝被美国制裁以来，俄铝出口一直处于下滑的趋势中，9月出口量环比减少8.6%，作为全球第二大 电解铝 生产企业，制裁对铝的产量影响深远。截止10月8日，LME铝库存为96

摘要：本周沪 锌 震荡小幅收涨0.36%，低库存、低仓单的现象持续进行，价差维持BACK结构。目前国内宏观面出现了一些积极的现象，9月地方发债规模创1年新高，但是美国等央行货币收紧的措施值得重视，对后市价格上涨形成较大压力。近几天小长假的临近让市场交投日趋谨慎，我们建议投资者可降低仓位操作，关注国庆期间外围市场动态，等待节后的操作机会。 一、锌产量持续下滑 中国国家统计局公布的数据显示，8月锌产量降至2012年10月以来低点，因利润疲软和环保举措限制产出。8月锌产量较上年同期减少7.9%至43.1万吨。前8个月累计产量为370万吨，同比减少1.4%。 二、消息面 【自由港签订协议Grasbe

摘要：隔夜美联储宣布加息25个基点，将目标利率上修至2%-2.25%，创2008年以来的新高，随后香港也将基本利率上调25个基点，近几年美元升值的压力使得非美货币贬值压力大增，多家央行跟随美联储加息步伐，全球经济也在美国反全球化的进程中回落，目前市场尤其关注11月美国中期选举，预计在11月之前宏观的弱势格局难以改观，日内市场疲态尽显，节前资金交投谨慎，操作上建议轻仓操作，前期沪 锌 多单止盈离场，沪金多单轻仓持有。 一、全球多家央行跟进加息 9月27日凌晨，美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高，也符合市场预期。这是

摘要 宏观面，四季度大基建补短板，财政政策发力，给市场带来信心 印尼和菲律宾供应端有收紧预期，供需缺口有放大可能， 镍 库存处于历史低位支撑镍价 不锈钢产量、库存双双回落，三元电池需求增长较快，但占比仍小 技术上看，沪镍正处于上升的第四浪调整，未来大概率在完成四浪下跌过程后进入五浪反弹 操作策略 对于中线多单投资者，可在沪镍指数回调充分时，逐步建仓做多，入场价位控制在94500-98000区间。 对于短线空单投资者，可参与四浪调整，在107000附近做空沪镍指数，止盈98000附近，止损110500区间。 一、行情回顾 7月不锈钢累库一直处于累库期，不少钢厂检修也刚刚结束，供应迅速增加打压镍

摘要：日内金属在美元指数回落的带动下，偏强运行， 铜 镍 涨幅居前，其中沪铜收涨1.53%。从基本面来看，受国企假期影响，铜下游消费预期提高升水，长单交付的临近也增加了市场对铜的需求，因此我们看到进口铜流入增加，LME铜注销仓单大增24%，铜价短期仍将偏强运行。本周四将公布美联储议息会议，从美国经济数据来看，本次加息概率非常大，但美元指数前期已经透支部分涨幅，因此我们认为即使加息，对金属的压力也会比较小，操作上建议沪 锌 多单持有，沪金多单持有，沪铝多单关注14500附近的支撑。 一、LME铜注销仓单激增 9月25日LME铜注销仓单大增逾24%，注销仓单占比升至40.87%。从图中看出7月份