摘要：今日是春节之后首个交易日，商品走势分化，黑色和农产品走势较强，金属普跌，铅 锌 均跌逾3%。节后三地锌库存均出现较大幅度的上涨，驱动沪锌主力基差向1277均值附近收敛。 春节期间美元指数走势偏强，给节后的金属带来不小的压力，本月是中美贸易谈判的关键时期，从谈判的氛围来看，乐观情绪偏多。在操作上我们建议金银中线多单继续持有，沪 铜 多单轻仓持有，可适当配置沪锌空单对冲。 一、沪锌主力基差走势 节前受补库需求等影响，锌现货持续上涨，导致基差一度升至1735高点。随后基差开始回归，期货修复贴水，在放假前最后一个交易日，基差被打至670点，远远低于180日的1277平均值。春节第一个交易日，受

摘要 1月末多头发力， 铜 价探底回升。宏观面的改善是回升的主要动力，一方面，国内连续降准实施后，资金面宽松；另一方面，中美贸易谈判出现积极势头，但经济下行压力仍大，铜价持续上涨存疑。 从铜供应端来看，矿山产量释放节奏偏慢，供应仍有偏紧预期，整体国内外低库存状况对铜价有支撑。 需求端，空调库存创近年新高，关注节后下游开工后去库节奏，电缆投资不及预期，汽车行业整体处于下滑期，新能源汽车产销两旺。 技术上看，短期铜价仍有反弹动能，但下行趋势未改。后期关注沪铜1904合约50000点附近的抛空机会。 操作策略 对于基差套利者，可在-400点附近做多基差，等待基差修复至均值0附近。 对于短线投机者布

摘要：今日有色整体震荡回落，现货市场活跃度明显降低，下游进入放假模式，接货者寥寥无几。贵金属表现较强，近期美国政府关门时间创历史最长，美元指数持续走弱，支撑金银价格大幅上涨。从有色指数的周线走势来看，短周期均线拐头向上，目前进入了技术性的反弹阶段，但是大趋势仍然偏空，后期关注20日均线附近的压力。操作上建议有色多单逢高止盈离场，节前轻仓操作，金银多单可轻仓持有。 一、华通有色现货价格 根据华通有色现货价格走势，今日有色现货价格整体上涨，其中1# 镍 涨1075点，其次为阴极 铜 上涨330点，1# 锌 上涨150点，铝锭上涨10点，1#锡下跌250点，1#铅平盘。现货市场交投方面，今日市场甩

铜 摘要 ：上周央行第一批降准正式实施，下周第二批也将落地，年末市场资金面呈现出宽松状态；中美贸易磋商乐观推进，人民币升值带动了情绪面的改善和风险偏好的提升。沪铜1903主力一周上涨1.14%，但是供需基本面并未出现较大好转，进口盈利窗口频繁打开，国内外库存小增，受春节影响，下游废旧市场交投清淡，年前不会有较大起色。预计沪铜1903主要波动在47010-48800元/吨，短期新单维持观望，套期保值者建议关注48800元/吨附近的压力，激进者可在48800附近抛空。 锌 摘要 ：上周沪锌主力基差最高拉至1800，但本周下游备库需求增加，市场成交转好驱动期货修复贴水，沪锌1903主力收涨4.9%

摘要：日内金属走势分化，贵金属仍然强势，有色整体维持弱势，其中沪 铜 跌破一年以来的新低，目前宏观面成为铜价走势的主要干扰因素，下游空调库存处于高位，临近春节铜杆开工率不断下滑，需求处于弱势运行中。现货市场方面。铜价已经破位大跌，虽有部分下游入市逢低补货，铜价跌势未止，市场畏跌情绪浓厚，贸易商投机谨慎，市场成交驻足观望。未来铜价走势仍需关注宏观面，短期价格有探底回升的可能，操作上不建议追空操作，可逢高试空，前期沪 锌 空单，沪银多单可止盈部分仓位。 一、华通有色现货价格 根据华通有色现货价格显示今日大部分有色现货品种出现了反弹，其中1# 镍 大涨800点，1#锡上涨250点，铝锭小幅上涨30

铜 摘要：本周沪铜收跌1.23%是有色中跌幅最大的，消息称印度国家绿色法庭命令重新开放Vedanta旗下Sterlite铜冶炼厂，占印度铜产量一半；此外，本周LME铜库存小幅累积，下游北方铜杆市场消费不佳，加工费继续下调，精铜消费减弱，空调库存仍高对需求有抑制作用。综合来看，在海外铜矿增产及国内新增产能未兑现之前，国内精铜现货市场仍然将以偏紧为主，消息面不足以击垮铜价，毕竟库存仍是低位。如短期操作建议逢高做空，波段操作继续观望，关注沪铜指数47010-50000元/吨区间。 锌 摘要：本周沪锌收涨1.82%是有色中涨幅最大的，进口锌窗口维持关闭状态，LME流入减少，导致库存环比小幅增加；下游

摘要：近日美国股市连续遭遇重锤，12月份跌幅已经创9年新高，黄金在此刻表现出非常好的避险性，黄金ETF申购额不断增长。对特朗普来说本周美联储议息会议可能是个噩梦，即便是先后9次因加息事宜公开“怒怼”美联储，也没有阻挡前几次加息的步伐，上周五特朗普再度喊话：这次不希望再次看到加息。这次较量的结果将会在本周五宣布，目前市场似乎更加相信会加息，美股已经开始了迫不及待的下跌，在操作上我们建议黄金的多单继续持有，沪 锌 空单继续持有。 一、道琼斯指数本月跌幅创9年新高 近期美国经济数据出现走弱的现象，非农数据不及预期，PMI指数高位回落，市场对于12月份美联储加息预期强烈，从道琼斯指数的走势来看，高位

摘要：本周有色指数跌去1.26%，上周涨幅全部跌回，文华指数的已经跌破半年线支撑。昨日与研究机构的朋友交流，大家普遍对19年的经济比较担忧，认为经济仍处于探底过程中。从目前宏观面来看，欧洲央行已经确认退出QE政策，未来将择机寻找加息的机会，贸易摩擦牵动市场神经，背后的较量或许才刚刚开始。11月份国内乘用车产销两弱，继续保持两位数下跌增速，最直接的就是镀 锌 板需求减弱。明年海外矿山的复产节奏将加快，LME低库存很容易被扭转，所以从未来几个月来看，我们建议锌价继续实施逢高沽空的策略，空单继续持有，金银中线多单继续持有。 一、乘用车产销两弱 11月乘用车市场第一周的零售量为3.5万台的日均水平，

摘要：日内有色涨跌互现，铝价跌幅居前，昨日LME铝库存继续增长3.15万吨，创阶段新高。消息称，美国对中国进口普通合金铝板征收96.3％到 176.2％的关税将实施五年，这一裁定边际上利空国内铝板出口，叠加短期伦铝库存再度大幅增加，短期铝价承压下行；目前氧化铝的生产成本也处于下行趋势中，成本支撑难以立足，国内减产难以解除明年大量铝厂产能投放的担忧，中长期看，铝价下行压力增加。宏观面，关注周五的中央经济工作会议，对外开放的步伐将进一步加快，空单警惕宏观面的扰动，操作上建议前期金银中线多单继续持有，沪 锌 空单轻仓持有。 一、LME铝库存大幅增加 库存方面，12月11日LME铝锭库存较昨日增加3

摘要：日内有色金属全线下跌，整体弱势难改，11月份的乘用车产量同比继续保持两位数下滑，需求成为市场担忧的主要因素。然而，金银在最近美国股市大幅下跌及华为事件担忧的背景下，逆势走强，金银同步上涨也修正了金银比价。随着年关的临近，在最近五年中黄金的表现又是如何呢？我们统计了2013年以来的走势，发现只有两年是下跌的，上涨年份中16年和17年的涨幅最大，也就是说黄金在中国春节期间表现出较好的抗跌性，从中长期；来看，我们依然看好金银的配置价值，建议中线多单继续持有，沪锌空单持有。 一、历年春节假期黄金走势 二、消息面 【发改委产业司召开冶金建材行业高质量发展专题座谈会】为加强冶金建材行业高质量发展政