摘要：隔夜全球股市遭遇恐慌性的抛售，市场开盘后纷纷下挫，商品集体走弱，有色指数收跌1.59%，沪镍跌近3%，沪铝收跌2.1%，疲态尽显；贵金属中黄金明显走强，我们统计之前9次黄金在股市大幅波动时发现，金价平均收益率达到19.3%，跑赢大部分资产收益率。从目前美国国债收益率及美联储的态度来看，长短端收益率倒挂是个风险点，投资者纷纷抛售长期国债，而美联储对于加息的态度又是那么强硬，后期我们在操作上建议适当配置黄金作为避险品种，前期沪铜多单止盈出局，沪镍短空关注10万点附近的支撑，沪金多单继续持有。

　　一、黄金在风险事件中的表现

　　下图是统计黄金在经济担负波动中的表现，涨幅最大的是在70年代的美国经济危机当中，黄金上涨137.5%，其次是次贷危机的时候黄金上涨25.3%，9次事件中平均的涨幅为19.3%，只有三次出现下跌，因此黄金的避险功能被表现的淋漓尽致。

　　二、消息面

　　【全球股市暴跌 原油连跌两日 金属市场全线受挫】隔夜美股遭血洗，跌拖累全球股市人气，今日上证指数大幅跳空低开，刷新2016年1月来的低点，截止10：13分，跌幅为2.89%。此外，由于美国大陆遭遇十四年来最强飓风袭击，原油期货连续两日大跌。在全球金融市场阴霾笼罩下，有色金属期货集体下跌，截止10:15分，沪市铜铝锌镍跌幅均超过1%。

　　【美国财长努钦】：美国对俄铝的制裁针对的是俄罗斯铝业大亨Oleg Deripaska，而非企业。

　　【国庆期间发货铝锭入库 消费地铝锭库存增2.3万吨】10月11日，SMM统计国内电解铝消费地库存（含SHFE仓单）：上海地区35.5万吨，无锡地区69.1万吨，杭州地区9.6万吨，巩义地区11.8万吨，南海地区24.9万吨，天津5.5万吨，临沂2.4万吨，重庆2.5万吨，消费地铝锭库存合计161.3万吨，环比9月27日增加2.3万吨。

　　【金属资讯】美股遭血洗 金属普遍大跌*美中贸易战成LME Week热门话题*上期标准仓单交易新增铅锌锡镍 10月18日起上线交易*Codelco与欧客户签订电解铜升水为98美元/吨*锌价节后强势浅析*9月（30天）中国氧化铝产量为594.7万吨*安徽再遇环保检查 影响万吨精铅产量*山东严控稀土开采 今年限采3600吨*阿曼启动500MW光伏项目招标 通过太阳能实现能源结构多样化。

　　三、技术面

　　剔除通胀影响美国10年期国债利率代表长期实际利率，金价与该长期实际利率在走势上恰好具有明显的负相关性。（两者的相关系数达到了-0.6，而同期金价与通胀和美元指数的相关系数则分别为0.45和-0.39）。实际利率的高低反映了持有黄金的机会成本。