到目前为止，有关美国开始对世界其他地区发动“贸易战”的讨论很多，首先要澄清的是，在贸易战中，每个国家都是输家——没有赢家。 关税本质上是对国内消费者征收的税。不断上涨的消费价格构成了最终导致利率上升的通胀驱动因素。特朗普政府征收关税给中国带来的经济痛苦，不太可能比美国更严重。 两国联系如此紧密，几乎不可能采取不会适得其反的限制性贸易措施。例如，美国对中国钢材征收的关税对通用汽车造成了意外伤害。通用汽车90%的钢材是从美国生产商那里购买的，但这些生产商提高了价格，以应对市场供应的减少。 中国已经准备了一长串措施来反击美国。中国对美国大豆征收的关税已经在伤害美国农民。是谁赢了?巴西生产商，他们一

看来白银市场似乎恢复了一些生机，因为8月份美国银币因价格下跌而销量大增。虽然过去几年银币的销量有所下降，但如果不考虑1月份传统的高需求，8月份迄今为止的销量是一年来最高的。 尽管金价跌至一年半多来的最低水平，但8月份金币的销量与银币相比并没有增长多少。实际上，本月金币销售额比上月减少了50%以上。因此，无论出于什么原因，银币的销售对白银价格的反应都比金币要积极。 根据最新公布的数据，美国造币厂8月份卖出了1,18万只银币，较上月已上涨33%，我们还有一周时间。当然，与2010年至2016年期间平均每月300万至400万的销量相比，这一增幅算不上什么，但这无疑是一个好迹象。 银币的销售额从五月

我最近写了一篇文章，总结了我的观点:为什么锂市场从过于乐观转向过于悲观。最好的方法就是看看过去两年里任何一家锂公司的股价表现。 对于一些主要生产商来说，价格已经从每吨1.2万美元降至每吨不到8000美元。这意味着，我们现在能够以低于边际成本的价格购买那些采用杠杆定价的精选锂公司股票。 但让我们暂时忘记电动汽车需求，而是看看在能源存储系统市场(ESS)看到的势头。 特斯拉(纳斯达克:TSLA)在2018年第四季度部署143兆瓦时的储能产品;在南澳大利亚完成129兆瓦时蓄能装置 特斯拉预计，到2018年，能源存储销量将增加两倍，达到1230万千瓦小时 到2035年，法国公用事业公司EDF将向ES

铂类金属是三个市场的神话。铂金是最稀有的金属，其生产成本最高，主要产品几乎全部来自南非，目前价格处于10年来最低水平。钯是汽车工业所需的金属，用于汽油发动机的催化转化器。钯来自南非和俄罗斯。今年1月，钯达到了现代史上的最高价格，尽管价格已跌至每盎司900美元，但钯价仍远高于2016年初的交易价格。 铑是稀有的铂族金属，是铂产出的副产品，价格一直在上涨，接近多年来的最高水平。铂族金属有无数的工业应用。因此，贸易问题对许多工业原材料的价格产生了影响。当铂和钯在纽约商交所期货市场交易时，铑只在现货市场交易。铂族金属很稀有。在投资方面，铂历来吸引的投机性最强，因为它拥有最高的流动性。钯和铑是工业金属

今年5月底，世界主要铜矿智利发生罢工的威胁导致铜价在2018年飙升至最高水平。埃斯孔迪达矿的工会提出了新劳动合同的要求，铜价从5月底的每磅3.01美元涨到了6月初的每磅3.3155美元。芝加哥商品期货交易所(cme) COMEX部门对铜的技术阻力位处于2017年12月底的峰值3.3220美元，仅比6月初的高点高出0.65美元。 随着双方开始谈判，以弥合必和必拓的报价与工会的需求之间的差距，铜市场开始将注意力转向美中之间的贸易问题，这开始给中国经济带来压力。铜价大幅下跌，在6月底突破每磅3.00美元。今年7月初，随后铜价继续下跌，跌破2017年9月的低点2.875美元/磅。 由于劳资纠纷双方未

过去一年里，锂金属公司让投资者搭上了顺风车，现在投资者纷纷逃离，我们正陷入一个负面情绪周期。事实上，判断当前市场情绪有多负面的最佳指标，就是人们对锂的空头头寸有所增加。做空交易已成为对冲基金的宠儿，就像一年前做多交易一样。 随着自由浮动的百分比上升到12%以上，它已经成为一堆空头头寸交易的累赘。大量的交易是好的，直到他们没有，我们认为这一项正在失去动力。 锂行业的压力迅速而强烈，而像Albemarle (ALB)这样的大公司股价只下跌了20%，初级生产商则被彻底击垮，许多公司股价下跌了50%-70%。 发生这种情况有三个主要原因 第一．毫无疑问，对锂股的估值过高。息税前利润扩张倍数已经超过了

2008年，在贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼(Lehman)和美国金融体系崩溃期间，金价从1020美元跌至700美元，银价从21美元跌至7美元。随着全球金融体系崩溃，这些贵金属的走势与预期相反。央行的大规模干预起到了作用。 目前，似乎是对冲基金大规模做空纽约商品交易所(Comex)纸面黄金，导致黄金和白银价格大幅下跌。截至上周二，交易员报告中详细列出的，对冲基金做空了创纪录数量的黄金。 截至昨日，纽约商品交易所黄金(Comex)的未平仓合约数约为1.7万份，高于上周COT报告中显示的未平仓合约数。这意味着市场上又有170万盎司的黄金被抛售。即使不能肯定，但也极有可能是对冲基金压低

就在过去几年里，全球资产价值已升至历史上最大的泡沫。不幸的是，这似乎并不是市场关注的问题，因为大多数人认为他们越来越富有。然而，迅速增长的数字财富很容易变成数字损失。 据在伦敦证券交易所上市的全球房地产服务提供商第一太平戴维斯(Savills)的最新数据显示，2017年底，全球房地产价值达到了281万亿美元的新纪录。这是一个很大的数字，因为他们在2017年4月的最新数据显示，2016年底全球房地产价值为228万亿美元。全球房地产价格怎么会在一年内跳涨那么多? 同样，根据第一太平戴维斯(Savills)在2017年底的数据，全球房地产价值为281万亿美元，证券化债务(即国债)为105万亿美元，

美元指数走强打压金价。贸易战争和关税占据了新闻头条。这对投资者意味着什么:在利率不断上升的经济体中，贸易战从来都不是好兆头。回顾一下1930年的斯穆特·霍利关税法案是如何导致经济陷入大萧条的。本周与中国的贸易争端使美元走强，从而打压了金价，但这只是短期效应。此外，尽管本周以美元计价的黄金价格下跌，但以几乎所有其他世界货币计价的黄金价格都在上涨，因为全球货币都在摇摇欲坠。 大宗商品和股市下跌 股市投机黄金本周下跌，其表现更符合大宗商品价格，而非作为避风港。整个大宗商品行业对关税公告反应消极。股市也在本周接近尾声。由于美元再度走强，黄金没有像通常在股市下跌时那样得到避险提振。 通胀和地缘政治仍是

到今年8月为止，黄金和白银一直让投资者感到失望。尽管这两种金属的货币构成仍是实现实质性好转的主要障碍，但对黄金和白银比率的考察表明，这两种金属的空头回补反弹可能即将到来。 本周早些时候，黄金价格跌至2018年的最低水平，这是黄金又一个糟糕的一周。美国股市持续上扬以及经济前景向好，持续令黄金的中期前景承压，令黄金投资者对黄金近期反弹前景感到不安。 尽管一些分析师试图将加息的威胁作为金价下跌的原因之一，最可能的罪魁祸首是缺乏可持续性的通货膨胀，而这正是黄金投资者能够真正投入其中的原因。大宗商品价格缺乏通胀，加之美元走强，仍是金价大幅上涨的最大障碍。 不过，黄金仍有可能得到期待已久的催化剂，以在夏