【友财网外汇资讯】-受贸易争端、美国经济衰退的可能性以及政治冲突威胁的影响，新兴市场和前沿市场的前景似乎很少得到解决。尽管如此，敢于展望过去的动荡，机遇比比皆是。

当世界上最富有的一些国家拥有大约13万亿美元的负收益债券时，高债券收益率是有吸引力的。与此同时，良好的经济增长是对美中贸易战引发的全球经济放缓的对冲，相对于发达市场估值过高的股票而言，新兴市场股票可谓物美价廉。

那么，投资者在冒险之前应该知道什么呢？这是彭博社在伦敦主办的一个论坛的核心议题。周二，政策制定者、基金经理和经济学家将召开论坛。

*增长的溢价*

自2018年初美国总统唐纳德·特朗普加剧贸易紧张以来，一场残酷的抛售突显出发展中国家在全球事件面前是多么脆弱。然而，投资者的悲观情绪可能有些过头了。在特朗普对中国征收惩罚性关税后，预期的经济增长大幅下滑尚未成为现实。

事实上，事实正好相反。经济学家估计，新兴市场在贸易战中受到的冲击可能小于发达市场。他们的增长率已经是富裕国家的两倍，而且预计在未来两年内，这一差距还会扩大。这是因为中国和印度不断增长的消费支出正在缓冲贸易损失的影响。

*产生吸引力*

各国央行去年采取行动，保护本币免受贸易战和美联储收紧政策的双重影响，恢复了投资者对持有新兴市场债券而非美国国债的额外收益率需求。如今，通胀放缓也增加了这种吸引力。

*收益率分布*

发展中国家的平均价格增长接近历史最低水平，提高了实际收益率。而且不只是最脆弱的国家——也就是土耳其和阿根廷——它们提供了如此丰厚的回报，但即便是印度、俄罗斯和墨西哥等更强大的经济体。在美联储恢复加息三年后，对更高收益率的追逐仍在继续。

*股票估值*

从表面上看，未来12个月收益预期的下降给人的印象是，发展中国家的股票价格过高。然而，分析师对企业收益的悲观情绪，在很大程度上与旷日持久的贸易战所带来的挥之不去的风险有关。

中美之间的任何休战都可能导致对利润前景的重新评估。

考虑到经济增长预期有利于新兴市场，在不担心贸易战的情况下研究估值可能更有意义。基于周期调整的长期市盈率(计入过去10年经通胀调整的利润)进行的比较显示，多数发达市场相对于其历史平均水平估值过高。另一方面，新兴市场的价值被略微低估。