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回顾过去的贸易战 新兴市场表现似乎出奇地好
  Joy 2019-06-25 17:06:49 9415
当世界上最富有的一些国家拥有大约13万亿美元的负收益债券时,高债券收益率是有吸引力的。与此同时,良好的经济增长是对美中贸易战引发的全球经济放缓的对冲,相对于发达市场估值过高的股票而言,新兴市场股票可谓物美价廉。

【友财网外汇资讯】-受贸易争端、美国经济衰退的可能性以及政治冲突威胁的影响,新兴市场和前沿市场的前景似乎很少得到解决。尽管如此,敢于展望过去的动荡,机遇比比皆是。


回顾过去的贸易战 新兴市场表现似乎出奇地好


当世界上最富有的一些国家拥有大约13万亿美元的负收益债券时,高债券收益率是有吸引力的。与此同时,良好的经济增长是对美中贸易战引发的全球经济放缓的对冲,相对于发达市场估值过高的股票而言,新兴市场股票可谓物美价廉。


那么,投资者在冒险之前应该知道什么呢?这是彭博社在伦敦主办的一个论坛的核心议题。周二,政策制定者、基金经理和经济学家将召开论坛。


*增长的溢价*


自2018年初美国总统唐纳德·特朗普加剧贸易紧张以来,一场残酷的抛售突显出发展中国家在全球事件面前是多么脆弱。然而,投资者的悲观情绪可能有些过头了。在特朗普对中国征收惩罚性关税后,预期的经济增长大幅下滑尚未成为现实。


事实上,事实正好相反。经济学家估计,新兴市场在贸易战中受到的冲击可能小于发达市场。他们的增长率已经是富裕国家的两倍,而且预计在未来两年内,这一差距还会扩大。这是因为中国和印度不断增长的消费支出正在缓冲贸易损失的影响。


*产生吸引力*


各国央行去年采取行动,保护本币免受贸易战和美联储收紧政策的双重影响,恢复了投资者对持有新兴市场债券而非美国国债的额外收益率需求。如今,通胀放缓也增加了这种吸引力。


*收益率分布*


发展中国家的平均价格增长接近历史最低水平,提高了实际收益率。而且不只是最脆弱的国家——也就是土耳其和阿根廷——它们提供了如此丰厚的回报,但即便是印度、俄罗斯和墨西哥等更强大的经济体。在美联储恢复加息三年后,对更高收益率的追逐仍在继续。


*股票估值*


从表面上看,未来12个月收益预期的下降给人的印象是,发展中国家的股票价格过高。然而,分析师对企业收益的悲观情绪,在很大程度上与旷日持久的贸易战所带来的挥之不去的风险有关。


中美之间的任何休战都可能导致对利润前景的重新评估。


考虑到经济增长预期有利于新兴市场,在不担心贸易战的情况下研究估值可能更有意义。基于周期调整的长期市盈率(计入过去10年经通胀调整的利润)进行的比较显示,多数发达市场相对于其历史平均水平估值过高。另一方面,新兴市场的价值被略微低估。


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