【友财网外汇资讯】-在过去几年的大部分时间里，投资者在对冲下行风险方面都有充足的选择。



高盛认为，市场正在经历一场重大的变化，这威胁到交易员的投资安全感。

无论过去几年你是牛市的坚定者还是持怀疑态度的看空者，如果你想摆脱这一切，总会有躲藏的地方。

美国国债、黄金、日元和瑞士法郎等避险货币一直是可靠的对冲工具，在风险规避的环境中提供了所需的后备回报。

“现在不再是这种情况了，它让交易员们‘无处躲藏’。”高盛称。

该公司注意到国债和其他避险资产的分化，逆转了去年来步调一致的表现。这一发展挑战了历史上被视为保证对冲的可靠性。

高盛将市场震荡归因于两个驱动因素，它表示已经抛出的长期存在的“金发姑娘”市场论——其特征是强劲的经济增长和低通货膨胀同时存在——紊乱。

首先是美联储加息和货币政策收紧造成的压力。高盛称，虽然市场基本上预期央行仅仅是初步加息，但仍导致“利率冲击环境”。该公司还指责美元出乎意料的疲软，它称这是由全球增长所驱动。

另一项支持高盛关于有效对冲稀缺的结论是传统避险资产追踪的Cboe波动率指数VIX。高盛报告称，在高盛追踪的21项资产中没有一项对VIX是正贝塔系数，这导致了“多元化的绝望”。 

报告表示，VIX在大约80％的时间里与标准普尔500指数成反比，这表明它对股票指数是有效的对冲。从理论上讲，如果避险资产的交易对VIX有正的贝塔系数，他们应该成为对冲工具。但是现在，情况显然并非如此。



“没有安全的避风港——不在资产或股票领域，近期的VIX没有正的贝塔系数。”由伊恩·赖特领导的高盛策略师团队在给客户的一份报告中写道。“随着利率上升和‘金发姑娘’的消失，寻找现金的有效对冲将继续困难。”