云霄
通常情况下，货币会根据各经济体之间的利率差异而上升或下降。
利率水平的不断扩大，通常会促使投资者在收益率较低的市场上借入资金，并投资于收益率较高的市场，只要波动性保持在低位，他们就会在收益率较高的市场进行投资。
但自2017年第三季度以来，尤其是在今年的头几周，美元与一些主要竞争对手——尤其是欧元——之间的关联度大幅下降。这表明其他因素占主导地位。
一项广泛使用的指标显示，美国和德国两年期利率和欧元/美元汇率之间的差值接近于2005年底以来的最低水平。
高盛(Goldman Sachs)驻伦敦的全球外汇策略联席主管Kamakshya Trivedi指出，这种相关性的崩溃本身并不罕见，尤其是在2010年至2014年之间高度相关的时期。
他说:“有时，除了固定收益流之外，其他因素也在发挥作用，比如未对冲的股权流动、外汇储备多元化和世界其他地区的强劲增长，这是我们目前所看到的。”
事实上，全球经济正以多年来最强劲的速度增长。贝莱德的策略师预计，美国的扩张至少还会持续两年，至少考虑到近期减税措施带来的额外财政刺激。
不过，尽管全球经济增长出现反弹，但由于借贷成本较低，全球金融状况仍异常宽松，这推动了股市的飙升。
美国联邦储备委员会=去年加息三次，金融市场预计今年将也有近三次加息。
但美元的下跌——自2017年初以来的15%——表明，投资者并不认为利率已经达到了一个水平，即根据相对利率来吸引美国资产的吸引力。
欧元区的利率上一次上调是在2011年，许多分析师预计至少要到明年才会加息。
美元不断走高，也促使全球各国央行和主权财富基金开始缓慢地将外汇储备从美元中分离出来，这一举措可能会随着其整体资产的增加而加快步伐。
近几个月来，全球各国央行所持有的外汇储备中美元所占的比例已显示出下降的迹象。到2015年，美元的外汇储备达到了10年来的最高值66%，到2017年9月，美元储备达到63%左右。相反，该部分欧元已增长至20%，但仍低于其2009年峰值的28%。
美国高级官员本周的言论没有对美元起到帮助作用。美国财政部长史蒂芬·努钦(Steven Mnuchin)在一场全球精英会议上表示，美元走软对全球最大经济体有利，此前美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)在讲话中回击称，他预计美元将走强。
尽管美国的利率比欧洲同行高出150个基点，但相对的增长前景仍坚定地支持欧元区。从国外流入欧洲股市的资金反映了这种情绪。
美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)在1月份进行的一项基金经理调查中，投资者对欧元区股票的配置比例为45%，明显高于长期平均水平，表明股票流动已经超过了债券。
纽约梅隆银行(BNY Mellon)首席外汇策略师西蒙·德里克(Simon Derrick)表示，在考虑较长期利率时，利率和货币之间的相关性也很明显。
在他的分析中，这种崩溃标志着央行政策预期发生重大转变的转折点。
在美国美联储(fed)主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)将向新任美联储(fed)新任首席执行官杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)移交权力，而欧洲央行(European Central Bank)的政策制定者正在评估欧元走强对该地区复苏的经济的影响。
德里克说:“这当然可以解释为什么德国的政治和美国的税收改革已经证明了欧元兑美元的重要因素。”
“尽管如此，债券收益率与货币之间的相关性仍存在风险，这可能表明了一些重要的信号。”
