本周全球金融市场迎来了2026年上半年最具历史性意义的“超级节点”。今明两天，美联储将召开6月议息会议（FOMC），新任美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将迎来其正式宣誓就职后的首场政策首秀。

在上周美国劳工部统计局（BLS）公布5月PPI同比暴增至 6.5%、最终需求商品指数创下2009年以来最大单月涨幅（2.8%）之后，华尔街投行（包括高盛与摩根大通分析团队）纷纷连夜修正了对下半年的宏观预测。我们需要深入剖析通胀分项报告对下半年来美联储利率路径的深层绑架：

“最终需求能源（+10.7%）”对长期加息路径的绑架

BLS报告指出，中东长达数月的僵持消耗战已导致霍尔木兹海峡出现严重的长期封锁危机。中间需求中柴油（+15.7%）和汽油（+23.4%）的二次飙升，意味着从原材料运输到工业制造的供应链底端正在发生严重的通胀传导。这导致CME“美联储观察工具”上，交易员押注今年12月前加息25个基点的概率直接锁死在74.2%上方。

AI资本支出（+3.8%）带来的经济过热硬着陆疑虑

虽然科技巨头的AI大规模基建投资曾被预期能通过提升生产率压低物价，但最新数据显示，数据中心扩建带来的电力与高端硬件供不应求，已演变为近端的经济过热源头。库克等官员此前对1.5万亿美元AI过热冲击的担忧得到证实，物价长期处于高位迫使市场彻底清洗了年内的降息选项。

前瞻聚焦：今明FOMC议息会议的三大绝对看点

下半年的贵金属命运，将由今明两天美联储在华盛顿释放的信号决定。作为主张缩表和减少市场干预的鹰派代表，沃什时代的首场会议将有以下三大核心看点：

前瞻指引（Forward Guidance）是否正式淡出历史舞台：

多名前官员预计，沃什可能会在本次会议上逐步退出甚至彻底放弃作为季度经济预测组成部分的“点阵图”。如果美联储不再提交未来的利率路径预测，市场将失去最重要的定价锚，大宗商品的波动率将成倍放大。

6.7万亿美元资产负债表（QT）的命运：

沃什一直呼吁加大缩表力度，并由私营部门来承接国债。如果下周声明中暗示加速缩表，将直接推动长端美债收益率再度冲高，对黄金和白银等非息资产形成更强的二次估值挤压。

加息措辞的重新引入：

由于双通胀指标出现数年来最严峻的内部分歧与同步回升，市场高度紧盯声明中是否会加入“在必要时适度收紧货币政策”的鹰派措辞。

现货黄金

上方压力:4416 / 4610

下方支撑:4268 / 4224 / 3994

操作建议

随着美伊顺利取得协议后，霍尔木兹海峡正式开放，双方预计将于19日正式签署文件，受此消息影响金银迎来强势上涨，就日内操作方面，短线避免追高，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为主，下方支撑关注4315、4268。

现货白银

上方压力:74.5 / 83.6 / 92.47 / 103.5

下方支撑:61.8 美元/盎司

操作建议

随着近期银价企稳61.8关键支撑后整体行情迎来强劲反弹，几乎收复近期大多跌势，就日内操作方面，短线避免追高，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为主，支撑关注68。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】