伊朗的真正武器：不是飞弹，是债券市场
3月份，全球债券市值蒸发了超过2.5兆美元，预计将创下三年多来最大的单月跌幅。日本公债也跟着跌，殖利率逼近多年高点。这不是美国一个国家的问题，而是整个全球金融体系都在承受这场战争的冲击。
为什么油价上涨会让债券跌？道理很直接：通膨一旦升温，债券那固定的利息报酬就变得不值钱了，投资人自然不想持有，纷纷出走。
滞胀：那个让人闻之色变的词回来了
「滞胀」就是三件坏事同时发生——物价涨、经济不成长、失业率还高。这是政策制定者最头痛的组合，因为你很难同时解决这三个问题，往往顾此失彼。
现在的情况是，这三个条件正在一一成形。
油价飙升直接推高通膨。根据凯投宏观的估算，油价每涨5%，已开发国家的通膨率就会增加约0.1%；而国际货币基金组织则指出，油价每涨10%，全球经济产出就会萎缩0.1%到0.2%。这场战争让油价一口气突破每桶100美元，影响之大可想而知。
就业市场也在恶化。2月份美国经济消失了9.2万个工作岗位，失业率升至4.4%。制造业更惨，连续25个月中有23个月在裁员，目前就业人数已跌至2022年初以来的最低点。这是自金融危机以来最漫长的一次连续萎缩。
经济成长呢？2025年第四季的年化成长率只剩0.7%，远低于预期的1.4%，比第三季的4.4%跌了一大截。部分原因是长达43天的****停摆，而伊朗战争带来的能源冲击，只会让这个数字更难看。
RBC BlueBay资产管理公司的投资组合经理说得很直白：「重蹈1970年代覆辙的风险正在上升。」
FED陷入两难，进退皆难。
川普希望低利率，因为低利率可以刺激经济、降低****的借贷成本。但伊朗战争推高了油价和通膨，在通膨升温的时候降息，等于火上浇油，只会让物价涨得更凶。
另一方面，如果升息来压制通膨，经济成长就会进一步受到打压，失业率可能继续攀升，滞胀的风险反而更大。
德意志银行策略师Steven Zeng说，目前推高10年期公债殖利率最主要的力量，就是「油价冲击引发通膨担忧，迫使联准会维持利率不变」。换句话说，美联储被困住了，动弹不得。
历史上有过类似的教训。1970年代，美国就是在通膨与低成长的夹击下苦撑多年，直到1979年FED主席保罗·沃尔克下了狠手，把利率一路推到20%，才终于打断了通膨的脊梁——但代价是一场严重的经济衰退。
美国的债务黑洞：数字大到令人麻木
在这一切之上，还压着一座快要压垮美国财政的债务山。
目前美国国债已达39兆美元，超过了31兆美元的GDP。每周，美国****要借进435亿美元来维持运转。到2026年，光是这些债务的利息就要超过1兆美元——这个数字比很多国家的整个国防预算还要大。
更糟的是，支出还在不断增加。川普的「一项宏伟法案」未来十年将让赤字再增加4.7兆美元。军费开支方面，伊朗战争第一周就烧掉了113亿美元，白宫还追加了2000亿美元的战争拨款请求，让明年的国防预算膨胀到1.7兆美元。
国会预算办公室预测，到2036年，年度赤字将达到3.1兆美元，美国总债务将冲上64兆美元，债务占GDP的比重可能超过120%，打破二战后106%的历史纪录。
众议院预算委员会主席直接说，这是对美国未来的「生存威胁」。
外国人正在悄悄撤离美债
让情况更加棘手的是，愿意买美国国债的外国人越来越少了。
中国已连续九个月净卖出美国国债，持有量从高峰期持续下降，目前已降至6,826亿美元。中国金融监理机构还主动要求银行限制购买美债。日本虽然仍是最大的外国持有国，但也面临自身的通膨压力。
川普的关税政策和「美国优先」路线，让美国与盟友的关系持续恶化。当债主们开始怀疑美国的还款意愿和能力，他们要求的利率就会更高。而利率越高，美国的借贷成本就越重，形成一个难以打破的恶性循环。
我们现在在哪里？
很多分析师认为，美国目前已经进入「轻度滞胀」阶段。物价在涨、就业在萎缩、成长在放缓，三个讯号同时亮起红灯。伊朗战争不过是在一个已经摇摇欲坠的结构上，又推了一把。
接下来的问题不是「会不会更糟」，而是「会糟到什么程度」。
预判：若战事拖延超过三个月，油价维持高位，联准会将面临被迫升息的压力，届时美国经济成长将进一步下滑，滞胀将从「轻度」演变为「全面爆发」。与此同时，若30年期公债殖利率真的站稳5%以上，「债券义警」大规模出手的时机将成熟，届时美国****的融资成本将急剧攀升，财政危机与金融危机可能同步引爆——这才是这场战争最危险的结局，而它的战场不在波斯湾，而在华尔街。
0331_伦敦金操作计划
4735 可操作区间：4410-4600支撑: 4355
当前价格位于4410~4600区间，采取区间突破操作方式：
破4600可尝试多单，目标看向更高点位（如4735或更高）。
破4410可尝试空单，目标看向更低点位（如4355或更低）。
区间震荡操作: 4410~4600区间内，可采取区间震荡操作方式：
价格触及 4600并回调可尝试空单，目标看向区间下沿（4410）。
价格触及 4410并反弹可尝试多单，目标看向区间上沿（4600）。
止损设置：建议设置在 6~8 美元范围内。
止盈设置：建议设置在 6~100 美元范围内，根据市场波动灵活调整。
风险控制： 无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。
分批减仓： 采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。
【以上内容仅代表个人观点，不代表平台立场，仅供参考，不构成任何操作建议。请做好风险控制，谨慎操作。】
0331_伦敦银操作计划
77.50可操作区间66.60~74.50支撑: 63.45
当前价格位于66.60~74.50区间，建议采取区间突破操作方式：
突破74.50：可尝试多单，目标看向更高压力位77.50
跌破66.60：可尝试空单，目标看向更低支撑位63.45
若价格仍维持在66.60~74.50区间内，可采取区间震荡操作方式：
价格触及74.50并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿66.60
价格触及66.60并反弹：可尝试多单，目标看向区间上沿74.50
止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。
风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。
分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。
伊朗的真正武器：不是飞弹，是债券市场
3月份，全球债券市值蒸发了超过2.5兆美元，预计将创下三年多来最大的单月跌幅。日本公债也跟着跌，殖利率逼近多年高点。这不是美国一个国家的问题，而是整个全球金融体系都在承受这场战争的冲击。
为什么油价上涨会让债券跌？道理很直接：通膨一旦升温，债券那固定的利息报酬就变得不值钱了，投资人自然不想持有，纷纷出走。
滞胀：那个让人闻之色变的词回来了
「滞胀」就是三件坏事同时发生——物价涨、经济不成长、失业率还高。这是政策制定者最头痛的组合，因为你很难同时解决这三个问题，往往顾此失彼。
现在的情况是，这三个条件正在一一成形。
油价飙升直接推高通膨。根据凯投宏观的估算，油价每涨5%，已开发国家的通膨率就会增加约0.1%；而国际货币基金组织则指出，油价每涨10%，全球经济产出就会萎缩0.1%到0.2%。这场战争让油价一口气突破每桶100美元，影响之大可想而知。
就业市场也在恶化。2月份美国经济消失了9.2万个工作岗位，失业率升至4.4%。制造业更惨，连续25个月中有23个月在裁员，目前就业人数已跌至2022年初以来的最低点。这是自金融危机以来最漫长的一次连续萎缩。
经济成长呢？2025年第四季的年化成长率只剩0.7%，远低于预期的1.4%，比第三季的4.4%跌了一大截。部分原因是长达43天的****停摆，而伊朗战争带来的能源冲击，只会让这个数字更难看。
RBC BlueBay资产管理公司的投资组合经理说得很直白：「重蹈1970年代覆辙的风险正在上升。」
FED陷入两难，进退皆难。
川普希望低利率，因为低利率可以刺激经济、降低****的借贷成本。但伊朗战争推高了油价和通膨，在通膨升温的时候降息，等于火上浇油，只会让物价涨得更凶。
另一方面，如果升息来压制通膨，经济成长就会进一步受到打压，失业率可能继续攀升，滞胀的风险反而更大。
德意志银行策略师Steven Zeng说，目前推高10年期公债殖利率最主要的力量，就是「油价冲击引发通膨担忧，迫使联准会维持利率不变」。换句话说，美联储被困住了，动弹不得。
历史上有过类似的教训。1970年代，美国就是在通膨与低成长的夹击下苦撑多年，直到1979年FED主席保罗·沃尔克下了狠手，把利率一路推到20%，才终于打断了通膨的脊梁——但代价是一场严重的经济衰退。
美国的债务黑洞：数字大到令人麻木
在这一切之上，还压着一座快要压垮美国财政的债务山。
目前美国国债已达39兆美元，超过了31兆美元的GDP。每周，美国****要借进435亿美元来维持运转。到2026年，光是这些债务的利息就要超过1兆美元——这个数字比很多国家的整个国防预算还要大。
更糟的是，支出还在不断增加。川普的「一项宏伟法案」未来十年将让赤字再增加4.7兆美元。军费开支方面，伊朗战争第一周就烧掉了113亿美元，白宫还追加了2000亿美元的战争拨款请求，让明年的国防预算膨胀到1.7兆美元。
国会预算办公室预测，到2036年，年度赤字将达到3.1兆美元，美国总债务将冲上64兆美元，债务占GDP的比重可能超过120%，打破二战后106%的历史纪录。
众议院预算委员会主席直接说，这是对美国未来的「生存威胁」。
外国人正在悄悄撤离美债
让情况更加棘手的是，愿意买美国国债的外国人越来越少了。
中国已连续九个月净卖出美国国债，持有量从高峰期持续下降，目前已降至6,826亿美元。中国金融监理机构还主动要求银行限制购买美债。日本虽然仍是最大的外国持有国，但也面临自身的通膨压力。
川普的关税政策和「美国优先」路线，让美国与盟友的关系持续恶化。当债主们开始怀疑美国的还款意愿和能力，他们要求的利率就会更高。而利率越高，美国的借贷成本就越重，形成一个难以打破的恶性循环。
我们现在在哪里？
很多分析师认为，美国目前已经进入「轻度滞胀」阶段。物价在涨、就业在萎缩、成长在放缓，三个讯号同时亮起红灯。伊朗战争不过是在一个已经摇摇欲坠的结构上，又推了一把。
接下来的问题不是「会不会更糟」，而是「会糟到什么程度」。
预判：若战事拖延超过三个月，油价维持高位，联准会将面临被迫升息的压力，届时美国经济成长将进一步下滑，滞胀将从「轻度」演变为「全面爆发」。与此同时，若30年期公债殖利率真的站稳5%以上，「债券义警」大规模出手的时机将成熟，届时美国****的融资成本将急剧攀升，财政危机与金融危机可能同步引爆——这才是这场战争最危险的结局，而它的战场不在波斯湾，而在华尔街。
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4735 可操作区间：4410-4600支撑: 4355
当前价格位于4410~4600区间，采取区间突破操作方式：
破4600可尝试多单，目标看向更高点位（如4735或更高）。
破4410可尝试空单，目标看向更低点位（如4355或更低）。
区间震荡操作: 4410~4600区间内，可采取区间震荡操作方式：
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77.50可操作区间66.60~74.50支撑: 63.45
当前价格位于66.60~74.50区间，建议采取区间突破操作方式：
突破74.50：可尝试多单，目标看向更高压力位77.50
跌破66.60：可尝试空单，目标看向更低支撑位63.45
若价格仍维持在66.60~74.50区间内，可采取区间震荡操作方式：
价格触及74.50并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿66.60
价格触及66.60并反弹：可尝试多单，目标看向区间上沿74.50
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风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。
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