随着上周五美国物价数据持续回落，美国三大股指近期跌势有所趋缓，令一些投资者重拾信心，认为美联储可以在不引发经济衰退的情况下进行降息。主要股指周五收盘涨跌互现，全周收跌。纳斯达克综合指数周五下跌0.2%，五个交易日累计下跌2.1%。标普500指数微涨不到0.1%，全周下跌1.4%，创下自去年11月21日以来的最大单周跌幅。

宏观数据方面，根据美国劳工统计局数据，美国1月消费者物价指数年率录得2.4%，低于市场预估2.5%与前值2.7%。美国1月份同比通胀率放缓，降幅超过经济学家预期，这得益于汽油和二手车价格的下跌。剔除波动较大的食品和能源项目后，1月份核心物价同比上涨2.5%，与经济学家的预期一致。最新的同比通胀数据受益于基数效应，因为2025年1月的高通胀数据现已从过去12个月的数据中剔除。与12月份相比，1月份消费者物价经季节性调整后上涨0.2%，核心物价上涨0.3%。

随着特朗普上任后并大举实施对等关税，市场一度担心全球生产成本可能变高，并导致美国物价数据持续上扬进而影响美联储进一步降息，不过随着近期数据持续下滑，市场对于关税构成的价格冲击正逐渐减缓，此外持续回落的物价数据表现将有利于美联储于今年延续降息。

上周三美国劳工统计局也一并公布一月美国非农就业报告，虽然新增就业远超预期，失业率也持续下降，不过根据其发布的年度修正数据来看，2025年全年经济平均每月仅新增1.5万个就业岗位，低于二战以来几乎所有非衰退年份的水平。就业增长高度集中在医疗保健和教育领域。整体劳动力市场已经逐步转弱，此外随着AI应用进入大爆发，虽然劳动力生产率可能持续上升，不过恐导致诸多工作岗位消失。另一个风险是，家庭财富多年来受股市上涨支撑，若股市持续下跌，可能导致消费者收紧开支，削弱经济增长引擎。

现货黄金

上方压力:5244 / 5660

下方支撑:4830 / 4610 / 4416

操作建议

上周金价短暂回测4941支撑后持续上涨，整体涨势也受到优于预期的物价数据报告影响，就日内操作方面，短线避免追高，若想尝试多单仍建议等待回落布局机会为主，短线支撑关注5020、4970。

现货白银

上方压力:83.6 / 92.47 / 103.5

下方支撑:74.5 / 61.8 美元/盎司

本周建议

近期银价未能突破企稳83.6关键阻力后整体行情承压走跌，随后行情回测74.5关键支撑后整体行情迎来反弹，近期操作方面关注74.5-83.6区间，区间内低多高抛亦或是等待行情出方向后顺势交易。

【以上内容仅供参考，并不构成任何投资建议，坚定自己的思路，做好相应风险控制。】