日本央行12月19日宣布升息，把基准利率从0.5%调高到0.75%，创下30年新高！这是因为日本通膨已经连续快4年超过2%目标，央行认为经济复苏状况良好，决定收紧银根。但市场反应却出乎意料：日圆不升反跌，一度贬值到157日圆兑1美元。这次升息看似强硬，实际上却透露出日本央行的犹豫不决。虽然利率确实升到了1995年以来的最高点，但央行总裁植田和男在记者会上的发言却相当保守，没有给出明确的未来升息时间表。他反复强调「将在每次会议根据经济数据做决定」，这种模糊的态度让市场大失所望。

投资人原本期待看到更强硬的升息讯号，结果却发现央行只是「小心翼翼试水温」。这种落差直接反映在汇率上：日圆当天就贬值0.9%，几乎抹去了升息带来的所有支撑力道。相反地，债券市场倒是反应热烈。日本10年期公债殖利率飙升到2.02%，创下26年新高；2年期公债殖利率也冲到1.095%，是2007年以来最高水平。这显示市场确实预期未来还会有更多升息，只是步伐会非常缓慢。

根据专家分析，日本央行很可能维持「每半年升息一次」的龟速步调。具体来说，2026年可能升息两次，2027年再升一次，最终把利率推升到1.5%左右。这个速度远比欧美央行当年的升息循环来得温和，反映出日本经济体质仍然相对脆弱。植田和男在记者会上透露了几个重要讯息。首先，他认为与美国关税相关的风险正在降低，这对出口导向的日本经济是好消息。其次，明年的薪资成长动能看起来稳固，这将继续支撑通膨，为进一步升息创造条件。不过他也坦承，目前0.75%的利率距离日银估算的「中性利率」（1%-1.25%）还有一段距离，暗示升息空间确实存在。

日圆汇率方面，短期内恐怕难以摆脱弱势格局。由于央行态度保守，加上美日利差仍然很大，日圆可能继续测试158甚至160的关卡。中长期走势则要看美国联准会的政策方向，以及日本央行能否加快升息步伐。

日本股市呈现两极化。出口企业如汽车、电子业将受惠于弱日圆，获利表现可望亮眼。但内需消费股和高杠杆企业则面临升息压力，股价可能承受下修风险。整体而言，市场将在「弱日圆利多」与「升息压力」之间拉锯。

债券市场已经明确反映升息预期，殖利率大幅攀升。持有日本公债的投资人短期内会面临价格下跌的损失，但对于新进场的买家来说，2%以上的殖利率开始具备吸引力。长期来看，如果升息循环持续，10年期公债殖利率可能挑战2.5%甚至更高。

房地产市场则开始感受到寒意。贷款成本上升将直接冲击购屋需求，特别是在东京、大阪等大都市，过去几年因为超低利率而火热的房市可能进入调整期。不过由于升息步调缓慢，崩盘的机率不高，更可能是温和降温。

投资人该怎么做？

面对这种「升息但不够强硬」的局面，投资策略需要更加细腻。日本出口导向企业在弱日圆环境下仍有竞争优势，特别是汽车、机械、电子零组件等产业值得关注。日本高殖利率债券也开始浮现投资价值，但要有心理准备面对价格波动。

这次事件深刻反映出日本央行的两难处境。升太快可能扼杀刚复苏的经济，升太慢又会让通膨失控、日圆持续贬值。植田和男选择了「走一步看一步」的策略，但这种模糊态度反而让市场更不安，造成日圆意外重挫。

未来半年，有三个关键指标值得密切观察：2026年春斗的薪资谈判结果将决定通膨是否有持续动能；美国川普****的贸易政策将影响日本出口前景；通膨数据能否稳定维持在2%左右则是央行继续升息的重要依据。

1222_伦敦金操作计划

4380 / 可操作区间：4317~4355 支撑: 4270

 当前价格位于4317~4355区间，采取区间突破操作方式：  

突破4355：可尝试多单，目标看向更高点位（如4400或更高）。  

跌破4317：可尝试空单，目标看向更低支撑点（如 4270或更低）。  

区间震荡操作: 4317~4355区间内，可采取区间震荡操作方式：  

价格触及 4355并回调可尝试空单，目标看向区间下沿（4317）。  

价格触及 4317并反弹可尝试多单，目标看向区间上沿（4355）。  

止损设置：建议设置在 5~8 美元范围内。  

止盈设置：建议设置在 5~100 美元范围内，根据市场波动灵活调整。  

风险控制：  无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。  

分批减仓：  采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓 30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。  

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1222_伦敦银操作计划

可操作区间66.65~67.55支撑: 64.40

当前价格位于66.65~67.55区间，建议采取区间突破操作方式：

突破67.55：可尝试多单，目标看向更高压力位68.00

跌破66.65: 可尝试空单，目标看向更低支撑位64.40

提示：突破操作的获利空间较为可观，足以覆盖操作中的小额亏损。

若价格仍维持在66.65~67.55区间内，可采取区间震荡操作方式：

价格触及67.55并回调：可尝试空单，目标看向区间下沿66.65

价格触及66.65并反弹：可尝试多单，目标看向区间上沿67.55

止损设定：建议设置在0.2~0.3美元范围内。止盈设定：建议设置在0.3~3美元范围内，根据市场波动灵活调整。

风险控制：无论采取哪种操作方式，务必在入场前设置好止损止盈。

分批减仓：采用突破操作时，建议在第一目标价达到时减仓30%，剩余仓位继续持有以最大化利润。

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