通胀大幅回落 加息预期降温 美国10月CPI同比增速从8.2%放缓至7.7%，连续4个月下降且为9月个月新低；核心CPI同比增速6.3%，低于前值6.6%，是今年6月以来的首次出现下降。两项数据均低于市场预期。虽然核心通胀仍然三倍于美联储的目标，但好在持续一年的的抗通胀终于初见成效！ 通胀回落强化了美联储即将放缓加息步伐的预期。美联储观察工具显示，12月加息50个基点的概率从此前的50%升至80%，几乎成为了一致预期。美国利率期货市场暗示的明年利率峰值从5%上方降至4.9%以下。 12月加息路径预测 市场狂欢 对利率最为敏感的两年期美债收益率降至两周低点，10年期收益率更是跌破4%关口。美元

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提高了波动性和风险水平 与其他投资领域相比，外汇市场以其极端波动性而闻名。在重要的新闻事件发生时，这种波动程度会进一步提升，这在很大程度上是因为这段时间内点差会增加。这也意味着，你需要运用自己的智慧，因为在高强度的波动率活跃时，错误的一步会对你的外汇投资组合产生灾难性的影响。 出现滑点现象并增加交易成本 滑点绝不是一个小问题，在发生重大新闻事件而你进入外汇市场交易时，它比以往任何时候都更加突出。由于成本的波动，你会发现你的订单价格与实际交易成本可能会有很大的不同。举个例子，假设你选择在一个爆炸性新闻报道到达市场时交易美元/日元；仅仅几秒钟内发生100点变化的可能性并不罕见。通过这次交易，你很

隔夜市场动向 经济数据 亚特兰大联储模型预计美国第四季度经济成长4%，好于上周预期的3.6%。中国10月通胀率2.1%，PPI为-1.3%。 中期选举 市场普遍预期的“红色巨浪”并没有成为现实。共和党预计将获得众议院的微弱多数，但民主党在参议院的选情要好于预期，目前形势仍旧胶着。值得注意的是，佐治亚州的两位参议员候选人得票率都没过50%，根据该州的选举法，两位候选人将在12月6日再进行一场特别选举以决出胜负，而这场加时赛很可能成为特朗普的造势大会。 但是，如果民主党能拿下亚利桑那和内华达，无论佐治亚结果如何，民主党都将成功保住参议院多数。 中期选举最新结果 市场动态 隔夜美债收益率基本持平，

美元自9月28日创下114.78的高点以来持续走低。周五，DXY创下日内新高112.99。但到周二收盘时，美元指数跌至109.37，考验9月20日的低点。 自2020年8月考验历史高点2075.11后，黄金自今年3月以来一直在通道中稳步走低，跌至2018年8月低点到2020年8月高点区间的50%回撤位1617.68附近。自9月28日以来，黄金曾三次尝试突破该支撑位，但均以失败告终。最近一次对该支撑位的考验发生在11月3日星期四，即美元发生暴跌的前一天。自那以后，黄金上涨了近100美元，现在正考验100日均线1716.21点位。 100日均线与8月10日高点至11月3日低点区间的50%回撤位在

全球央行在以前所未有的速度加息来遏制高企的通胀率，一些国家甚至面临四十年来最高通胀水平。但是什么时候能够停止加息，利率的最终目标水平是多少，这些问题仍没有答案。下表展示进行加息操作的主要央行，以及市场对未来一年汇率走势的预测。这些利率全部高于两年隐含政策利率，这意味着市场预期央行利率将在一年后升至峰值，随后开始降息。 美联储 美联储目前将联邦基金利率设为4.00%。市场预期认为，一年后美联储利率将上升至5.22%。如今美联储已连续四次会议加息75个基点！ 目前已有市场声音质疑美联储是否会在在12月议息会议上放缓加息幅度。 公开市场委员会的声明颇为鸽派：“在决定加息步伐时，委员会将考虑货币政策

11月的第一个交易周，沪指+5.3%收复3000点并确认双底，恒生指数+8.7%，恒生科技+15.6%，中概股涨幅更胜一筹，纳斯达克金龙指数单周飙升17%。上述指数都创下了近年来最好得单周表现！ 内外多重因素驱动股指触底反弹 我们上周说到过，对现在的股市来说，没有（糟糕的）消息就是好消息！更何况最近的消息面和市场情绪明显改善，最恐慌的阶段或许已经过去了。 内部来看，主要还是基于对政策优化的预期。消息面上同样有诸多利好，比如《个人养老金实施办法》的发布、美方对中概股审的计提前结束、中德疫苗合作等。尽管很多消息或预期需要时间才能转换成实质的利好，但市场价格是具有前瞻性的，反映的是对未来的预期！

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在我们直接开始讨论外汇在多元化投资组合时是如何起作用之前，了解多元化为什么如此重要是很有必要的。事实是“把鸡蛋全放在一个篮子里”的做法会导致您陷入前所未有的危险之中。一个短期、急剧的市场变化能完全摧毁一个没有通过多个市场分散风险的投资组合。 我们来举一个例子：让我们假设您在航空业投入了大量的资金，然后一家著名的航空公司遇到了财政困难，这对该行业的其他航空公司造成了后续的影响。这起事件将严重削弱您的底线，甚至可能让您的投资努力陷入财政赤字。然而，如果您曾决定通过汽车或公共运输为核心的股票来抵消和平衡，那么您的投资组合可能会反弹。 以上解释非常简单，但是它的确强调了一个事实：即没有多元化（外汇市

美国10月CPI报告何时公布？ 美国10月CPI报告将于11月10日本周四美国东部时间上午8:30发布。 经济学家对美国10月CPI有何预期？ 普遍预期认为整体CPI增速将达到同比8.0%，核心CPI预期为同比6.2%。 美国CPI前瞻 9月整体通胀率同比增速8.2%，略高于预期的同比8.1%，但较前值8.3%略有下降。核心CPI同比增速达到6.6%，超出预期的同比6.5%，远高于前值6.3%年增长率。创下1982年以来最高水平！ 美联储承担稳定物价和充分持续就业的双重任务。随着劳动力市场继续表现强劲，美联储将重点放在稳定物价上，并将遏制通胀作为首要任务。在11月2日FOMC声明发布后的新闻

隔夜市场动向 经济数据 欧元区9月零售销售年率-0.6%，好于预期的-1.3%。澳洲11月消费者信心指数环比下降6.9%，同比下降近26%。 中期选举 虽然参议院的选情焦灼，但由于共和党大概率能拿下众议院，因此很有可能形成白宫和国会“分裂”的局面。而这种情形对股市是潜在的利好，因为避免了民主党单方面推行大规模财政刺激计划（通胀压力）、加强对科技公司监管、上调公司税率等政策的可能性。 特朗普表示11月15日将宣布重大声明。在共和党选情利好的情况下，市场普遍认为该声明与2024总统大选相关。 市场动态 美股延续反弹势头，投资者正在对选举结果（共和党获胜）和周四的CPI（美联储放缓加息）进行押注。

鹰派立场略缓的各国央行 此外，我们看到许多央行在其最新的政策制定中，鹰派立场略微降调。市场希望美联储会效仿，从12月开始加息50个基点，别再像过去4次会议上加息75个基点。 央行购买黄金 说到各国央行，它们在第三季度增加了黄金购买量。据世界黄金协会称，各国央行在第三季度购买了约399吨黄金。这几乎是去年第三季度的两倍。虽然尚不清楚哪些央行是最大的买家，但几乎可以肯定的是，俄罗斯和中国一定位列其中。 紧盯美国CPI 美国和世界其他地区的通胀问题非常严重。因此，政策很大程度上取决于通胀未来的表现。 除非我们看到未来几个月CPI大幅下降，否则这将使美联储的政策在一段时间内保持紧缩立场。最新的美国通

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显而易见，投资组合的多元化仍是任何交易者开始制定周密投资组合时需要考虑的事情。投资组合多元化是通过多种不同的投资选择来分散风险，而不是把“所有鸡蛋放在一个篮子里的”的投资理念。投资组合多元化背后的整体理念是：您在类似的期权种类里持有过多的资金常常是不明智的。其理由是平衡交易中存在的风险等级是有必要的。这种战略或者理念非常简单，因为正确的多元化可以让保证您在一个期权下跌的时候，投资组合里的其它能够弥补损失，或至少弱化其影响。 在考虑到正确的外汇投资组合多元化的潜在重要性后，我们汇总了一本快速指南，以帮助您了解如何运用货币交易来丰富您的投资。

隔夜市场动向 经济数据 德国9月工业产出月率增长0.6%，高于预期的0.1%。欧元区11月Sentix投资者信心指数为-30.9，好于预期和前值。 市场动态 美国三大股指收涨，大型科技股表现出色，其中META+6.5%（即将大规模裁员）。微软+2.9%。欧洲和亚洲主要股指上涨，A股走出六连阳。 美元指数回落至110附近，逼近100天均线。截至11月1日，美元投机性净多头降至一年多低位。但由于名义和实际利率继续攀升，黄金白银等贵金属小幅回落。中国进出口数据出炉后原油转跌。 美国中期选举 美国时间11月8日将举行中期选举。此次众议院全部435个席位以及参议院的35席将改选，36个州将举行州长选举

上周五，交易者都在关注美国的非农就业数据，但同时公布的加拿大就业数据也表现出色！ 加拿大10月就业变动数据显示，新增岗位108,000，远高于预期的10,000个岗位，较前值21,100大幅跃升。预期值偏低，甚至比实际数值低了近11倍！ 这是2月以来加拿大首次新增如此多的岗位。更令市场经验的还有新增全职工作岗位高达119,000个！这意味着加拿大减少11,000个兼职岗位。 此外，加拿大10月失业率保持5.2%不变，略低于预期的上涨5.3%。 在上个月的议息会议上，加拿大央行并未如市场预期加息75个基点，而仅加息50个基点，将10月隔夜利率上调至3.75%。不过加拿大央行强调，由于核心通胀率

强势美元和疲软外需将不利于美国的出口 稍后再聊DAX，市场转多表明投资者可能乐于看到美国经济在就业方面保持良好的迹象，周五的月度非农就业报告显示就业强劲，薪资增长。人们对美国能够担起重任燃起了希望。但是，我看不出这个世界上最大的经济体将如何经受全球经济放缓的考验。鉴于美元如此强势，这不利于美国的出口，令经济承压。 美国通胀大概率仍处于令人不安的高位 美国和世界其他地区的通胀问题非常严重。这促使美联储的政策在一段时间内保持紧缩立场。最新的美国通胀数据将于周四发布。此前，我们看到核心消费者价格指数在9月上涨超过预期，达到40年高位。即使物价压力开始缓和，CPI还是过高，以至于美联储暂时无法转向鸽

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