图为广州南沙港的集装箱。

REUTERS/ALEX LEE

中国海关周一公布，5月美元计价出口同比下降2.5%，进口同比下降17.6%；当月贸易顺差被动多增，为594.88亿美元。

5月主要数据：

* 以美元计价，出口同比降2.5%(路透调查预估中值为下降5%)

* 以美元计价，进口同比降17.6% (路透调查预估中值为下降10.7%)

* 当月贸易顺差594.88亿美元 (路透调查预估中值为449.5亿美元)

* 以人民币计价，出口同比下降2.8%，进口下降18.1%；贸易顺差3,668亿元人民币

以下为分析师评论：

--中国国际经济交流中心研究员 王军：

5月份的贸易数据应该说很差，虽然出口降幅收窄，但进口幅降却扩大，一方面与人民币升值对外贸企业的影响有直接关系，另一方面也显示国内需求很弱，经济尚没有企稳。估计稳增长的政策会继续加力，包括扩大投资，刺激消费，以及货币政策松动等。

外贸数据是5月公布的第一个宏观数据，从目前的情况看，估计本周公布的投资，消费等都不会太好，二季度GDP破七已成定局，估计GDP增幅会在6.8%左右。

--招商证券宏观团队：

整体来看5月出口依然不强，全球需求不足并且多国希望通过出口带动经济是重要不利因素之一，企业议价能力偏弱背景下的人民币汇率强势也对出口造成一定制约。

进口再度低于预期，宏观、中观数据不见改善表明内需仍然疲弱，经济仍在探底之中。在外贸疲弱的形势下，稳外贸政策不会缺席。

--民生证券宏观团队：

5月出口同比-2.5%，略高于预期，但连续三个月负增长，短期回升非基数原因，主要是美元走弱带动人民币有效汇率走弱，整体出口好转。

未来出口回升后劲不足，中长期出口不可靠。稳增长必然要稳出口，预计未来方向：一是加快推进双边和多边的贸易规则重构，比如中澳自贸协定和RCEP；二是加快推进一带一路战略，以资本输出带动商品输出；三是维持人民币汇率稳定，要想拉动出口应该让人民币贬值，但考虑到人民币国际化和资本账户开放的需要，中央也不会让人民币汇率大幅贬值，未来应该是维稳为主。

经济增长引擎青黄不接的局面没有改变，下半年经济依然压力山大，稳增长政策不会退出：一是继续货币宽松，方式上从加水过渡到加面，从短端转向长端，PSL、再贷款可期。二是加快推进PPP等新融资模式，支持基建投资，疏通货币政策传导机制。

未来在货币宽松继续而实体信用扩张缺乏有效载体的情况下，存量和增量的资产配置仍会向资本市场倾斜，股债双牛依然可期。

--光大证券首席经济学家 徐高：

外需有所企稳，内需延续疲弱。外稳内弱格局短期内将延续，贸易顺差可能持续高位。美国等发达国家经济复苏与国内经济持续疲弱环境下，贸易形势的外稳内弱格局将延续，经济将持续面临下行压力。5月贸易顺差再度攀升至接近600亿美元水平，未来贸易顺差可能持续高位波动。

--海通证券宏观团队 姜超、顾潇啸

外贸延续负增，宽松仍有空间。

5月出口-2.5%，跌幅收窄但仍为负，与汇丰PMI新出口订单下滑相一致；外需疲软，仅对美出口增速为正7.8%，对欧-6.9%，对日-8.1%，对港-7.0%，对东盟-0.1%。

5月进口同比大跌17.6%，大宗商品价格企稳而进口跌幅扩大，持续低迷的内需仍是最主要拖累，短期内难以见底；当月顺差大幅升至594.9亿美元，对冲资金流出，缓解人民币贬值压力，也为国内加大宽松货币政策力度提供空间。

--中银国际宏观分析师 叶丙南：

出口数据反映全球经济复苏进程还是较弱，进口疲弱则与国内投资下行，工业增长乏力相关。预计接下来进出口会先在价格上有所改善，之后才是数量上的好转，考虑到全球经济处于复苏格局，美国经济转好的势头延续，而国内经济下行周期尚未走完，出口表现会好于进口。

预计接下来货币政策会延续相对宽松，降息的必要性大于降准，主要为了缓解债务压力。

考虑到顺差扩大是弱进口之下的被动扩大，预计不会对人民币有正面支撑。

--中国国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁

虽然5月份出口降幅较上月略有收窄，但进口降幅继续扩大，进出口延续双降态势，尤其是4月份以来国际油价有一定回升，但国内的进口并没有明显改善，显示内外需疲弱的格局没有根本改变。结合4月份数据预判，加大二季度GDP破七的可能性。

--申万宏源证券首席宏观分析师 李慧勇

出口整体偏弱，主要是因为全球经济疲软，美国虽然有复苏但还不牢固，新兴市场受到发达国家震荡的影响也不及预期，导致中国出口持续低迷。

IMF此前再度下调经济成长率预测，外需整体疲弱，意味着拉动中国经济三驾马车中的一驾已经成为经济的拖累。现在可能是经济最坏的时候，三季度企稳是大概率事件。

--交银资管高级分析师 陈鹄飞

得益于去年同期外贸低基数的推动，5月当月出口同比降幅小幅收窄；但受制于进口内需的明显乏力，5月外贸顺差延续被动多增局面。从最新公布的外汇占款增长情况看，4月央行外汇占款余额为26.77万亿元，较3月下降了459.42亿元，但下降规模已经大幅收窄；与此同时，5月下旬以来，人民币兑美元汇率也结束此前连续三个月的升值走势。在贸易顺差持续多增、外汇占款有所回升以及市场汇率双向浮动的背景下，人民币兑美元中间价的汇率波幅宜适时扩大、浮动弹性进一步增强。

面对内需不足进口依然疲弱、低通胀压力持续加大、金融机构超储率被动抬升的不利冲击，在存款保险已经建立、大额存单业已推出的制度背景下，通过进一步降息并适时全面放开存款利率上限，将既有利于降低实体经济的融资成本、刺激融资需求，又可推动商业银行进一步增强负债能力、主动改革创新。

相关背景：

--中国国家主席习近平近日表示，中国“十三五”时期（2016-2020）要在保持经济增长和转变发展方式等方面取得明显突破，促进经济增长向依靠消费、投资、出口“三驾马车”协调拉动转变。

--中国财政部决定自2015年6月1日起，降低部分服装、护肤品、纸尿裤等日用消费品的进口关税税率，平均降幅超过50%。

--国际货币基金组织（IMF）预计,中国经济今年增长6.8%，与目标基本吻合，明年增速会进一步放缓至6.25%左右；并预计人民币过去一年实际有效汇率大幅升值，使得当前币值不再被低估。（完）