【友财网外汇资讯】-中国人民银行在努力应对充满挑战的经济环境之际，选择不像其他许多主要央行那样降息。

中国央行必须在许多方面管理一个与日本或欧盟等其他主要地区截然不同的经济结构。但中国央行如今面临着同样的问题：货币政策能有多有效？这对中国央行发出的信号有重大影响。中国央行周一似乎采取了中立立场。

南华期货固定收益高级分析师许晨曦在一份报告中表示，“央行不希望民众产生更高的通胀预期，因此不太可能迅速下调政策利率。”

“这项政策更关心的是它对实体经济的影响。如果实体经济能够比以前更容易获得融资，或者融资利率下降，那么货币政策就不急于释放降息信号。”

周一，中国央行设定的10月份新“贷款优惠利率”与9月份完全相同：一年期利率为4.2%，五年期利率为4.85%。这一利率被称为LPR，每月设定一次，是在8月份宣布的，目的是提高市场力量在设定利率方面的作用，同时降低融资成本。

“10月份保持LPR不变，可能反映出一种更为中性的货币政策立场。此外，最近CPI的上升趋势也有可能开始成为货币政策的制约因素。”中金公司首席经济学家洪亮和分析师易峘在周一的一份报告中说。

*“猪肉问题”*

宽松的货币政策通常会导致更高的通胀，由于猪肉价格飙升，中国的通胀已经在上升。

去年中国的养猪场爆发了非洲猪瘟，导致猪肉供应严重短缺。9月份，猪肉价格同比上涨69.3%。

对于经济学人智库中国分析师王丹来说，中国人民银行需要平衡在不大幅下调短期利率的情况下长期降息的努力。她指出，尽管猪肉价格的上涨使消费者价格指数(CPI)升至近6年高点，但不包括食品和能源价格的CPI仅为温和的1.5%。

“中国没有通胀问题。它有猪肉问题。”王丹说。“保持货币政策的约束是地区经济的稳定器，我认为这是中国政府的功劳。”

王丹指出，宽松的货币政策还会产生助长房价上涨的副作用，而中国已经在努力抑制房价上涨。

从财政角度看，中国政府试图通过减税和增加基础设施建设来促进经济增长。对于中国央行来说，它试图利用新的贷款利率来鼓励银行(通常是国有银行)向小企业放贷。小企业通常是私营企业，为中国经济增长做出了很大贡献。

然而，这些措施尚未显示出明显的效果。上周五，中国第三季度国内生产总值(GDP)降至近30年来的低点——6%。

“总体而言，10月份的利率保持不变反映出央行仍处于观察阶段。”摩根大通资产管理公司全球市场策略师朱朝平周二在接受电话采访时表示，“这种(融资对经济增长的)货币政策传导仍然存在一些问题。”

中国人民银行在调整货币政策时也要考虑地缘政治因素。美国对价值数千亿美元的中国商品征收关税，增加了人民币贬值的压力，但中国也必须防止外界对其操纵人民币汇率的更多批评。

“对于当前的贸易谈判而言，其中一个因素是美国希望中国稳定人民币汇率，而不是让人民币进一步贬值。”王丹表示。“(中国)不进行更多的货币扩张，是善意的信号。”