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华尔街“胡思乱想” 以考虑美国的汇率干预
  钱劲 2019-07-09 10:36:52 6553
从荷兰国际集团(ING)到加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce),最近几周越来越多的分析师开始公开考虑政府可能会出手干预、让美元贬值的不确定因素。

【友财网外汇资讯】-越来越多的华尔街外汇分析师在撰文,讨论美国总统唐纳德·特朗普寻求美元走软可能会超越言辞的风险。


华尔街“胡思乱想” 以考虑美国的汇率干预


从荷兰国际集团(ING)到加拿大帝国商业银行(Canadian Imperial Bank of Commerce),最近几周越来越多的分析师开始公开考虑政府可能会出手干预、让美元贬值的不确定因素。


该研究发表之际,特朗普对美联储和其他国家的汇率做法提出了更严厉的批评。这位美国领导人上周在推特上称,欧洲和中国正在玩一场“重大的汇率操纵游戏”,并呼吁美国“要么竞赛,要么继续做傻瓜”。


美国上一次干预外汇市场是在2011年,当时在日本发生灾难性地震后日元飙升,美国与其他国家一道干预汇市。尽管这一努力提振了美元,但美国政府可能采取相反的行动,如果欧洲央行采取进一步的货币刺激措施,美国政府可能会压低美元。美国自2000年以来从未采取过这一举措。


*美联储环节*


“对美联储的失望是否会促使特朗普亲自动手,让美元走弱?”ING的克里斯·特纳(Chris Turner)和弗朗西斯科·佩索尔(Francesco Pesole)周一在一份报告中写道。尽管上个月美国重申20国集团承诺不进行竞争性贬值,“美元走弱对2020年美国经济的吸引力可能太大了。”策略师写道。


市场尚未对美国干预汇市的想法有任何看法:全球货币波动性处于五年低点,美元指数今年几乎没有变化。但是,美联储的美元贸易加权指数并不远低于2002年以来的最高水平,突显出美国出口面临的阻力。


以下是一些银行对美国可能采取行动打压美元前景的看法:


*欧洲央行的触发*


“迄今为止,白宫通过美联储放松货币政策的需要,对美元施加了间接压力。”荷兰国际集团(ING)的特纳和佩索尔写道,“如果美元今年晚些时候不开始下跌,我们怀疑美国财政部对美元采取更直接行动的压力将会增加。”


“如果欧洲央行在7月底降息,或者在9月实施新一轮量化宽松政策——使欧元/美元面临新的压力——华盛顿方面可能会做出回应。”


“外汇干预的不确定性是我们更希望美元在今年夏天触顶、并维持欧元兑美元和美元兑日元年底预期分别为1.15和103的另一个原因。”


*“胡思乱想”场景*


“特朗普对美联储的反复评论以及美元与人民币和欧元的不一致,意味着我们不能依赖美国财政部在某一时刻不会干预和削弱‘强势美元’政策的旧范式。”加拿大帝国商业银行北美外汇战略主管比潘·拉伊(Bipan Rai)表示。


他写道,美国单方面干预汇市可能只会引发“暂时”的美元抛售,因美元日平均流量令美国财政部外汇稳定基金的可用储备相形见绌。


尽管这不是加拿大帝国商业银行的基本案例,但“胡思乱想”情景可能会让美国财政部向美联储施压,要求其清算资产负债表,为干预目的提供更多美元。


“考虑到美联储资产负债表的惊人规模,这可能对美元估值产生持久的下行影响。”


拉伊写道,虽然像1985年广场协议(Plaza Accord)那样的多边干预最有可能导致美元持续走软,但“特朗普在贸易方面的对抗”并没有给他带来任何好处。


拉伊称,中国、日本、瑞士、俄罗斯、印度、韩国、巴西和欧元区“都有不合作的理由”。


*“极不寻常”*


荷兰合作银行(Rabobank)外汇策略主管简·福利(Jane Foley)在7月5日的一份报告中写道,“尽管美国政府试图采取进一步措施压低美元是极不寻常的,但特朗普政府也有可能尝试这么做。”


“尽管美联储现在比许多其他央行在经济衰退时有更大的降息空间,但美国在全球支付体系中的主导地位表明,对美元的潜在需求仍在持续,这可能会减缓任何贬值的步伐。”


“因为美国的美元政策是由财政部而不是美联储负责的,从技术上讲,美国政府有可能命令美联储干预市场,在市场上出售美国国债。”


*行政选择*


花旗集团(Citigroup)经济学家塞萨尔·罗哈斯(Cesar Rojas)和凯瑟琳·曼恩(Catherine Mann)在7月2日的一份报告中写道,发达市场央行采取更多量化宽松政策,可能导致“贸易战进一步演变为汇率战”。


特朗普政府遏制美元走强的选择包括一种稳定机制和对汇率操纵国的“反补贴”干预。


财政部可以使用外汇稳定基金,并与美联储交换已获得的货币以换取美元。


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