【友财网外汇资讯】-摩根大通的一位策略师表示，三十年来最好的新年开局很难效仿，但在股市涨势结束前，有很多理由让股市再创新高。

摩根大通全球股票策略主管米斯拉夫·马特卡(Mislav Matejka)在周一的一份报告中称，“我们的关键主题仍然是，当前的市场环境与‘2015—2016’周期中期的调整周期相似，而不是周期结束。”

该策略师强调，在经历了2015年和2016年近20%的调整后，美国股市在接下来的两年里上涨了43%。

“同样，我们认为当前的反弹还远未结束，我们认为股市可能在下次大跌开始前的周期中创出新高。”他表示。

今年头两个月，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数都上涨了11%，这是自1991年以来大盘股指数在1—2月份的最大涨幅，也是自1987年以来蓝筹股在此期间的最大涨幅。在此之前，去年12月的一次痛苦抛售将2018年主要基准股指的涨幅推至负值区间。

根据美银美林股票及量化策略师萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)的说法，1月和2月的大幅上涨往往预示着今年剩余时间的好兆头。

她在给客户的一份报告中写道，“从历史上看，自1928年以来，1—2月份的涨幅为正时，有87%的年份涨幅为正，平均总回报率为16.8%，而1—2月份涨幅为负的时候，有54%的年份涨幅为正，平均回报率为3.7%。”

不过，马特卡预计，除了保持强劲外，美联储在利率问题上的态度趋于缓和、收益率曲线企稳、中美贸易协定，以及美国经济可能走强，都将提振股市。

美联储最近一周已经放弃了在货币政策上的强硬立场，并重申了对未来加息的观望态度。

事实上，这位策略师警告称，越来越多的人认为美联储可能变得过于鸽派，这可能会引发投资者的担忧，即美联储正“落后于曲线”，从而推高10年期美国国债收益率。

不过，实际利率(通常定义为经通胀调整后的利率)仍具有支撑作用。他表示，以往的经济衰退都不是由实际利率低于2%开始的。

目前的实际利率在2.25%到2.5%之间。

与此同时，尽管人们对中国和欧洲等主要经济体的经济放缓感到担忧，但全球经济活动的势头有望改善。他称，主要地区的劳动力市场依然强劲，而美国经济衰退从来没有在失业率下降的情况下出现过。美国1月份的失业率为4%。

最近对中国的担忧也可能过头了。

“与普遍看法相反，我们认为中国现在比‘2015—2016’时期更健康，当时人民币面临巨大压力、中国房价不断下跌、企业存在产能过剩问题。所有这些因素目前都更加有利。”马特卡称。

即便是作为潜在不利因素出现的企业盈利，也不像一些策略师认为的那么成问题。

“每股收益修正仍为负值，但至关重要的是，股票从不等待盈利恢复。”他表示，“2016年，该市场的涨势领先大盘近一整年。我们相信，今年下半年盈利趋势将出现实质性改善。”

尽管股市今年迄今取得了令人印象深刻的涨幅，但从估值来看，股市仍颇具吸引力，标准普尔500指数成份股的市盈率为16.8倍。

他表示，“一些战术指标开始显得捉襟不安，但在我们看来，基本面投资者的仓位要比价格走势本身所暗示的要轻得多。”他指出，已撤出股市的资金尚未回归。