【友财网外汇资讯】- 中国资管新规落地两月有余，但与IT系统搭建、产品净值化转型等相比，银行在非标资产处置方面正处窘境：主动消化面临转标难度较高及表内承接规模有限的掣肘，主动续做则往往难以募集足够多的期限匹配资金，进而导致相关业务停摆、余额生降。

业内人士指出，商业银行私人银行部门有望在非标资产的化解和投资方面予以助力，拥有强大私行能力的银行将拥有强大的非标吞吐和消化能力；同时，不少险资对银行非标资产兴趣浓厚、跃跃欲试，亦有望增加银行处置非标途径。

“我们行非标资产规模降的很快，因为没有合适的资金进行对接，”某大行资管部人士称，非标回表内也不那么容易，“好的高收益项目不舍得转表内，一般的项目表内也不愿意接。”

另一股份制银行资管人士也谈到，自4月末资管新规落地后，5、6月项目类业务已经接近停摆。“大家都不敢做，细则没出来，心里没谱。”

招商银行(600036.SS)(3968.HK)高管近日在召开2017年股东大会时表示，按照资管新规要求，该行资管规模将从目前的2.3万亿元人民币下降8,000亿元至1.5万亿的水平，降幅近35%；其中的5,000亿源于结构性存款和保本理财产品需按监管要求回归表内，另一部分，则是因非标资产不得通过资产池滚动发行而导致的资产余额萎缩。

路透采访的多位业内人士普遍谈到，对存量非标的处置主要有以下几种途径：一是转化成标准的资产证券化产品，二是发行符合新规要求、封闭式且期限匹配的产品对接；三是回表，用表内信贷承接。

“从目前情况看，资产证券化的口开的不是很大，因为实话讲银行过去做的非标都是房地产、平台类的，本身也很难有流动性，不太好操作。”某股份制银行人士表示，

他认为，对于短期非标可以通过发行期限配套产品的合规资金去对接，而且考虑到近几年非标的收益率较高，定价在6%-10%区间的资产都有，发行产品予以消化问题不大。

“但对于长期限的非标，尤其是期限在三年以上的确实难办，就看各家行怎么去腾挪了，比如能不能转表内用贷款对接等，”他称，“因为一年期以上的产品会很难发，很少有投资者愿意买一年以上的产品，只能回表。”

非标需求客观存在 处置及投资更倚重私行

非标投资并非一无是处，未来仍将在支持实体经济过程中发挥重要作用。业内人士认为，非标处置十分考验商业银行的私人银行能力，拥有强大私行能力的银行不仅拥有强大的非标吞吐和消化能力，还将在融资端获得差异化的竞争优势。

“资管新规不是不允许投资非标，而是投资非标的资金需要向高净值人群、以私募方式募集，”平安银行(000001.SZ)战略研究部资深研究员童文涛称，“这确实考验商业银行私行在客户维护、渠道、销售等方面能力，如果这方面能力强，不论是非标的化解、腾挪还是未来继续投资非标，优势都将非常明显。”

根据资管新规，按募集方式的不同将资管产品分为公募产品和私募产品。前者面向不特定社会公众公开发行，后者则面向合格投资者通过非公开方式发行。

在投资范围方面，公募产品主要投资标准化债券类资产以及上市交易的股票；私募产品的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、未上市企业股权和收益权等符合法律法规的其他资产。

虽然就现状而言，资管新规的确会导致非标余额下降，但长期看市场对非标融资的需求是客观存在的。无论是国家大型基础设施投入、一带一路、京津冀一体化、长江经济带建设，还是产业升级、战略新兴产业发展，都需要商业银行持续投入资金，但表内无法承受如此大规模的资金体量，必然有部分需要依靠表外的非标融资予以解决。

“对于产业升级、京津冀类大型服务实体经济项目，银行表内承载能力是有限的，相当一部分得靠非标，这就需要商业银行在资管新规下向高净值客户发行私募类产品，让真正有风险承受能力的投资者去承接。”童文涛称。

招商银行高管在股东大会上也表示，招行的比较优势在私募，因其有强大的私人银行和销售能力，在打破刚兑后，私募这一类业务会逐步发力。

险资跃跃欲试

金融严监管虽然绑住银行投资非标的“手脚”，但金融市场的另一大金主--保险资金却视此为投资良机。

“险资对银行非标的需求量很大，现在有大把的资金想配呢，”某银行系险企人士称。

他进一步解释道，这主要源于险资传统配置非标的两条途径受限：一是近期保险债权计划供给大幅下降，二是近期监管严查信托通道业务，险资对信托的投资受限。

“但对于我们这类没有直投资格的险资而言，银行的非标只能‘变身’为保险债权投资计划、信托、ABS这几种形式我们才能去承接，目前这条途径还没有完全打通。”他坦言。

另有险企高管对路透表示，对该公司而言，其自身配置的非标资产已经接近上限水平，加上保费增长不是很乐观，承接银行非标空间有限。

“银行都在说这事儿，如果做的话，我们可能会选择有战略协议、合作较多的银行，而且我们对项目的资质要求评级基本都在AAA，不过，目前具体的合作方式都还没谈。”他称。