【友财网外汇资讯】-本周抛售股票和债券的协调一致，可能是对金融市场接下来会发生什么的一种尝试。



这是德意志银行策略师Binky Chadha在最新研究中的一个警告，这个研究发现从股票到债券，油市和汇市，它们在这个市场周期中出现了罕见的一致性。

这种紧密的关系反映了一个主题，即交易者正越来越多的接受：全球经济加速增长。但是还有一个相关的危险：一种资产的痛苦会迅速蔓延到另一种资产上。回顾本周二（1月30日）时的情景，当国债收益率上涨导致股市下滑，同时油价和美元也出现了下跌。投资者无处藏身。

一致的回调周三时有所缓解，但Chadha表示，风险依然很高。根据德意志银行追溯至2004年的数据，衡量标准普尔500指数、10年期国债收益率、欧元和石油价格的三个月平均相关性指标已经升至90％，而这一水平仅出现过两次。

Chadha在周三的一份报告中写道：“由于特殊原因而导致的回落可能会蔓延到其他市场。”

在所谓的通货再膨胀交易中，股市和大宗商品等风险资产的涨势，以及美元和主权债券等风险资产失去青睐的势头正在加速。

标准普尔500指数在1月份上涨了5.6％，创下1997年以来最佳开局，而石油价格飙升至每桶65美元，徘徊在近三年高位。与此同时，美国国债录得一年多来最差的回报，而在过去13个月里美元兑一篮子货币已经下跌了10%。



由于投资者都在追逐同样的交易，所以市场的共识在于几乎所有事情都超出了历史标准。在美元下滑和全球需求回升的推动下，自6月份以来，石油净多头头寸已经增长了两倍多。现在基金的风险敞口高于平均水平约2.8个标准差。

其他资产也呈现出同样极端的数据：

欧元多仓高于历史水平约1.7个标准差，而日元空单持仓量高于历史平均水平约1.4个标准差；

在美国股票方面，共同基金风险敞口上升至6年高位，而股票和ETF的空头回落至2007年以来的最低水平；

对利率的熊市押注回到了自2016年美国总统大选以来的极端水平；

Chadha说，如此极端的情况，即使没有基本面的催化触发多米诺骨牌效应，回落也可能发生。对他而言，美元对资产的“根本影响可能是最广泛的”，因为过去一年的贬值已经帮助支撑了油价和股票价格，同时助长了通货膨胀的低迷，保持了收益率的低位运行。

“但固定收益可能是最大的风险，因为其定价‘完全与经济增长不一致’，反映出通胀疲软。”Chadha称，“根据目前的ISM制造指数，10年期国债收益率应该比现在的高出80个基点。”



Chadha写道：“通胀上升速度快于预期可能被解读为经济过热的迹象，美联储着手加息直至该周期结束，正在导致广泛的风险厌恶。”