【友财网外汇资讯】-14.1万亿美元美国国债市场上的交易员们正在发出信号：今年收益率曲线的持续变平已经够了。



长期债券表现更佳成为几个月来市场上占据主导地位的主题。现在，未平仓合约数据显示，在5至30年期收益率曲线达到近十年最平坦水平后，投资者开始解除押注其会继续变平的头寸。

有一个例子是，一名交易员执行了大笔10年期和超长期国债期货大宗交易。这一组合押注的是收益率将会变陡，利差每变动1个基点，就会造成420万美元的收益或损失。该组合已经上涨逾1000万美元，在美国财政部280亿美元7年期国债标售收益率低于发行前交易预示的水平后，涨幅扩大。

期货头寸反映出，随着交易员们日益确信美联储会在12月份再次加息，加上美国总统唐纳德·特朗普力推税改计划，美国国债人气已发生转变。目前约为2.31%的基准10年期收益率一度短暂升破200日移动均线，为8月份以来首次。

随着交易员调整税改预期，“大宗卖盘令长期美国国债承压。”三菱日联证券美国公司的美国利率策略业务董事John Herrmann本周在报告中表示。与此同时，较短期限债券“几乎没有消化FOMC会在12月份会议后采取利率行动的因素”，导致曲线变陡。

确实，这一基准美国国债正处在2017年平均水平附近，距离一些分析师3%的新年开局预测相去甚远。曲线距离金融危机前的低位仍然仅有咫尺之遥。但是市场的回落彰显出投资者对于长期收益率不会上行的押注可能过于激进。

至少，这表明投资者担心去年此时的事件重演。当时，10年期收益率在七周内上涨了75个基点。于9月30日结束上半财政半年度的日本基金经理受创尤为沉重。

此外，外汇交易员还增持了欧洲美元期货空头头寸，冀望从美联储加息预期上升中获利。从隔夜指数互换和有效联邦基金利率来看，决策者12月份再次加息的概率约为65%。



因此，虽然美国国债还算不上进入熊市，但推动长期债券收益率降至去年11月以来最低水平的看涨势头显然已经减退。