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日本中央银行金融研究所高级访问学者、瑞穗实业银行（中国）独立董事许少强表示，在整体外汇储备规模不变的情况下，减持美元资产、增持日元资产主要还是出于国家外汇储备资产配置和避险的考虑。他分析认为这次调整资产配置的出发点有两种可能，一种是对美元加息预期涨幅不大，相较之下更看好日元；另一种可能是，过去美国国债持有太多，非美元外汇储备占比较少，尤其可能是日元配置较少，加上近期日元比较强劲，而作为避险货币，日元的表现也比较稳健。但他从汇率的角度分析说，很多人都认为美元比较坚挺，在这种情况下很难确定日元今后就一定会走强，因此很难断定这种配置是否是收益导向的，其今后的可持续性也是不确定的，还是分散风险的可能性较大。
自2月16日日本银行（日本央行）引进负利率政策后，至今正好过去半年多时间。今年以来，日元对美元汇率升值了15%左右。春季以后，受英国退出欧盟等问题的影响，买入日元出现加速。在英国决定退出欧盟的6月24日，日元对美元汇率暴涨至99。
中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、国际金融研究中心副主任张明表示，中国减持美国国债、增持日本国债与美元加息的关系并不大，主要还是出于汇率的考虑，日元对人民币、对美元的汇率都在升值。同时他也强调美元市场依旧强劲，中国减持美债的趋势也不会持续，在未来几年美债仍是值得投资的重点。因此这次是综合考虑了汇率、收益率、风险等外汇储备管理多元化的体现。
