【友财网讯】- 要见识全球过剩资金兴风作浪，来香港。



市场对中国的担忧和一年前相比大不相同，对未来港元走强的押注也越来越多。港元的远期汇率已经触及五年来最高水平，很可能脱离自1983年以来一直坚守的港元兑换保证区间。

出现上述局面的原因是香港金融系统流动性充裕。一方面，随着人民币贬值，香港的人民币存款正在被兑换成港元。另一方面，有传言称，继2014年沪港通开闸之后，深港通也可能开闸在即。这使得香港市场坐拥规模达1.6万亿港元（合2,062.4亿美元）的缓冲资金。香港股市今年迄今累计上涨4.6%，已较2月份触及的数年低点大涨25%。

从远期市场走势来看，港元有可能继续走强，有望突破1美元兑7.75港元的强方兑换保证水平。但发生这种情况的可能性几乎为零，原因是香港30多年来都将美元兑港元维持在兑换保证区间内。 

实际上，香港金融体系内的过剩资金催生了一种利率交易，导致对一年期港元远期汇率的押注量增多。通常情况下，香港利率与美元伦敦银行同业拆息(Libor)同步变动。受将于10月14日生效的美国货币市场基金监管新规影响，美元Libor有所攀升。不过，香港的银行间利率仍然稳定，未受美元Libor上升影响，从而导致利差扩大，产生了套利机会。

很明显，香港目前并未摆脱中国内地经济去年给这座城市带来的阴影。今年前七个月香港股市的成交额依然低迷，下降近50%，股市筹资规模下降78%。上周公布的数据显示，香港本地生产总值(GDP)增速依然呈下降趋势。去年，在香港GDP中占比近70%的个人消费出现下滑。

目前，投资香港股市仍有收益可赚，而且港元大跌的风险也有限，近日来这两项因素被视为吸引资金流入香港的宝贵资产。在当前发达市场债券收益率为零、甚至为负值的情况下，香港恒生指数3.55%的股息率看起来颇有吸引力。但恒生指数的股息率正在缓慢下降；此外，与沪港通推出前后一样，即将开通的深港通带来的短期提振作用最终可能也只是昙花一现。



投资者应该记住今年1月份期间的两周出现过的情况，当时香港的银行间利率上升了近一倍，导致港元跌至数十年来最低水平。投资者会继续押注港元走高，直至资金稳步流入的势头开始消退、港元利率再次开始与美元利率走势同步波动。而这两种情况可能比投资者的预期来得更快。